运行近30年的上证综合指数终于迎来大修！

　　近年来，社会各界对上证综合指数编制方案修订多有呼声，类似“上证综合指数失真”“未能充分反映市场结构变化”等意见频频出现。对此，上交所启动了上证综合指数编制方案修订工作。

　　6月19日，上交所发布公告称，自2020年7月22日起修订上证综合指数的编制方案，将科创板股票纳入上证综合指数样本空间，剔除被实施风险警示（ST、*ST）的股票。

　　同时，上交所发布上证科创板50成份指数的公告，2020年7月22日收盘后发布上证科创板50成份指数历史行情，7月23日正式发布实时行情。科创50样本股名单新鲜出炉！

　　“沪指失真”引发修订

　　上交所与中证指数决定自2020年7月22日起修订上证综合指数的编制方案，此次修订内容如下：

　　指数样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除。被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其计入指数。

　　日均总市值排名在沪市前10位的新上市证券，于上市满三个月后计入指数，其他新上市证券于上市满一年后计入指数。

　　上海证券交易所上市的红筹企业发行的存托凭证、科创板上市证券将依据修订后的编制方案计入上证综合指数。

　　值得注意的是，上证综合指数的样本空间由在上海证券交易所上市的股票和红筹企业发行的存托凭证组成，ST、*ST证券除外。这也意味着样本股票将新增科创板股票及存托凭证。

　　上证综合指数样本调整方面，上市以来日均总市值排名在沪市前10位的证券于上市满三个月后计入指数，其他证券于上市满一年后计入指数。此外，样本被实施风险警示的，从被实施风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其从指数样本中剔除；被撤销风险警示措施的证券，从被撤销风险警示措施次月的第二个星期五的下一交易日起将其计入指数。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合并、分拆、停牌等情形的处理，参照指数计算与维护细则处理。

　　为什么上证综合指数样本剔除被实施风险警示（ST、*ST）的股票，是否会影响综合指数的定位？

　　上交所表示，我国资本市场建立了风险警示制度，被实施风险警示的股票存在较高风险，基本面存在较大不确定性，投资价值受到影响，难以代表上市公司主流情况。剔除被实施风险警示的股票有利于上证综合指数更好发挥投资功能，更好反映沪市上市公司总体表现。

　　将科创板证券纳入上证综合指数样本空间是出于什么考量？

　　上交所表示，自2019年7月22日首批科创板证券上市至今，上交所已持续跟踪评估近一年时间，科创板整体运行平稳。截至5月底，科创板上市公司达到105家，总市值1.6万亿元，已成为沪市的重要组成部分，科创板证券计入上证综合指数的必要性日益凸显。科创板上市公司涵盖诸多科技创新型企业，科创板证券的计入不仅可提高上证综合指数的市场代表性，也将进一步提升上证综合指数中科创型新兴产业上市公司的占比，使上证综合指数更好反映沪市结构变化。

　　近年来，社会各界对上证综合指数编制方案修订多有呼声，类似“上证综合指数失真”“未能充分反映市场结构变化”等意见频频出现。在2020年全国两会上，全国人大代表、立信会计师事务所董事长朱建弟在接受媒体采访时提出建议，适当调整编制方法，切实提升指数的表征作用及内在稳定性。全国政协委员、申万宏源(港股06806)证券研究所首席经济学家杨成长表示，指数优化是基础性制度建设重要组成部分，以更好地表征市场变化和服务投资者。

　　中泰证券首席经济学家李迅雷也表示，沪指失真问题应引起充分重视。“科创板首批股票于2019年7月22日上市，经过一年的运行，各项机制也将更趋平稳和成熟，建议将科创板纳入上证综指。随着A股的退市制度和优胜劣汰的进一步推进，绩差股的退出可能会大幅增多，指数里剔除ST等有较大退市风险的股票也是必要的，避免退市出清的股票对指数造成拖累而有所失真。”

　　上交所回应称，下一步，在研究上证综指编制方法的完善方案时，将充分听取市场各方意见并借鉴国际最佳实践经验，在修订指数表征功能的同时，应尽量保证与现有指数无缝衔接，保证指数的连续性和稳定性，维护正常的交易秩序。

　　科创50指数来了

　　同时，上交所发布上证科创板50成份指数的公告。“为及时反映科创板上市证券的表现，为市场提供投资标的和业绩基准，上海证券交易所和中证指数有限公司将于2020年7月22日收盘后发布上证科创板50成份指数历史行情，7月23日正式发布实时行情。”

　　根据上证科创板50成份指数编制方案，上证科创板50成份指数（简称“科创50”），指数代码为000688，由上海证券交易所科创板中市值大、流动性好的50只证券组成，反映最具市场代表性的一批科创企业的整体表现。该指数以2019年12月31日为基日，以1000点为基点。

　　样本空间方面：

　　该指数由满足以下条件的科创板上市证券（含股票、红筹企业发行的存托凭证）组成：

　　上市时间超过6个月；待科创板上市满12个月的证券数量达100只至150只后，上市时间调整为超过12个月；

　　上市以来日均总市值排名在科创板市场前5位，定期调整数据考察截止日后第10个交易日时，上市时间超过3个月；

　　上市以来日均总市值排名在科创板市场前3位，不满足条件2，但上市时间超过1个月并获专家委员会讨论通过。

　　值得注意的是，存在以下情形的公司除外：一是被实施退市风险警示，二是存在重大违法违规事件、重大经营问题、市场表现严重异常等不宜作为样本的情形。

　　具体样本股选择方面：

　　对样本空间内的证券按照过去一年的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后10%的证券作为待选样本；

　　对待选样本按照过去一年的日均总市值由高到低排名，选取排名前50的证券作为指数样本。

　　上证科创板50成份指数的计算公式为：报告期指数=报告期样本的调整市值除数×1000其中，调整市值＝∑（证券价格×调整股本数×权重因子）。调整股本数的计算方法、除数修正方法参见指数计算与维护细则。权重因子介于0和1之间，以使单个样本权重不超过10%，前五大样本权重合计不超过40%。

　　指数样本和权重也会作出调整。上证科创板50成份指数的样本每季度调整一次，样本调整实施时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日。每次调整数量比例原则上不超过10%。采用缓冲区规则，排名在前40名的候选新样本优先进入指数，排名在前60名的老样本优先保留。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期调整日前，权重因子一般固定不变。

　　上证科创板50成份指数定期审核时设置备选名单，具体规则参见指数计算与维护细则。当指数因为样本退市、合并等原因，出现样本空缺或其他原因需要临时更换样本时，依次选择备选名单中排序靠前的证券作为样本。

　　对于“科创50”指数的特点，上交所介绍说，一是指数代表性充分，二是行业特征鲜明，三是科创属性突出。符合条件的科创板上市股票与红筹企业发行的存托凭证将按照修订后的上证综合指数编制方案纳入。下一步，上交所将充分听取市场意见，经专家委员会审议后，形成科创板上市股票与红筹企业发行的存托凭证纳入上证核心成份指数样本空间（上证50、上证180、上证380等）具体安排。

　　“科创50”指数成交金额（量）显示安排备受市场关注，上交所指出，“科创50”指数作为首条表征科创板市场的指数，是投资者观察科创板市场的重要参考，指数成交金额（量）显示为全部科创板证券的成交金额（量），可方便投资者观察科创板整体情况。