4月3日盘前，在线教育公司跟谁学（NYSE：GSX）发布2019财年经审计的财务报告。报告显示，于2019财年，跟谁学的净收入为21.149亿元人民币，同比增长432.3％，现金收入为33.582亿元人民币，同比增长412.6％。

　　同样，该公司在盈利能力方面的表现抢眼，于2019财年， 跟谁学实现非美国通用会计准则净利润2.869亿元人民币，而去年同期为2,557万元人民币，同比增长10倍之多。

　　跟谁学于2019年6月6日在纽交所上市，由于其在在线直播大班课领域率先实现了规模化盈利，一经上市，便受到了投资人的追捧，截至3月31日，公司股价累计涨幅较IPO的发行价10.5美金，涨幅达303.34％

　　今年2月19日，公司市值突破百亿美元大关。2月25日，做空机构Gruzzly Reseach发布了针对跟谁学的做空报告，但公司股价依然坚挺。当然，近期，随着美股大盘的重挫，跟谁学的股价亦有小幅下跌，但仍跑赢了大盘。一个数据可予以说明，自2月25日至今，道琼斯指数下跌了20.92％，而跟谁学的股价下跌幅度仅为11.59％。

　　跟谁学方面表示，公司将持续深耕于在线直播大班课领域，未来将通过增加研发投入、进一步提高服务水平和运营水平，为中国数以亿计的莘莘学子，提供高质量的在线教育服务。

　　另据了解，跟谁学为中概股中最早一批披露2019财年审计报告的企业。

　　注重有效增长

　　在线教育行业由于具有互联网属性，因此该行业的很多企业都选择放弃阶段性盈利以换取规模空间。但跟谁学表现的与众不同。从财务数据上来看，该公司不仅实现了营业收入的跨越性增长，同时还一直保持着盈利性增长。

　　结合跟谁学的2019年四季报，截至2019年末，该公司的营业收入已经连续5个季度增长超过400％，并且已连续7个季度达到非美国通用会计准则下盈利。

　　高增长曲线和高盈利能力的同频，或者与跟谁学独特的经营策略有很大关系。过去几年里，跟谁学聘用了一批行业里顶尖的老师，其客单价保持在行业领先水平。而大班模式又能将这批老师的产能进行了规模化利用，这使得2019财年，跟谁学的毛利率达到了75.4％，净利润率也超过了13％。

　　对于上述问题，跟谁学方面表示，公司不仅关注业务的增长，更关注增长的有效性。公司运营的核心追求是实现有效增长，而有效增长的前提是运营效率保持在一个高位水平。

　　经营性现金流为衡量一家公司业务是否健康的关键指标，财报显示，2019财年，跟谁学的经营性净现金流为12.851亿元人民币，较去年同期的2.419亿元人民币增长431.3％。

　　截至2019年12月31日，跟谁学的现金余额，包括现金、短期投资和长期理财产品，合计为人民币27.4亿元，而2019年初的相关数据仅为2.36亿元。

　　教育大场景

　　2019年，跟谁学的总付费人次达到274.3万人次，同比增长257.6％。而公司的员工规模，也从年初的1315人增加到了年末的6435人。这些数字背后，是中国在线教育产业的起飞。

　　2014年，新东方集团原执行总裁陈向东辞职创业，创立了在线教育企业跟谁学，其创业团队包括来自百度、新东方等的互联网、教育界资深人士。最初，跟谁学的商业模式为教育O2O。由于该公司兼具明星创业者和刚需产业两大特性，很快便获得了5000万美元的A轮融资，创当时全球A轮融资之最。

　　2017年，跟谁学开始ALL IN在线直播大班课，客观上，该公司不仅定义了在线直播大班课，更定义了双师模式。即大班授课，小班辅导，从而保证了教育服务能够切实的满足学生的个性化需求。同时，跟谁学采取双品牌战略，先后推出高途课堂和跟谁学两个在线教育品牌，两大品牌并驾齐驱，很快都实现了盈利。

　　2019年6月6日，跟谁学于美国纽交所挂牌上市。由于仅进行了A轮融资，上市后，该公司的股权结构非常简单，也相对集中，其创始人陈向东拥有46.8％股份，以及仅90％的投票权。而其他创始团队成员亦拥有比例不低的股份。

　　进入2020年2月后，由于多种因素作用，跟谁学的股价大幅上涨，更出现过3天内，上涨35.8％的情况。同样是2月，跟谁学的股票迎来了解禁。从年报披露的信息来看，截至至2月末虽然解禁期已过，股价也有较大涨幅，但是我们发现跟谁学上市前的股东并未在解禁期后出售任何股份。

　　跟谁学表示，无论是创始人还是管理团队，以及外部的投资人，均对中国在线教育产业长期看好，认为在这个刚刚起步的赛道里，将出现更大的场景。而公司亦有信心，能够把握住未来。

　　2020年疫情爆发后，为了保证学生们能够持续的受教育，中央政府号召“停课不停学”，一时间，几乎所有的中小学生全部触网，而众多在线教育公司也在此期间，推出了免费直播课。

　　疫情期间，跟谁学首先联合旗下高途课堂第一时间面向武汉地区中小学生捐赠了2万份价值2000万的寒假班正价课程，随后高途课堂推出面向全国中小学生免费提供全年级、全学科直播课。此外，跟谁学还与高途课堂联合了学习强国、央视频、新华社、今日头条、新浪微博等数十家平台联合免费推出了面向全国中小学生的在线课程。在此期间，跟谁学服务学生总数达1500万人次。与此同时，作为提供在线直播服务的工具类产品，跟谁学旗下的微师，还帮助全国超过8万家线下机构和学校，实现了线上直播，并且全部免费。

　　根据跟谁学2020财年第一季度营收指引，其增长速度还将保持至少300％以上。