“资产荒”要来?A股大反击!资金价格再创新低

1评论 2020-04-07 22:06:15 来源:券商中国 作者:长留 下一只“省广集团”

随着上周末央行“双降”重磅利好政策出炉,4月7日周二市场流动性更加充沛,资金价格再创新低,隔夜资金价格最低达到了0.6%的罕见水平,3个月同业存单报价仅在1.43%。显然,货币市场已经绝对充裕,资金价格正在走向历史低点。

  随着上周末央行“双降”重磅利好政策出炉,4月7日周二市场流动性更加充沛,资金价格再创新低,隔夜资金价格最低达到了0.6%的罕见水平,3个月同业存单报价仅在1.43%。

  显然,货币市场已经绝对充裕,资金价格正在走向历史低点。央行将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%,正在激励商业银行要更多地把资金用于信贷投放,而不是存在央行账上获得收益。

  这也使得将银行间资金和同业存单作为最重要的资产配置方向之一的货币基金,面临收益率的进一步下滑。目前,余额宝等“宝宝类”基金收益率已经普遍低于2%,而银行理财收益率普遍低于4%。

  随着货币市场资金收益率的不断下滑,市场“资产荒”迹象明显,在这种市场流动性改善而经济下行的低利率环境下,市场对于资产配置也给出了答案,黄金正在成为市场各方心仪的投资标的。兴业证券(行情601377,诊股)全球首席策略分析师张忆东表示,展望未来两年经济差、货币大放水的概率大,基于黄金的货币属性,金价有希望挑战历史新高并达到难以预测的高度。除非疫情导致全球大萧条,否则黄金难以走熊。

  此外,受外围市场反弹影响,A股三大指数今日集体大涨,沪指涨逾2%,收复2800点整数关口,深成指、创业板指涨逾3%。值得注意的是,盘后数据显示,李嘉诚、李泽钜的公司再次买入196万股长实集团股票和10万股长和,这已经是李氏父子3月20日以来已经10次增持长实,3次增持长和,累计耗资近8亿港元。

  A股三大指数集体大涨

  A股三大指数今日集体大涨,其中沪指收盘上涨2.05%,收复2800点整数关口,收报2820.76点;深成指上涨3.15%,收报10428.91点;创业板指上涨3.31%,收报1969.78点。两市合计成交7321亿元,行业板块全线上扬,农牧饲渔、食品饮料贵金属板块强势领涨。

  

  有着A股“发动机”之称的北向资金,今日大幅净流入约127亿元。

  

  

  4月7日盘后数据显示,李嘉诚、李泽钜的公司再次买入196万股长实集团股票。值得注意的是,这已经不是李氏父子近期第一次出手:

  4月1日-6日,两人分别以平均价每股42.3881港元、42.7875港元、42.9860港元及43.45港元购入长实合共195.9万股,涉资约8390万港元。

  3月26日及30日,两人分别以平均价每股39.0554港元及40.1532港元增持长实共188.8万股,涉资7441.6万港元。

  3月20日至25日连续四个交易日,两人也增持了长实1660.15万股,涉资6.2亿港元。

  受此影响,长实集团近日实现上涨。

  

  安信证券认为,近期全球市场逻辑已经逐步从流动性恐慌中走出,以油价为代表的大宗商品开始触底企稳,暗示市场开始重新审视疫情对于实体经济的冲击。以A股为代表的部分疫情控制较好地区的风险资产开始逐步受到全球配置资金青睐,也反映了全球配置资金开始回归理性。

  兴业证券表示,对于A股而言,中国制度等一系列优势条件,有望使得A股率先走出困境。中国在经历了2015-2017年“三去一降一补”,供给侧改革和金融去杠杆后,整体经济、股票市场较海外处于相对更健康状态。当前中国经济比以往任何时候抵御外部冲击都要强,我们14亿人强大的内需市场、消费在经济体系重要程度强于以往。制度优势在公共卫生事件和经济发展中的优势,让全球投资者有望重新认识。从大类资产、全球资产配置等视角来看,中国股票市场是优选项。

  隔夜资金DR001创下0.6%,流动性异常充沛

  作为央行钦点的流动性指标——DR001和DR007,即为银行间存款类机构以利率债为质押的1天期和7天期回购利率。DR001以及DR007是观察资金面松紧的重要风向标。

  今天,DR001报价最低到0.6%。而从近期走势图来看,DR001从1月17日之后持续下行,由最高3%下降至目前最低0.6%。

  

  DR007的重心也是不断下移,今日最低点和3月20日的史上最低点持平。

  

  外界普遍认为,DR001和DR007等价格指标可以更直接地反映银行体系流动性状况以及央行的货币政策意图。

  央行将金融机构在央行超额存款准备金利率从0.72%下调至0.35%,这是2008年超额准备金率从0.99%下调至0.72%后,央行第二次下调超额准备金率。在国常会提出“进一步实施对中小银行的定向降准”表态后,市场对中小银行定向降准已有预期,超出预期的是本次将超额存款准备金利率调降。

  央行降低超额存款准备金率后,商业银行在央行存款的收益降低,这一举措意味着,央行激励商业银行要更多地把资金用于信贷投放,而不是存在央行账上获得收益。此次“双降”组合,有利于提高银行资金的使用效率,让更多的资金流入实体经济尤其是中小微企业。

  银行间拆借资金价格暴跌,隔夜最低0.8%

  目前,上海银行(行情601229,诊股)间同业拆放利率Shibor一日期产品已经跌至0.806%,下跌19.5个BP。除了一年期产品的收益为2.07%之外,其余均在2%之下。

  

  市场关注度较高的3个月期Shibor,目前已经跌至1.73%,创下2009年8月11日以来的最低点。

  

  与此同时,基于3个月Shibor的一年期人民币利率互换交易中, 3个月Shibor已经下降到1.6%,创下历史低点。

  利率互换交易,是指市场交易双方约定在未来的—定期限内,根据约定数量的同种货币的名义本金交换利息额的金融合约。最常见的利率互换是在固定利率与浮动利率之间进行转换。投资者通过利率互换交易可以将浮动利率形式的资产或负债转换为固定利率形式的资产或负债,从而达到规避利率风险,进行资产负债管理的目的。

  

  余额宝收益创下历史最低,“宝宝类”货币基金收益率普遍低于2%

  4月7日,3个月同业存单(AAA+)报价为1.4368%。这也显示银行通过发行同业存单融资的利率也进一步降低。

  

  货币基金将同业存单作为最重要的资产配置方向之一。同业存单发行利率全面下行,3个月同业存单(AAA+)报价为1.4368%,刷新低点,也在推动货币基金收益的进一步下降。

  随着流动性进一步放松,货币基金的收益可谓“惨不忍睹”, 根据同花顺(行情300033,诊股)统计,全市场746只货币基金,355只7日年化收益率低于2%;7日年化收益率3%以上的只剩下21只。

  

  

  数据显示,截至4月6日,天弘余额宝货币基金7日年化收益率为1.9780%,这是其2013年5月29日成立以来首次跌破2%。对此,天弘基金回应称,海外央行进入一轮新的货币宽松周期,中国央行也实行更加宽松的货币政策,向金融市场投放大量流动性。在当前宽松的货币背景下,可投资的资产收益都出现了大幅下调。天弘基金方面强调,为确保产品的安全性,天弘对余额宝的各项风控指标要求都要远远高于一般的货币基金产品,因此,天弘余额宝的收益也会跟随市场而下行。

  显然,这种趋势可能会继续延续。不止是货币基金,银行理财的收益也是急转直下,4%收益的产品已经十分稀有,即使有也很难抢到。统计显示,目前银行封闭式预期收益型人民币产品平均收益率为3.96%。

  流动性改善而经济下行,黄金成为市场热门投资标的

  流动性改善趋势还会继续下去吗?江海证券屈庆认为,目前利率水平估值属于危机模式下的估值,不能用以往正常状态下的估值因素去考虑,趋势比估值更重要。从短期内,利率维持在低水平的时间可能并不会短,要接受和适应目前低利率的环境,不要恐高。

  对于这种市场流动性改善而经济下行的低利率环境下,市场对于资产配置也给出了答案,黄金正在成为市场各方心仪的投资标的。

  兴业证券全球首席策略分析师张忆东表示,面对“流动性改善而经济下行”的前景,黄金的性价比更高。展望未来两年经济差、货币大放水的概率大,基于黄金的货币属性,金价有希望挑战历史新高并达到难以预测的高度。除非疫情导致全球大萧条,否则黄金难以走熊。流动性危机之后的反弹,黄金是“急先锋”并有望重返牛市通道。2008年1月至2009年5月黄金上涨35%,而美股和原油继续下挫到2009年一季度。

  此次救助美国流动性危机透支了美联储信用、增加了美元的不确定性,黄金有望进一步发挥其货币属性和避险功能。通过复盘08年,当危机缓解之后,前期避险带来美元强势告一段落,全球央行此后连续10年净买入黄金,美元在全球外汇储备中占比下降。2020年美联储应对短期危机的“无上限印钞”必将影响中期的美元信用,黄金的货币属性增强。

  张忆东还提到,未来数年警惕大国博弈和地缘政治风险。1)此次百年一遇的疫情股灾打破了QE神话,“QE+债务扩张+负利率”的“庞式骗局”走不通了,欧美债务风险到了清算的时候,居民、企业资产负债表将面临收缩。2)在当前民粹主义思潮泛滥的情况下,以邻为壑的大国博弈风险加大。3)而经济衰退之下的低油价,增加了地缘政治风险。当前金油比已至历史高点,暗示未来地缘政治风险的风暴正在聚集,黄金的避险功能将持续存在。

关键词阅读:李嘉诚

责任编辑:郭亮
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