中信证券:下半年投资端的复苏是主要变量 关注复工复产过程和投资驱动的相关行业

1评论 2020-08-04 08:41:05 来源:金融界网站 300185!第二个天山生物来了

  来源:中信证券(行情600030,诊股)

  在外部“二次疫情”不确定性增加时,市场依旧会给“确定性”一定溢价,但“新经济”的估值性价比已经降低。虽然消费、科技等行业具备较良好的长期内生增长预期,但今年下半年投资端的复苏是主要变量。中国疫情得到有效控制,复苏提速,这些复苏都由投资拉动,同时投资相关行业的估值却极其便宜。我们的关注点将慢慢转向复工复产过程和投资驱动的相关的行业,并保持组合中的长期看好股票。在本期的组合中,我们调入信义玻璃(H)、欣旺达(行情300207,诊股),调出颐海国际(H)、长安汽车(行情000625,诊股)。海外“全中国组合”采用海外最常用的MSCI China作为基准指数和选股股票池,同时包括离岸上市的中国股票和在岸上市的股票。

  海外“全中国”组合。

  “全中国组合”采用海外投资者最常用的MSCI China指数作为整体基准和选股股票池,同时包括离岸上市的港股和中概,和在岸上市的A股。我们以中信证券研究部的分析师观点为基础,并结合海外投资者实际持股的特征及偏好,最后确定符合海外投资者条件的境内外中国公司。7月“全中国”组合累计收益14.7%(等权重),13.6%(流通市值加权),跑赢同期MSCI China指数约4.2个百分点(流通市值加权)。7月组合中海外中资股中表现最好个股为比亚迪(行情002594,诊股)电子(50.7%)、华虹半导体(30.0%),在岸A股表现最好个股为中国中免(行情601888,诊股)(74.2%)、北新建材(行情000786,诊股)(45.1%)等。

  市场观点和配置建议。

  进入下半年后,市场明显在高估值的成长板块和低估值的传统经济板块中徘徊,在外部“二次疫情”不确定性增加时,市场依旧会给“确定性”一定溢价,但“新经济”的估值性价比已经降低。中国疫情得到有效控制,经济的复苏提速,这些复苏主要由投资拉动,消费、科技等行业虽然具备较良好的内生增长预期,但今年下半年投资端的复苏是主要变量,我们的关注点将慢慢转向复工复产过程和投资驱动的相关的行业。

  在本期的组合中,基于最新的观点更新“全中国组合”,我们对7月组合进行微调,调入信义玻璃(H)、欣旺达,调出颐海国际(H)、长安汽车。

  基于自下而上的选股策略,我们以中信证券研究部分析师观点为主,并结合自上而下的市场观点,长期看好游戏、互联网电商等龙头公司,同时增配房地产等核心细分行业。在最新的8月“全中国”组合中,我们调入信义玻璃(H)、欣旺达,调出颐海国际(H)、长安汽车。

  本期海外中资股(港股+中概股)共20只。

  包括腾讯控股、拼多多、好未来、香港交易所、华润水泥控股、融创中国、小米集团、恒安国际、美团点评、京东集团-SW、信义玻璃、舜宇光学科技、金山软件、比亚迪电子、网易-S、世茂集团、华虹半导体、蒙牛乳业、中国重汽(行情000951,诊股)、上海石油化工。

  本期内地A股共20只。

  包括京东方A(行情000725,诊股)、北新建材、东方雨虹(行情002271,诊股)、迈瑞医疗(行情300760,诊股)、芒果超媒(行情300413,诊股)、格力电器(行情000651,诊股)、欣旺达、光环新网(行情300383,诊股)、京沪高铁(行情601816,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、牧原股份(行情002714,诊股)、中国中免、宋城演艺(行情300144,诊股)、乐普医疗(行情300003,诊股)、万华化学(行情600309,诊股)、爱尔眼科(行情300015,诊股)、南极电商(行情002127,诊股)、紫光股份(行情000938,诊股)、三一重工(行情600031,诊股)、上海机场(行情600009,诊股)。

  风险因素:

  新冠疫情全球蔓延超预期,全球经济进入衰退;中美摩擦激化;国内信用环境恶化;新兴市场风险失控,出现大幅资金流出。

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关键词阅读:中信证券 股市

责任编辑:伍书哲
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