金地集团（600383，SH）29日发布公告称，原定拟下调“18金地03”（代码：143657）的票面利率由5.29％调整为1.50％的做法不妥，将维持原有票面利率不变。此举曾引发交易所对其下发监管工作函。

　　同日，金地集团公布的2020年一季度财报显示，其资产负债率达到历史最高值，短期偿债压力加大。

　　维持债券原利率不变

　　2018年年中，金地集团公告拟发行不超过30亿元的公司债券，分为两个品种发行，品种一（债券简称18金地03）的票面利率为5.29％，品种二（债券简称18金地04）的票面利率为5.38％。

　　根据当时的发行公告，“18金地03”发行总额为10亿元，上市日为2018年6月15日，到期日为2021年5月28日。“18金地03”债券票面利率在存续期内前两年固定不变，在存续期的第两年末，上市公司可选择调整票面利率。

　　而金地集团选择向下调整票面利率的幅度过大，上交所在下发工作函内明确指出，因为《募集说明书》中明文表示“存续期后1年票面利率为本期债券存续期内前2年票面利率加公司提升的基点”，因此要求金地集团解释此举是否符合上述约定，并说明理由。

　　对此，金地集团在公告中表示，经认真研究相关法规并征求律师意见后认为，18金地03《募集说明书》相关约定不支持公司单方面下调本期债券票面利率。

　　金地还表示，就上述事宜给市场造成的不当影响深表歉意，表示公司将继续秉持诚信经营的企业文化，在经营中平衡兼顾好市场各方利益。

　　2000亿销售规模背后的负债增长

　　此次利率单方下调事件背后所反映出的，实际是金地集团作为新晋2000亿元TOP房企在规模增长与债务扩张之间的矛盾。

　　从历年财务数据来看，伴随着经营规模的不断加大，金地集团资产负债率也一路攀升，2019年随着合同销售额达到2106亿元，其资产负债率达到了75.40％，Q1更是达到77.48％历史最高水平。

　　制图：金融界上市公司研究院 数据来源：巨灵资讯

　　房地产行业就是以高负债作为行业主要特征，从行业平均水平而言，金地集团的负债水平在A股房地产企业中尚算作温和。110家已经披露2019年财报的A股上市房企净负债率算术平均值为74％，中位数水平为45％，而金地集团净负债率60.24％，位于二者之间。

　　从偿债能力来看，用现金比率来表征现金及现金等价物对公司流动负债的保障程度，则金地集团2020一季度现金比率较2019年有所下降，从0.24降到0.21。此外，一季度由于疫情对房地产企业造成的普遍影响，金地集团经营性现金流为负值，这给企业带来较大的财务压力。

　　金地集团业绩受到疫情影响较大，数据显示，一季度实现营业收入73.38亿元，同比下降33.98％；归属于上市公司股东的净利润12.92亿元，同比下降13.73％；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.29亿元，同比下降77.3％；基本每股收益0.29元，同比下降12.12％。

　　一季度，金地集团经营活动产生的现金流量净额为-85.75亿元，投资活动产生的现金流量净额为-8.6亿元，筹资活动产生的现金流量净额为77.67亿元，同比增长63.22％。金地集团表示，主要原因是工程款支出增加、联合营公司投资增加以及债券融资增多。

　　金地集团董事长凌克表示：“销售放缓叠加融资政策收紧使房企面临着较大的资金压力，我们将特别注意保持良好的流动性，防范财务风险。一方面加大销售回款管理力度，另一方面积极拓展融资渠道，从而保障公司规模发展的资金需求。”