中金公司图说车市:6月产销环比攀升现暖意

1评论 2020-07-31 08:35:25 来源:金融界网站 单月怒赚97%过程拆解

  来源:中金公司

  6月,汽车产销分别完成232.5万辆和230.0万辆,环比分别增长6.3%和4.8%,同比分别增长22.5%和11.6%。其中,广义乘用车产销分别完成179.8万辆和176.4万辆,环比分别增长8.3%和5.4%,同比分别增长12.2%和1.8%。商用车产销分别完成52.7万辆和53.6万辆,产量环比下降0.1%,销量环比增长3.1%;同比分别增长77.9%和63.1%。我们将在本文中详细讲解6月车市哪里值得关注。

  国内乘用车市场观察

  乘用车:产销环比攀升。其中,6月SUV销量超过轿车,拉动作用明显;豪华车零售销量环比+9%、同比+27%,仍然延续强劲表现,合资品牌基本持平行业,自主品牌渗透率下降到32%的低位,但品牌间分化大。库存方面,6月厂家库存环比+4万辆,渠道库存环比微增。同时,6月行业整体折扣有所扩大,建议密切关注后续终端价格走势。我们认为,6月行业销量表现符合我们前期预期,3季度进入销售淡季,我们预计7月环比销量略有下滑,而去年基数较低,因此同比表现有望转正。更值得关注的是8、9月的表现,如果市场需求能够继续回暖,表现为环比正增长,将有望继续催化市场情绪。

  图表: 乘用车月度产量、批发零售销量

  中金图说车市:6月产销环比攀升现暖意

  资料来源:乘联会,中金公司研究部

  图表: 乘用车月度产量、批发零售销量同比增速

  中金图说车市:6月产销环比攀升现暖意

  资料来源:乘联会,中金公司研究部

  国内商用车市场观察

  商用车:产销维持高位。货车是仍商用车同比高增长的主要动力。其中,重型货车销量完成16.9万辆,同比增长63.3%,轻型货车销量完成21.5万辆,同比增长43.4%,两类车型均刷新了5月份销量的历史新高。我们上调7月重卡行业销量同比增速至90%左右,7月支线治超等因素有望继续带动物流重卡、工程重卡需求“全面开花”;我们乐观展望2H20重卡销量,认为全年重卡销量有望超过135万辆。

  图表: 商用车月度销量

  中金图说车市:6月产销环比攀升现暖意

  资料来源:中汽协,中金公司研究部

  图表: 重卡月度销量

  中金图说车市:6月产销环比攀升现暖意

  资料来源:中汽协,中金公司研究部

  新能源汽车市场观察

  新能源车:高基数下,表现较弱。6月新能源汽车产销分别完成10.2万辆和10.4万辆,同比分别下降25.0%和33.1%。新能源汽车产销环比有所上声,但受去年补贴退坡前高基数影响,同比下滑幅度大。伴随下半年低基数和新能源汽车下乡推广,我们预计下半年销量增速将企稳。同时,6月特斯拉中国销量1.5万辆,纯电动乘用车市占率达到23%。

  图表: 新能源汽车销量增速

  中金图说车市:6月产销环比攀升现暖意

  资料来源:中汽协,中金公司研究部

  全球汽车市场观察

  全球车市:欧美日逐步走出低谷,韩国降税销量大增。6月全球汽车市场继续受到疫情影响,但销量增速较低谷有所修复。欧洲乘用车销量118.1万辆,同比-24.0%,降幅环比缩窄22PPt;美国乘用车销量111.1万辆,同比-26.4%,降幅环比减少4ppt;日本乘用车销量23.0万辆,同比-23.4%,降幅环比减少23ppt。韩国市场受到消费税优惠退坡影响,6月乘用车销量17.8万辆,同比+43.6%高增长。

  图表: 重点国家销量表现

  中金图说车市:6月产销环比攀升现暖意

  资料来源:Marklines,中金公司研究部 注:美国市场皮卡计入乘用车分类

  风险

  后续汽车销量不及预期,海外疫情反复影响产业链产销。

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