中信固收:存款基准利率的调整可能在近期到来

1评论 2020-04-09 10:29:41 来源:金融界网站 5个月斩获362.16%!

中信固收团队呼吁调降存款基准利率,他们认为,通胀环境也有所缓和,银行稳健经营的压力也有所加大,调降存款基准的时机逐渐来临。

  更猛烈的宽松即将到来?

  今晨,中信固收团队表示,由于近日市场利率持续走低引发了企业票据以及高等级信用债发行利率下行,但银行存款和理财产品利率却并未显著下降,二者利差的扩大可能使得企业部门在通过发行债券融资后存入银行或购买理财产品

  这一情形加剧了银行资产负债收益的不匹配的加剧,导致银行利润不断承压。中信表示,为了更好的支持实体经济和推动LPR改革,央行有必要尽快调降存款基准利率,疏通利率传导渠道。

  复盘来看,中信明明称,从历史经验看,“债券发行-理财利差”的增大会引发理财产品规模的扩张。以往,企业中短期票据与同期限银行理财收益率的利差往往在±1%之间波动,目前银行理财产品预期收益与发债利差已经逼近历史最高值。目前,“企业借债买理财”本质上是企业部门赚取了央行以及银行的利润,企业通过低成本发债赚得央行提供的流动性溢价,同时通过存款与货币市场利率的割裂分享了部分银行的利差。

  可观察到的是,企业融资端成本下降速度显著快于银行负债端成本下降速度。

  春节结束以来,政策层始终强调降低社融成本,央行也不断推出再贷款再贴现政策。从央行再贷款再贴现政策的执行来看,相关企业融资成本均显著低于2019年末一般贷款加权平均利率(5.74%)。目前仅依靠央行降准降息难以令银行负债端成本调整速度追赶上资产端收益率下降的速度。

  这种形势最终会对商业银行造成不良率上升的冲击。

  中信固收团队指出,本轮疫情冲击对小微企业的冲击较大,目前中国企业经营状况指数仍处50荣枯线下,企业经营压力较大。银行信贷不良率可能逐渐走升,这意味着商业银行的利润或进一步承压。

  值此节点,中信固收团队呼吁调降存款基准利率,他们认为,通胀环境也有所缓和,银行稳健经营的压力也有所加大,调降存款基准的时机逐渐来临。

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关键词阅读:存款基准利率

责任编辑:闫利
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