“首只违约可转债”即将诞生?回售触发 下修转股价 申请授信 昔日龙头能否成功救火?

1评论 2020-06-06 09:52:30 来源:中国证券报 作者:罗晗 潘宇静 6个月大赚574%!

6月5日,辉丰转债回售条款被触发。持有人可按103元/张的价格回售给发行人,回售申报期为7月27日- 31日,但这次回售存在资金不足风险。

  6月5日,辉丰转债回售条款被触发。持有人可按103元/张的价格回售给发行人,回售申报期为7月27日- 31日,但这次回售存在资金不足风险。

  “首只违约可转债”即将诞生?回售触发,下修转股价、申请授信,昔日龙头能否成功救火?

  来源:公司公告

  不过,发行人*ST辉丰(行情002496,诊股)还提议下修转股价、申请综合授信,有助于缓解回售压力。

  *ST辉丰近年爆出环保违规、虚增营收以及信披不准确等问题,还因连续两年亏损被“带帽”,辉丰转债也成为首只暂停上市的可转债。若今年没有实现扭亏,公司可能暂停上市,辉丰转债可能会终止上市。

  违约边缘试探

  *ST辉丰转债5日晚间发布公告称,公司股票自2020年4月21日至6月5日连续30个交易日内,有30个交易日收盘价格低于当期转股价格的70%,可转债有条件回售条款生效。

  回售不可怕,没钱接招才可怕。

  公告显示,公司正积极筹备回售资金,目前可能存在回售资金不足的风险。

  “首只违约可转债”即将诞生?回售触发,下修转股价、申请授信,昔日龙头能否成功救火?

  来源:公司公告

  缺多少钱呢?

  最新数据显示,截至5月21日,辉丰转债未转股比例达99.91%,未转股张数约844万张。如果所有持有人都全部回售手中的辉丰转债,回售总额约8.7亿元。

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  来源:深交所

  公司还有多少钱?*ST辉丰2020年一季度合并资产负债表显示,截至3月31日,账上还有3.22元货币资金、3.11亿元应收账款、0.13亿元应收款项融资、0.48亿元其他应收款、7.59亿元存货等,共计18.57亿元的流动资产。

  虽然这个数额远大于回售总额,但其中可以快速变现的资产并不多。截至今年一季度末,*ST辉丰还有16.05亿元的流动负债。

  如果这次回售真的违约,辉丰转债将不仅成为首只暂停上市的可转债,还是首只违约可转债。

  下修转股价申请11亿授信

  *ST辉丰也在努力避免违约。和回售公告一起出炉的,还有下修转股价和申请11亿元授信的消息。

  目前辉丰转债的转股价为7.71元,*ST辉丰最新收盘价为2.61元,若购入成本价为100元/一张,转股亏损66%。

  公司董事会于近日提议,将转股价格下修至4.38元/股。此前,除了因权益分派调整过几次转股价,*ST辉丰从未主动提出下修。

  公司在2018年7月将转股价格调整为7.71元以来,正股收盘价一直低于转股价的70%。如果成功下修,按当前的正股收盘价,亏损或缩小至40%。

  “首只违约可转债”即将诞生?回售触发,下修转股价、申请授信,昔日龙头能否成功救火?

  数据来源:Wind

  不过,公司提示,“暂停上市期间,具体转股操作存在重大不确定性,无法保证债券持有人成功转股”。

  除了祭出下修大招,*ST辉丰董事会还拟向银行申请不超过11亿元的综合授信融资业务,并提议为子公司融资提供担保。

  兑现的好机会来了?

  辉丰转债回售价为103元,对于部分持有人而言,可能是兑现收益的好机会。

  2017年11月中旬以来,辉丰转债价格大多数时候都在103元以下,2018年10月中旬最低跌至71元。若彼时上车,持有至今并回售成功的收益率在45%,年化收益率超过20%。

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  数据来源:Wind

  截至今年一季度末,辉丰转债第一大持有人为陶静威,持有比例高达18.35%;第二大持有人为上海海国投资有限公司,持有比例为6.78%。公开信息显示,上海海国投资有限公司自然人股东的名字也为“陶静威”。

  陶静威于2018年第四季度进入辉丰转债前10名持有人之列,且一举成为第一大持有人,当时辉丰转债价格正处于低位。

  2018年第四季度至2019年末,陶静威每季度末持有辉丰转债比例分别为6.11%、12.27%、18.91%、18.83%、16.58%。如果这位“大金主”回售全部转债,将给发行人造成不小的压力。

  连环爆雷

  辉丰转债发行于2016年4月21日,彼时*ST辉丰净利润增速已经出现下滑,其2016年半年报显示,2016年上半年,市场需求、农药出口增量继续下降,行业整体毛利率同比下滑比较明显。公司当期归母净利润为1.04亿元,同比下降6.85%。

  在此背景下,*ST辉丰发行可转债募资8.45亿元。2016年5月,公司控股子公司科菲特在新三板成功挂牌。

  2017年,*ST辉丰净利润超4亿元,创历史新高,同比大增133.99%。公司年报称,根据中国农药工业协会的统计,按年度销售规模标准,公司2017年市场排名为国内第五位。

  不过,仅一年时间,*ST辉丰就“由盛转衰”。2018年,因环保不达标,公司接到停产整改的处罚,这也成为*ST辉丰发展的分水岭。

  当年年初,*ST辉丰控股子公司连云港(行情601008,诊股)华通化学被关停,原因是偷排废水,华通化学董事长奚圣虎及高管周海威亦当时被带走协助调查。在此之前,*ST辉丰多家子公司涉及环保违法行为,被出具了行政处罚决定书,但*ST辉丰并未完整、准确地披露上述信息。

  不仅如此,虚增营收的问题也浮出水面。2018年1月,*ST辉丰回复深交所问询函时承认,科菲特2012年部分收入存在虚增销量的事实。4月,因“涉嫌信息披露违法违规”,*ST辉丰被证监会立案调查。当年,公司出现首亏,归母净利润亏损5.47亿元。

  时隔一年多,证监会调查结果出炉。2019年12月,*ST辉丰收到中国证监会江苏监管局下发的《行政处罚事先告知书》。经查明,*ST辉丰涉及虚增营收、隐瞒环保处罚、高管被刑拘披露不准确等三项信披违规事项。

  2019年度,*ST辉丰亏损超5亿元,已连续两年亏损。公司股票自2020年4月29日开市起实行“退市风险警示”,股票简称由“辉丰股份”变更为“*ST辉丰”。2020年一季度,*ST辉丰继续亏损7554.95万元。

关键词阅读:*ST辉丰

责任编辑:伍书哲
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