国泰君安:震荡格局延续 结构选择更为重要

1评论 2020-08-02 17:15:00 来源:中国证券报·中证网 单月怒赚97%过程拆解

  中证网讯(记者 林倩)8月2日,国泰君安(行情601211,诊股)策略团队发布研报称,当前市场整体格局为震荡,需要对震荡区间的下沿保持足够的信心,3100点-3400点的震荡格局之下,结构选择更为重要。

  国泰君安表示,需要放下突破的执著。历史筹码密集区域,叠加外部不确定因素、宏观流动性斜率放缓等问题,突破3500点还需要时间。另外,需要对震荡区间的下沿保持足够的信心,“以国内大循环为主体”的思维将逐步占主导位置。金融服务实体背景下,创业板注册制在即,未来逐季上行的盈利、比市场预期更为持久的宽松流动性环境以及国内资本市场改革预期,均是支撑市场下沿的关键因素。

  该机构进一步强调,风险偏好因素为主导,那么依靠风险特征选股是个不错的选择。

  “市场认为周期的吸引力在于低估值和配置空间。而我们认为低估值仅仅是表象,部分行业的低估值伴随着市场对其盈利性不可持续的隐含假设,低估值中蕴藏着较高风险。”国泰君安表示,外部环境不确定性增加压制市场风险偏好,以周期为代表的低风险特征风格将会占优。同时,伴随经济复苏和“国内大循环”逐步证真,周期可为。

  对于消费板块,国泰君安认为,不仅仅具备较好的盈利增长性,其盈利稳定性更是在“无风险利率下行”+“风险偏好下行”环境下对投资者们的最大吸引力。对于当下市场对消费的担忧是盈利能否超预期去匹配高估值,国泰君安认为,近年不断攀升的估值水平是与龙头企业竞争优势提升带动市占率提升匹配的,从当前的中报业绩表现来看,该逻辑尚未证伪,消费的信仰仍可持续。

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