后疫情时代，资本市场改革持续推进，注册制步入深水区后，T+0渐行渐近。A股市场呈现两极分化，以贵州茅台为代表的“漂亮50”不断创出新高，“1元股”批量面临面值退市。对此，平安证券首席宏观兼首席策略分析师魏伟在作客金融界《荣耀记》时表示，这本质上反映了A股市场优质公司稀缺的问题。

　　以下为详情：

　　金融界：注册制背景下，目前A股市场呈现两极分化，以贵州茅台为代表的“漂亮50”不断创出新高，“1元股”批量面临面值退市，您如何看待这一趋势？当前“贵州茅台们”估值是否合理？

　　魏伟：贵州茅台代表了一类公司，这个情况反映了A股市场优质公司稀缺的问题。因为稀缺，很多资金聚焦，所以所谓的“漂亮50”的估值会高一点。

　　本质还是A股优质公司稀缺，尤其是盈利复合增长表现稳定的出色的这类公司，目前A股周期的标的过多，比如金融、地产等，它们的盈利是波动的。

　　另外，绝对股价特别低的，还有财务、信息披露有问题的公司，一些“壳”公司，在注册制改革下，确实面临比较大的压力。

　　随着上市通道的打通，这些存量的僵尸企业压力将越来越大。我的看法，市场制度在变化，还是尽量去回避风险，没有太大的胜算。

　　这样的情况会不会持续，我认为要从供需两方面看，假设资本市场是静态的，“漂亮50”就是最好的，可能短期估值也下不来。但是资本市场一定是动态的，未来随着一些科技股的回归以及有些存量的转型，市场供给会逐步发生变化。

　　如果市场逐步开放，好的公司供给逐步增加，可能会适当平衡现在估值不均衡的状态。但是短期来看，这个情况还会存在，因为市场优质公司的稀缺性不是一时半会能解决的。在注册制大背景下再看三年五年，我觉得情况是会发生变化的。