2020年3月27日，中央政治局在召开会议，在分析国内外新冠肺炎疫情防控和经济运行形势后，会议研究部署了进一步统筹推进疫情防控和经济社会发展工作。

　　九州证券经济学家邓海清将此次中央政治局会议形容为“定海神针”。

　　他提到，近期市场已经进入迷茫期，开始怀疑到底还要不要坚持GDP翻一番，财政刺激到底还有没有，但好在此次会议给出了明确的答案。

　　GDP翻一番的目标理论上仍在坚持。“确保实现决胜全面建成小康社会目标任务”意味着2020年经济增长目标可能放在5.5％左右，在一季度GDP大概率负增长的情况下，需要非常强力的需求刺激政策。而对于市场上目前弥漫的“放弃稳增长目标论”，暂时可以休矣。

　　具体来看，根据十八大的要求，“全面建成小康社会”的第一个数量化的目标，就是两个翻一番：2020年实现国内生产总值和城乡居民人均收入比2010年翻一番。根据我们的测算，实现国内生产总值（GDP）翻一番，2020年需要至少5.5％的GDP实际增速。

　　据邓海清团队测算，如果2020年全年实现5.5％，看不同情况下，需要的二三四季度GDP增速。情景假设如下：一季度GDP增速0％，需要二至四季度GDP增速6.9％；一季度GDP增速-2％，需要二至四季度GDP增速7.5％；一季度GDP增速-5％，需要二至四季度GDP增速8.3％。

　　由于1-2月工业增加值显著为负，且服务业停工情况可能高于工业，因此目前市场普遍预计GDP增速为负值。目前，一季度GDP增速好于-2％至-5％的可能性也不大，这表示二至四季度GDP增速需要至少7.5-8.3％，显著高于近年来的经济增速。而要实现如此高的经济增速，只能依靠显著的需求端逆周期调节，特别是财政政策需要显著发力。

　　从政治局会议表示中可以发现，财政政策基调已然出现重大变化，包括提出适当提高财政赤字率、发行特别国债、合理增加公共消费，2018-2019年的财政政策“明松实紧”将根本性调整。

　　邓海清表示，2018-2019年稳增长时期，财政政策实际并没有发力，而是事实上的“紧财政”。一是基建增速居然只有3％左右，显著低于GDP增速，是经济增长的拖累，没有起到任何该有的拉动作用；二是财政赤字率与2016-2017年相比居然下调了，2016-2017年赤字率还有3％，而2018-2019年只有2.6-2.8％。

　　此次政治局会议彻底改变了财政政策的基调，积极财政政策将真正积极，这也意味着逆周期调节进入新的阶段。

　　宽财政已经确定，宽信用是大概率事件。邓海清认为，未来重心或将放在信贷总量的逆周期扩张上。因为在货币政策方面，央行例会删除沿用多年的“保持广义货币M2和社会融资规模增速与国内生产总值名义增速相匹配”、“优化融资结构和信贷结构”，或表明重心放在信贷总量的逆周期扩张。

　　至于该政策预期对股市影响，邓海清提到，长期看好中国股市，债市最好的情况是震荡市。