金融界网站讯  7月22日，网络安全领军者奇安信（688561.SH）成功登陆科创板，正式挂牌交易。本次上市发行价为56.10元/股，截至午间收盘，奇安信股价报收128.10元/股，较发行价上涨128.34％，市值达到871亿元。

　　图为：奇安信敲锣后合影

　　此番亮相科创板，奇安信原计划募资45亿元，实际募资达57.19亿元，创同类型企业A股募资额新高。据悉，此次奇安信拟发行股票数量不超过10194万股，占发行后总股本比例不低于10％。承销商为中信建投证券股份有限公司。

　　从创立到赴科创板上市，奇安信只用了6年时间。在此期间，奇安信一直专注于网络安全市场，凭借持续的创新研发和以实战攻防为核心的安全能力，逐步发展成为了国内领先的企业级网络安全产品和服务综合供应商。

　　产业变革：技术为先 研发引领

　　伴随着5G、AI、云计算、大数据等前沿技术的广泛应用，带来生产生活方式改变的同时，也带来了新的网络安全问题。

　　与以往相比，网络安全领域呈现出新的特点。一方面，随着企业“云化”的推进，以及《网络安全法》、等保2.0、《密码法》等一系列政策文件相继出台，进一步刺激网络安全领域相关硬件、软件和服务市场需求，使得网络安全市场规模成倍扩大。

　　根据IDC 2019年的最新预测，2022年全球网络安全市场规模将达到1338亿美元，年复合增长率（CAGR）为9.2％。而我国网络安全市场在需求、供给、渠道、技术、资本和政策等多重因素共振下，市场规模有望达到137亿美元，CAGR达到24.9％，增速远超全球平均和以美国为代表的发达国家。

　　另一方面，新兴技术的应用也带来了新的安全威胁。与信息安全时代的区别在于网络边界逐渐模糊或消失，仅凭传统的边界安全已不能做到有效防护，防护理念和技术发生深刻改变，安全体系由被动防御向主动防御演进，同时安全解决方案和安全服务也越来越被重视。

　　基于此，对于网络安全厂商来说，技术积累与技术创新就成为了企业竞争中最大的胜负手。谁掌握了最核心、最尖端的技术，谁就将掌握最终话语权，在未来的竞争中占据制高点。

　　成立于2014年的奇安信，3年累计研发投入超24亿元，打造了网络安全产品、技术可快速提升迭代的网络安全四大研发平台，推出了新一代网络安全框架，并加速在云计算、大数据等新兴安全技术领域布局，构筑起奇安信的核心技术竞争优势。

　　制图：金融界 数据来源：奇安信招股说明书

　　研发投入是最能看出一家科技型企业发展决心的指标。

　　如上图所示，2017年至2019年，奇安信的研发费用分别为5.41亿元、8.18亿元和10.47亿元，研发费用占营收比均保持33％以上，其中2017年这一指标高达65.86％。目前，奇安信拥有行业内技术能力、人员规模领先的创新研发团队，2019年拥有研发人员2591 人，占公司员工总数的 37.58％。

　　制图：金融界 数据来源：奇安信招股说明书

　　与同行业可比上市公司相比，近三年奇安信的研发投入占营收比处于行业高位，大幅超过网络安全细分领域头部企业，从中也可看出奇安信对研发的重视程度。

　　从行业发展趋势来看，东方证券研报观点认为，随着云计算、物联网等新兴技术加速与各行业融合，云安全等新市场将成为行业重要的增长风口。云安全市场2018年规模达到37.8亿元，同比增长44.8％，预计2018~2021年的复合增速将达到45.2％，显著高于行业整体增速。

　　作为国内网络安全领域的领军者，奇安信对网络安全市场需求和技术演进方向有清晰的判断，提前在第三代网络安全技术、零信任安全技术、人工智能安全技术、数据安全技术、物联网安全技术、云计算安全技术等“新赛道”进行研发布局，并取得了突出成果。

　　据招股说明书披露，目前奇安信重点建设了网络操作平台、大数据操作平台、可视化操作平台以及云控操作平台四大研发平台，推出了面向“新基建”的新一代网络安全框架，研发了以天狗系列第三代安全引擎为代表的颠覆性安全技术，打造了零信任、天眼等创新的安全产品。截至2020年4月29日，奇安信已拥有368项发明专利、652项软件著作权，另有超过850项专利正在申请中。以“数据驱动安全”为技术理念，奇安信形成了商用网络安全威胁情报中心以及IP、DNS、URL、文件黑白名单四大信誉数据库。

　　图为：奇安信四大研发平台

　　也因此，奇安信的核心产品技术优势较明显，并在业内率先推出创新产品和服务，获得了国内外权威机构的认可。其中，2019年奇安信入侵检测系统获中国网络安全技术对抗赛第三名；“天机TrustSpace安全工作空间”被CDM评为2019下一代BYOD奖；新边界安全防护产品上榜2020年Forrester企业级防火墙榜单等。

　　与此同时，奇安性还广泛参与了国家大型研究项目和联合实验室，如“工业控制系统安全国家地方联合实验室”、“工业控制系统安全北京市工程实验室”、“网络安全监测预警关键技术北京市工程实验室”和“应对新兴威胁的高性能应用层防火墙技术北京市工程实验室”等多个国家级和省级实验室。此举有助于奇安信追踪先进技术的同时，持续了解安全需求的变化，从而及时做出改变，为客户提供更好的安全产品及服务。

　　聚焦高毛利产品 营收持续稳健增长

　　得益于在技术上的领先优势及提前布局，奇安信大力开拓新市场，客户范围覆盖了大多数中央政府部门、中央企业、银行以及大量政企单位，形成了优质的客户群体，业务快速扩张，在网络安全领域占有了一席之地。

　　制图：金融界 数据来源：奇安信招股说明书

　　如上图所示，伴随着网络安全市场需求的增长，近几年奇安信步入了快速发展期。2017年至2019年，奇安信营业收入分别为8.21亿元、18.17亿元和31.54亿元，年均复合增长率为95.98％。从业绩来看，目前奇安信尚未盈利，这主要系奇安信投入较多资源进行创新研发及市场拓展所致。而从市场发展规律来看，这正是占领未来制高点的关键所在。

　　分产品来看，网络安全产品是奇安信收入的主要来源。2017年至2019年，网络安全产品收入分别为6.71亿元、11.85亿元和20.95亿元，占总营收的比例分别为83.44％、66.04％和66.51％。

　　制图：金融界 数据来源：奇安信招股说明书

　　如上图所示，奇安信的网络安全产品和服务的毛利率均较高，市场竞争优势明显。其中，2017年至2019年，网络安全产品的毛利率分别为77.61％、72.48％和73.10％，网络安全服务业务的毛利率也均保持在57％以上。而硬件产品的市场发展较为成熟、价格相对透明，导致其毛利率相对较低，但是2019年该类产品的毛利率也有所提升。

　　“新赛道”产品凸显 市场份额领先

　　从整体的竞争格局来看，由于网络安全行业细分程度较高，不同细分市场有相应的专业厂商，但没有一家厂商能够实现网络安全领域的全覆盖，导致行业整体竞争格局较为分散。然而，部分优势厂商已经在数个细分市场中占据领先地位。其中，奇安信在终端安全、安全管理平台、安全服务、云安全排名行业第一，UTM、Web安全、安全内容管理等位居行业前列。

　　目前，奇安信产品与服务已经形成了包含基础架构安全、新一代IT基础设施防护、大数据智能安全检测与管控在内的安全产品，核心产品均为网络安全领域的“新赛道”产品，如泛终端、新边界、大数据和云计算等安全防护，以及大数据安全智能分析等产品。同时，其在咨询与规划、评估与测试、分析与响应、情报与运营等在内的安全服务体系也进行了品类、技术和模式的创新，全面覆盖网络安全各领域。

　　市场竞争中，产品的安全保障能力是最终说明一切的关键。

　　2019年，奇安信共参与和处置了2000余起全国范围内的网络安全应急响应事件，支持80余个客户的实网攻防演练工作，涉及27个部委、30家央企以及22个省市客户的实网攻防演练工作。同时还参与了国家和地方重大活动网络安全保障任务50余次，包括投入超过1000人支撑新中国70周年国庆网络安保等。此外，奇安信还曾为国庆70周年、全国两会、“一带一路”国际合作高峰论坛、APEC、金砖国家峰会等重大活动和会议提供网络安全保障工作。

　　值得一提的是，由于在经营、市场扩展、技术研发方面的成绩，在资本层面，奇安信也获得了投资机构的认可。最近一年，奇安信获得了国家军民融合基金与明洛投资的股权投资。

　　成功登陆科创板，是奇安信的新起点？站在新兴技术催生的千亿级市场的风口，奇安信获得资本市场的助力，为其研发创新提供了充足的资金支持，伴随着奇安信规模效应的释放，其未来值得期待。