近日，创业板注册制在千呼万唤中到来，投资者们摩拳擦掌积极打新，掀起了一股热潮。

　　8月4日，创业板首批注册制新股申购通道正式开启，首批企业分别是北京锋尚世纪文化传媒股份有限公司（下称“锋尚文化”）和杨凌美畅新材料股份有限公司（下称“美畅股份”），股票代码分别为“300860”和“300861”。

　　这两只新股的申购标志着注册制下的创业板开启新征程，一波具有时代意义的新股浪潮正在向投资者袭来。

　　1 打新攻略

　　按照新的创业板投资者适当性管理办法，如果是新开通创业板权限的投资者，须在开通前的20个交易日内，日均账户资产超过10万元，且具备两年以上投资经验。参与打新的投资者，还要持有深圳市场非限售A股和非限售存托凭证，总市值在1万元以上。

　　如果是创业板的老股民，则应当重新签署新版《创业板投资风险揭示书》，否则会影响后续正常交易与打新。

　　做好资格准备工作后，看官们就要准备定下闹钟，防止错过打新时间。

　　以首批申购企业之一的锋尚文化为例，其网上申购时间为8月4日的9:15-11:30和13:00-15:00，网下申购则中间没有间隔，为9:30-15:00。

　　之后，《网上申购情况及中签率公告》、《网下初步配售结果公告》及《网上摇号中签结果公告》等将会公布。

　　需要指出的是，打新者中签之后应在规定时间内进行缴付。如果投资者中签多只新股，务必对每只新股足额缴款，并按照规范填写备注。如单只新股资金不足，将导致当日全部获配新股无效。

　　此外，新股不可重复申购，申购一经申报，不得撤单。根据网上投资者持有的市值确定其网上可申购额度，每5000元市值可申购一个单位的新股，不足5000元的部分不计入申购额度。同时，每一个新股申购单位为500股，申购数量应当为500股或其整数倍。

　　申购完成后，投资者在T+2日即可查询中签结果，中签后需确保当天16：00之前资金账户中有足额的可用资金缴款，不足部分视为放弃认购。仍以锋尚文化为例，在8月6日16点前，打新者应足额划付认购资金并到账，如果不能完成将被视为违约并应承担违约责任，保荐机构（主承销商）会将违约情况报中国证券业协会备案。此外，若网上申购12个月内累计出现3次中签后未足额缴款的情形时，投资者将在6个月内不得参与新股、存托凭证、可转换公司债券、可交换公司债券网上申购。

　　做好这些基础工作后，不少看官已经开始想象中签后的美好场景。《国际金融报》记者友情提醒，或许及时锁定收益更稳妥。

　　截至2020年8月3日，东方财富显示，2019年起创业板网上申购的平均中签率为0.028%。同期，科创板的平均中签率为0.047%。

　　对于实行注册制后，创业板中签率是否会发生变化，多位专业人士对记者表示了他们的看法。

　　香颂资本执行董事沈萌表示，作为重大改革，创业板注册制提供了更灵活机制，也会为创业板注入更多活力，中签率应该比此前有明显下降。

　　而投行专业人士赵笏阳认为，中签率不会有太大变化。

　　英大证券首席经济学家李大霄表示，中签率虽然仍然比较低，但会比实行注册制之前高一点，因为可能有部分人会觉得有风险。

　　需要指出的是，中签也不代表一定稳赚不赔，此前创业板和科创板均有破发企业。

　　截至2020年8月3日，东方财富显示，2019年起创业板共有95家公司上市，其中仙乐健康和华辰装备有破发现象，破发率为2.11%。同期，科创板共有143家公司上市，其中14家有破发现象，破发率为9.79%。

　　针对注册制下公司的破发现象，北京大学经济学院教授吕随启对记者表示，部分个股技术含量不足，业绩支撑不够，高市值已经透支了未来的成长性，且估值过高，所以会经历价值回归。

　　从发行市盈率来看，95家创业板新上市公司的市盈率均低于23倍，且62家的市盈率处于22.9倍至23倍之间，比例为65.26%。而科创板方面，盈利企业中仅中国通号(港股03969)的市盈率低于23倍，比例仅为0.75%。

　　此次注册制改革后，创业板的发行市盈率也有不小的变化，比如首周的锋尚文化和美畅股份均超23倍，分别为41.2倍和46.09倍。

　　沈萌对记者表示，首批申购前几日，A股交投热度有所下降，打新虽然仍会出现暴利，但持续周期可能有变，所以建议及时锁定收益。

　　某投资机构分析员表示，投资者应防止套牢，见好就收。

　　2 创业板最贵股中签率0.016%

　　从8月4日起，首周有6只创业板股票进行申购。首周星期二为美畅股份和锋尚文化；星期三为蓝盾光电；星期五为安克创新、卡倍亿、大宏立。

　　从资料来看，锋尚文化的业务范围涵盖大型文化演艺活动、文化旅游演艺、景观艺术照明及演绎等多个领域的创意、设计及制作服务。2015年，锋尚文化在新三板挂牌，并于2017年3月终止挂牌。

　　锋尚文化2017年至2019年的营业收入分别为2.06亿元、5.73亿元、9.12亿元，归母净利润分别为0.54亿元、1.36亿元、2.54亿元。

　　此外，锋尚文化在招股书中预计，2020年前三季度的营业收入为7亿元至8亿元，同比增长6.52%至21.73%，归母净利润则为1.72亿元至1.92亿元，同比增长-5.11%至5.93%。

　　资料显示，美畅股份主要从事电镀金刚线及其他金刚石超硬工具研发、生产、销售。

　　2017年至2019年，美畅股份的营业收入分别为12.42亿元、21.58亿元、11.93亿元，归母净利润分别为6.78亿元、10.24亿元、4.08亿元。

　　8月4日晚间，锋尚文化、美畅股份两家公司公布了网上发行申购情况及中签率公告：锋尚文化的网上发行中签率为0.0161121773%、美畅股份的网上发行中签率为0.0208012992%。

　　根据深交所数据，锋尚文化的本次网上发行有效申购户数为1274.4万户，有效申购股数为545.77亿股，配号总数为1.09亿个。

　　由于网上初步有效申购倍数为1.05万倍，远高于100倍，锋尚文化和保荐机构（主承销商）决定启动回拨机制，将本次公开发行股票数量的20%（360.40万股）由网下回拨至网上。

　　回拨后，网下最终发行数量为922.65万股，占本次发行总量的51.20%；网上最终发行数量为879.35万股，占本次发行总量48.80%。回拨后本次网上定价发行的中签率为0.0161121773%，申购倍数为6206.49倍。

　　按照锋尚文化的发行价138.02元/股计算，投资者中一签需缴款6.9万元，单一账户申购上限5000股，顶格申购需配市值5万元；按照美畅股份发行价43.76元/股计算，投资者中一签需缴款2.19万元，顶格申购需配市值7.5万元。

　　根据上交所数据，美畅股份的本次网上发行有效申购户数为1281.89万户，有效申购股数为753.97亿股，配号总数为1.51亿个。

　　由于网上初步有效申购倍数为9815.37倍，高于100倍，美畅股份和保荐机构（主承销商）决定启动回拨机制，将本次公开发行股票数量的20%（800.20万股）由网下回拨至网上。回拨后，网下最终发行数量为2432.65万股，占本次发行总量的60.80%；网上最终发行数量为1568.35万股，占本次发行总量39.20%。

　　公告显示，回拨后本次网上定价发行的中签率为0.0208012992%，申购倍数为4807.39倍。

　　申购完成后，两家企业离上市则更近一步。

　　至于何时可以上市，吕随启对记者表示，创业板注册制第一股最快两个星期内有可能上市。

　　某知名企业咨询管理公司首席分析师则认为，“创业板注册制第一股最快次周就能上了”。

　　3 超募

　　据悉，锋尚文化此次申请创业板上市拟募资13.12亿元，但以如今的138.02元/股的发行价计算，其实际募集资金24.87亿元，“超募”了11.75亿元。同时，其138.02元/股的发行价格也创下了创业板有史以来的最高发行价。

　　至于未来企业如何处理这部分“超募”资金，某知名会计师事务所合伙人对记者表示，“建议超募资金为未来几年做储备，按照公司发展的节奏进行。另外，2020年也是洗牌年和机遇年，公司今年可以进行一些行业的整合及发展。”

　　对此，锋尚文化于公告中表示，本次募集资金如果运用不当或短期内业务不能同步增长，则净资产收益率将会较大幅度下降。

　　关于大幅度超募的现象，李大霄对记者表示，可能还是特殊时期的特殊现象，当以后注册是普遍运行的时候，这样的情况有可能会彻底改变。

　　截至2020年8月3日，科创板最先上市的20家公司中有80%超募，而科创板最近上市的20家公司中只有65%的公司超募。

　　关于这部分超募资金的使用建议，沈萌表示，公司应当注重研发打牢竞争基础。

　　此外，在市盈率方面，锋尚文化和美畅股份的发行市盈率均超23倍，分别为41.2倍和46.09倍。

　　Wind统计数据显示，截至8月4日收盘，科创板143家上市企业的上市首日平均涨幅为168.39%。

　　那么，注册制下的创业板新股将会如何表现？

　　关于新股上市首日表现，吕随启认为，在注册制下，创业板与科创板上市首日表现应该类似或者趋同。

　　某知名企业咨询管理公司首席分析师对记者表示，“并不是太好判断，因为创业板注册下的公司和科创板的公司本身定位略有差别，到时还是要看市场的情绪。”

　　根据创业板交易特别规定，创业板注册制下，新上市股票前5个交易日不设涨跌幅，之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。

　　若按照科创板首日上市的平均涨幅计算，投资者中一签锋尚文化或赚11.62万元，中一签美畅股份或赚3.68万元。

　　除了首周的新股外，还有多只创业板新股的打新已提上“日程”，包括本周（8月10日-14日）打新的圣元环保、杰美特、康泰医学、欧陆通、南大环境、回盛生物。