来源：中银国际证券

　　7月前四周乘用车零售销量同比增长5％，批发销量同比增长8％，零售销量逐步改善，批发端总体进度良好，重点推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车等，关注广汇汽车。7月重卡销售超过14万辆，同比增长89％，销量创造历史同期新高，国三柴油货车提前淘汰、各地治理超载、工程车旺季后移推动重卡销量持续位于高位，推荐潍柴动力，建议关注威孚高科、中国重汽。工信部删除申请新能源汽车生产企业准入有关“设计开发能力”的要求，有序放开新能源汽车代工生产，降低了造车门槛，有望激发新势力造车企业活力；将新能源汽车生产企业停止生产的时间由12个月延长至24个月，给予困难车企更多周转时间，推动新能源汽车供给端快速健康发展。

　　主要观点

　　7月前四周乘用车零售销量逐步改善，批发销量走势较强。根据乘联会数据，7月第四周零售日均4.8万辆，同比增长20％，环比6月同期下降2％；7月前四周（1-26日）零售销量日均3.7万辆，同比增长5％，环比6月同期下降5％，7月市场零售开局走势不强，但呈现逐步回升态势，零售恢复同比增长。7月第四周批发销量日均4.4万辆，同比增长6％，环比6月第四周下降12％；7月前四周批发销量日均3.8万辆，同比增长8％，环比6月前四周下降11％，批发端总体进度良好。车企表现分化加剧，豪华车、一汽大众与广汽丰田等主流合资品牌、长安汽车等自主头部车企表现较好，其供应链也有望受益，重点推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车等，关注广汇汽车。

　　7月重卡突破14万辆大增9成。根据第一商用车网数据，2020年7月我国重卡市场预计销售超过14万辆，环比下滑16％，同比增长89％，销量创造历史同期新高，4至7月份重卡销量的月均涨幅达到70％左右。2020年1-7月，重卡市场累计销售约95.9万辆，累计同比增长31％。根据第一商用车网预计国三重卡目前存量仍有近200万辆，北京、深圳等多地陆续发布国三车禁令或补贴淘汰老旧车辆政策，河北等地甚至开始限制国四卡车的运营，而车辆提前淘汰补贴的截止时间多数是2020年6月30日或2020年12月31日，对于国三车辆淘汰具有较强的促进作用；随着各地基建工程投资的陆续启动，工程车市场需求回升明显；严查超限超载重卡需求中枢也有望上移，推动重卡销量位于高位，2020年重卡销量有望达140万辆，推荐潍柴动力，建议关注威孚高科、中国重汽。

　　新能源汽车生产企业准入门槛降低，有序放开代工生产。工信部发布关于修改《新能源汽车生产企业及产品准入管理规定》的决定，删除申请新能源汽车生产企业准入有关“设计开发能力”的要求，并将新能源汽车生产企业停止生产的时间由12个月调整为24个月。工信部等四部委联合发布《关于做好2020年降成本重点工作的通知》，就新能源汽车方面建议有序放开新能源汽车代工生产，推动自检自证，实行品牌授权试点。取消对设计开发能力的要求，降低了造车门槛，与放开代工生产一同激发新势力造车企业活力；将停产时间延长一年，则给予困难车企更多周转的时间，推动新能源汽车供给端获得较快发展。

　　重点推荐

　　整车：乘用车销量回暖但车企分化加剧，推荐上汽集团、长城汽车、长安汽车，关注广汇汽车；重卡2020年仍有望维持高景气，推荐潍柴动力，关注威孚高科、中国重汽。

　　零部件：关注低估值、产品升级、客户拓展等细分领域，以及优势车企供应链，推荐华域汽车、万里扬、凯众股份等，关注隆盛科技、华阳集团等。

　　新能源：新能源汽车销量短期承压，长期仍有较大发展空间，推荐国内龙头比亚迪，以及受益特斯拉及大众MEB国产的拓普集团、宁波华翔、银轮股份、精锻科技，关注富奥股份、常熟汽饰。

　　智能网联：辅助驾驶加速渗透，5G推动车联网发展，推荐伯特利、均胜电子，建议关注德赛西威、保隆科技。

　　评级面临的主要风险

　　1）汽车销量不及预期；2）贸易冲突升级；3）产品降价及毛利率下滑。