分化中更应关注业绩与成长 医药国防军工有上涨空间

1评论 2020-06-20 01:43:05 来源:金融投资报 6个月大赚574%!

在市场分化中,部分受事件影响的行业出现了明显强于大盘的走势。有分析指出,事件影响只是上涨的导火索,行业自身基本面才是影响股价走势的关键,建议投资者关注医药、国防军工等板块。

  近期大盘延续震荡格局,热点频繁切换。在市场分化中,部分受事件影响的行业出现了明显强于大盘的走势。有分析指出,事件影响只是上涨的导火索,行业自身基本面才是影响股价走势的关键,建议投资者关注医药、国防军工等板块。

  医药

  看好创新药与健康领域龙头

  新冠疫情短期对社会造成了巨大的影响,不过其中大部分仅是一次性的冲击,但有的领域可能就此迎来巨大变革。光大证券(行情601788,诊股)(港股06178)分析师林小伟分析,历史上,SARS等重大疫情完善了我国的防控体系,并在疫情之后,对医药产业带来了深远的影响。站在当前时点,从投资角度看,后疫情时代的长远变革可能比短期的影响更加值得关注。

  从2017年开始,医药股分化加剧,在一批公司估值不断突破新高之际,另一批公司持续业绩的成长都抵不住估值的“塌陷”,已经观察到部分医药公司积极尝试差异化定位自身业务和发展的特点,以寻求得到更为合理市场估值,对投资而言,不同的资金属性、风险偏好和预期收益率意味着“由小变大”、“价值重估”、“长情陪伴”都是可选的策略。信达证券分析师杨松指出,短期受国内外疫情等多方面因素影响,市场对于医药关注度持续显著提升,尤其是对于细分领域龙头的估值容忍度进一步增加,且高度关注部分有边际变化的公司,建议积极配置处于中长期趋势向上的细分领域。

  “双高位”情况下,医药依然会维持高关注度。兴业证券(行情601377,诊股)分析师孙媛媛表示,医药不受经济周期影响,在经济有波动预期的时候收益率相对好;长远来看,医药行业市值占比会提升,医药的配置比例将趋势提升;目前全球疫情仍不明朗,常态化防控下,随着特效药特效疫苗检测试剂等创新事件的驱动、公共卫生防护系统相关新基建需求的释放下,医药行业持续获得高关注度。

  渤海证券指出,疫情防控进入常态化阶段,各地的病毒检测能力成为补足医疗短板的重要一环,短期内建议继续关注疫情防护相关的器械和病毒检测领域。从长期来看,立足于中国未来的人口结构和消费趋势的变化,建议长期关注三个方面:第一是创新及创新产业(行情300832,诊股)链,包括高端难仿制剂,建议投资者关注以创新药为主的专科制药龙头恒瑞医药(行情600276,诊股)、健康元(行情600380,诊股),以及产业链外溢的外包领域优质企业凯莱英(行情002821,诊股)、泰格医药(行情300347,诊股);第二是改善性需求源于居民对美好生活的向往,健康领域的消费升级催生相关需求的进一步提升,建议关注消费升级标的,比如爱尔眼科(行情300015,诊股)、欧普康视(行情300595,诊股)、正海生物(行情300653,诊股)、长春高新(行情000661,诊股)以及高端疫苗相关标的;第三是医疗补短板会是后疫情时代的重要落脚点,尤其是医疗器械领域的进口替代会加速进行,建议关注器械龙头迈瑞医疗(行情300760,诊股)、安图生物(行情603658,诊股)、迈克生物(行情300463,诊股)等。

  潜力股精选

  恒瑞医药(600276)创新药进入快速放量期

  公司以卡瑞利珠单抗、吡咯替尼、19K为代表的6款重磅创新药已上市,并开展了丰富的临床试验增强产品竞争力。以卡瑞利珠单抗为例,目前在国内开展的II/III期临床试验数量遥遥领先其他PD-1/ L1,肺癌、肝癌、食管鳞癌等大适应症进度领先,公司重磅创新药将进入快速放量期。海通证券(行情600837,诊股)(港股06837)指出,公司研发投入大,2019年研发费用合计39亿元,共获得18款NMPA的创新药临床试验批件,遥遥领先包括外企在内的其他企业。公司是国内创新药龙头,管线进入爆发期,多个重磅新药已上市,5年内有望每1-2年都有创新药持续获批,有望进军全球市场

  迈克生物(300463)领先体外诊断产品提供商

  公司是国内领先的体外诊断产品提供商,销售的代理及自产产品可以满足医学实验室90%以上的需求。川财证券指出,公司研发项目加速获批,其中生化产业链向仪器封闭化发力,试剂产品围绕解决试剂的药物干扰问题实现突破。化学发光旗舰机i3000作为面向高端市场的高通量全自动免疫分析仪,目前配套试剂已获批29个项目,规划品种超过120项,能够充分满足各级医学实验室的临床应用需求。2020年1月,中低速化学发光仪i1000获批,对标二级以下医院销售与i3000实现完美互补,预计未来公司在化学发光市场地位将进一步提升。

  泰格医药(300347)参与全球医药研发产业链

  公司深化全球布局,两大主营业务收入和毛利率在2019年均实现稳步增长。截至2019年底,已有123个国内服务网点,覆盖全国800多家药物临床试验机构,并在亚太、北美、欧洲等地区的10个国家设立海外子公司。天风证券(行情601162,诊股)指出,公司作为国内临床CRO领域的龙头企业,在国内拥有稳定优质的客户资源,为公司持续稳定高质量的订单提供了雄厚的支持和保障。同时,公司是为数不多的,能承担国际多中心临床试验的本土CRO企业,有能力参与到全球医药研发产业链中。公司非经常损益超预期,同时公司的投资收益预计具有较好的持续性。

  爱尔眼科(300015)资源整合优势明显

  公司去年发布了二次创业“新十年”战略,提出全面构建“全球眼健康生态圈”的目标。今后十年公司将打造1家世界级眼科中心、8家全国领先的区域眼科中心、网络遍布城乡基层。中信建投(行情601066,诊股)证券(港股06066)指出,公司新成立爱尔全球视觉健康管理有限公司,打造全球医生平台。国际化有助于深度融合国际先进的医疗服务理念和最前沿的技术体系,嫁接高端服务模式、先进医疗技术和管理经验,帮助公司更好地发展国内的高端医疗服务,全球资源整合优势日益明显。看好公司内生和外延共同驱动下的成长逻辑,激励机制到位、纵向横向下沉、国际化高端化专业化持续推进为公司长远发展提供了保障。

  欧普康视(300595)近三年复合增长率达40%

  公司作为国内首家获得角膜塑形镜产品注册证的企业,竞争优势显著。目前已有115家子公司,新设6家医院,自有视光服务终端160多家,产品成功进入900多家视光服务终端。分地区来看,华东主战场持续扩张,销售额达3.94亿元,占比达61%,其他地区加速扩充。兴业证券指出,公司快速扩充产品线,形成了核心产品、核心配套、视光其他产品三大品类。近三年司营业收入复合增长率达40%,归母净利润复合增长率39%,公司所处细分行业赛道优质,行业内竞争优势显著,且核心主业高增长的同时扩容视光全产业链,我们看好公司的短中长期发展。

  迈瑞医疗(300760)有明显的技术优势

  公司作为国内医疗器械领域的绝对龙头在生命信息与支持领域,受益于空白市场拓展,实现监护设备的稳定增长并带动其他产品抢占市场份额。在体外诊断领域,依靠技术整合扩大中低端技术市场销售,并凭借性价比优势抢占中高端技术市场。在医学影像领域,凭借技术优势进军中高端彩超市场并扩容基础彩超市场。万联证券指出,医疗器械行业,特别是医疗器械龙头公司,具有明显的技术优势、外延并购优势和产品粘性优势,并且这三大优势将进一步巩固公司的产品销售市场。作为国内医疗器械龙头公司,进一步凭借“三大优势”并在合理控费增效的管理与销售体系下,预计继续带动公司业绩增长。

  国防军工

  营收及盈利恢复增长

  伴随复工以后的加班赶工,自二季度起绝大部分军工企业营收及业绩将恢复增长。横向比较其它制造业,军工行业计划性更强、下游客户军方需求确定性更高、产业链相对封闭,科研生产的组织更加严密,受经济环境的影响相对较小。军工行业全年业绩确定性较高,当前尤显难能可贵。兴业证券分析师石康指出,军工板块逐步迈入价值成长阶段,基本面研究的重要性将越来越重要,标的股价走势与基本面关联度越来越高,自下而上选股将成为获得超额收益的关键。横向比较其它制造业,军工行业的优势在于长期成长确定性。比较而言,部分国家重点建设的装备、部分渗透率显著提升的产品、部分业务开拓能力强竞争优势突出的企业需求增速将显著领先于整个行业,选择这类高成长性的标的是核心策略。

  可以看到,国防和军队建设是国家繁荣稳定、有效威慑外部敌对势力的基石,军工行业成长确定性将进一步强化。由于历史的原因,我国军工行业长期在西方封锁下成长,是我国各工业领域中自主可控需求刚性最强、对外依赖最小的方向,同时也是孵化高新技术企业的重要土壤。外部环境压力加大有助于提升军工板块整体估值水平。

  华泰证券(行情601688,诊股)分析师王宗超指出,随着我国军事体制改革逐步落地和院所改制、混改国企改革不断推进,改革逻辑正在逐步兑现;随着新型国防装备技术日趋成熟,其列装进度不断加快。尽管国民经济遭受新冠肺炎疫情冲击,中国2020年国防预算仍同比增长约6.6%,我国政府对国防建设持续保持着较大投入力度,推动行业稳定成长。在当前宏观经济整体下行压力较大的背景下,军工行业基本面扎实,又是未来引领我国高端制造产业升级的中坚力量,逆周期投资价值凸显。

  成长是军工行业的核心逻辑,地缘催化、政策催化和武器装备列装,归根结底都是对业绩成长预期的提振。王宗超表示,在当前地缘压力不断增加、政策改革持续推进和武器装备加速列装的推动下,军工行业有着长期的成长性,尤其是军工主机厂和业绩持续增长的产业链配套个股。军工主机厂建议投资者关注中直股份(行情600038,诊股)、中航沈飞(行情600760,诊股)、航发动力(行情600893,诊股)等,业绩持续增长的产业链配套个股建议关注中航机电(行情002013,诊股)、中航电测(行情300114,诊股)、航天电器(行情002025,诊股)、高德红外(行情002414,诊股)、华测导航(行情300627,诊股)、光威复材(行情300699,诊股)、火炬电子(行情603678,诊股)、应流股份(行情603308,诊股)等。

  潜力股精选

  中直股份(600038)资产整合进度值得关注

  公司作为国内直升机行业唯一 A股上市龙头,将充分受益未来直升机高速增长周期。申万宏源(行情000166,诊股)(港股06806)证券指出,假设我国陆军空中突击部队直升机比例接近美军水平,中性情景假设下,预计陆军空突及海军两栖作战力量建设将带动军用直升机380亿元新增需求。值得一提的是,公司所属集团资产整合经验丰富,公司体外资产体量大且优质,潜在资产整合空间较大。中航科工(港股02357)公告收购中直有限最新进展,公司体外净利润规模接近4亿元。作为中航工业直升机板块唯一 A股上市公司,体外仍有大量核心军机总装资产,公司未来资产整合进程值得关注。

  中航沈飞(600760)长期受益军品升级换代

  公司作为战斗机唯一上市平台,将长期受益于战斗机总量提升及存量升级需求。长期来看,公司受益于军品定价改革,净利率有望提升至5%-8%。开源证券指出,从总量上看,我国战斗机数量不及美国的60%;从结构上看,我国战斗机以二代、三代机为主,而美国全部列装了三代、四代机。十九大明确提出目标“到本世纪中叶把人民军队全面建成世界一流军队”,我国战斗机总量提升、存量升级将带来广阔的市场空间。公司未来两年动态市盈率倍数均小于可比上市公司平均估值水平,长期受益各型战机升级替代且业绩持续稳健,以及股权激励有效促进公司经营管理积极性。

  航发动力(600893)航空发动机产业龙头

  公司是国内航空发动机产业的龙头,具备涡喷、涡扇等全种类航空发动机研制能力,是三代战机国内唯一发动机供应商。公司业务逐渐向航空发动机主业聚焦,核心主业贡献85%的营收和近90%的毛利,核心主业有望保持稳健增长。东北证券(行情000686,诊股)指出,自主研制的WS-10系列发动机在多个系列战斗机实现对进口发动机的替代。我国战机在数量与质量与发达国家差距较大,未来先进战机有望规模化换装列装,释放大量大推力涡扇发动机配套、维修需求。中小功率涡轴、涡桨发动机产品谱系完整,国内通用航空产业快速发展、军用直升机快速列装,将催生大量中小型航空发动机的采购需求。

  中航机电(002013)未来资产整合可期

  公司背靠航空工业集团,2012年以来经过多次资产重组和整合,成为航空工业集团旗下航空机电系统的专业化整合和产业化发展平台,航空机电产品是公司最主要的业务。华创证券指出,公司航空机电产品有望保持稳健增长趋势,随着更加聚焦航空机电主业以及不良资产的剥离,盈利能力预计将有所提高,毛利率或将有所改善,期间费用率预计保持平稳略有下降。同时目前航空工业集团下属航空机电系统专业化整合和产业化发展平台的地位明确,体外尚有武汉仪表、609所和610所等优质企事业单位资产,未来资产整合仍可预期,优质资产的注入将进一步提升公司的质量。

  中航电测(300114)盈利能力连续6年上升

  公司是一家较优秀的军民融合公司,2007-2019年间公司营业收入不间断增长,净利润仅在2012年有所调整,实现了11年增长。2019年公司收入和净利润较2007年分别增长5.78 倍、11.47倍。2013年,公司产品综合毛利率为29%,净利率为8.12%。2019年毛利率为38.5%,净利率为13.75%。2014年-2019年公司盈利能力连续6年上升。东兴证券(行情601198,诊股)指出,军品目前占公司收入的20%,占净利润的25%左右。我们统计,公司四大主力军品整体顺应飞机智能化、信息化的大趋势,市场空间约80亿元,目前公司军品收入仅3亿元,增长空间较大。

  航天电器(002025)高增长低估值标的

  公司高端产品占比70%以上,军品为公司基础,在民用领域则不断开拓新客户、新产品,尤其在通信领域发展迅速,有望逐渐快速发展成为公司新的支撑。过去十年公司营收和净利润规模保持了两位数的复合增长。未来中长期看,公司有望成为一流高科技元器件企业。安信证券指出,公司是军工板块中增长确定性高、低估值价值类标的。一是核心受益于我国十三五后两年武器装备列装加速及航天领域任务增多,实战化训练弹耗增多等行业利好;二是民品发展具有潜力,受益5G建设及元器件的国产替代机会。此外,公司作为航天科工十院旗下上市公司,外延并购发展、股权激励仍可期。

关键词阅读:成长逻辑 估值水平 康视 食管鳞癌 健康元

责任编辑:付健青 RF13564
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