随着A股不断走弱，后市行情又显得扑朔迷离。

　　瑞银分析师刘鸣镝称，A股两市成交额低迷数日，同时破净股越来越多，显示出市场可能已经到达一个阶段性底部（多达400余只）。

　　不过，A股仍存在两大风险。其一是，二季度上市公司业绩。疫情之后，公司经营环比来看是有恢复的，尤其是制造业恢复比较明显，但是同比来看，恢复还是比较慢的，除了互联网公司。出口的压力仍然很大。这个风险到6月初和6月中，可能会更明显。

　　其二是二次感染。投资人应该关注全球在复工的过程中，没有有效的疫苗，会不会造成二次感染。因此在这个过程中，产能的恢复也会低于新冠疫情之前的产能。这方面对内地的影响主要在出口方面，因此和出口相关的就业、消费都会受影响。这个风险在6月份之后就会越来越明确。

　　所以，刘鸣镝认为，A股正在二次探底的过程。具体到板块配置来看，这位分析师透露，目前瑞银配置主要是：（1）消费板块整体来讲是超配，具体来看超配的是教育和医疗行业，低配的是可选消费；（2）金融板块是我们最大的低配，主要低配的是银行和保险行业；地产、券商和其他金融是标配；（3）在互联网和技术板块，最大的超配是互联网，科技股是标配；（4）轻微低配了防御性的板块，另外我们持有的现金从之前的0变成了6％；（5）最后在周期股里，超配了水泥和工程基建，低的是能源和交通运输。

　　刘鸣镝还提到近期热议的中概股回归港股。他表示，A股流动性多但投资标的少。目前，中国经济有3万亿美元的股票都在海外，A股总市值则在8.5万亿美元，可以说，中国内地出现资产荒也可以理解。未来如果海外上市的公司回到内地、回到香港，上市成功后，这一定程度上能解决内地投资者资产荒的问题。