3月24日，申万宏源证券举办了线上春季策略会。

　　申万宏源首席经济学家杨成长在会上表示，海外疫情、各国货币财政政策、海外资本市场、外需波动等各外部环境变化难以估计。

　　杨成长表示，后续经济影响重心由国内影响转化为国际影响，影响周期被拉长。

　　他并指出，在疫情第一阶段，我国制造业和服务业都受到巨大冲击。但是随着国内疫情得到全面控制，国内服务业、建筑业都能较快恢复。海外疫情扩散冲击部分依赖跨境人流的服务业，但其在我国服务业中占比不高。而我国制造业20％产品依赖出口，且我国出口加工型产品仍然占据出口商品的近四成，境外疫情蔓延，打破了全球产业链的上下游合作关系，对部分工业或将产生十分严重的影响。

　　杨成长称，目前海外疫情对中国金融市场的影响也正在日益深化。欧美资本市场出现了大幅度震荡，汇率市场急剧波动，石油价格出现非正常下跌。目前全球金融市场动荡对我国金融市场的影响相对比较小。但是在全球金融市场高度联动的状态下，一国金融市场很难独善其身。全球金融市场继续动荡，必然影响到我国汇率市场、资本市场甚至房地产市场的稳定。

　　对于国内对策，杨成长认为，受国内疫情对供需两侧负面影响，1-2月新增就业人数大幅下降，2月失业率更是较提高18年12月提高1个百分点至6.2％。农民工迁徙流动效率受阻，亦面临一定就业压力。

　　保就业才是长期经济生活能正常运转的关键，需保障中小微企业能持续增长。重点保障境外旅游、境外贸易、会展等产业，保障中小微企业持续经营是关键，就业问题优先于保增长。

　　19年下半年以来非洲猪瘟疫情对猪肉供给端持续带来较大压力，能繁母猪存栏增速明显负增，导致猪肉价格涨幅较大，推升CPI上升至5.0％以上。

　　杨成长表示，境外疫情会导致大量依赖进口又缺乏替代的食品和关键原材料供给受限，如进口牛奶和肉食品等，会放大猪瘟病的涨价效应。因此，政策也需聚焦疏通道、稳物价，防止通货膨胀压力再次上行。

　　同时，需要配合国家金融监管机构，做好稳定外汇市场，管住资金非正常进出渠道的工作。我国外汇储备可能因外汇投资损失而出现较大幅度下降，政策需做好预案。做好稳定股市工作，督促证券监管机构和证券经营机构做好压力测试。对投资境外的金融机构和金融产品进行系统性风险排查。

　　稳住房价，要防跌先防涨。外资流入、货币宽松和利率下行可能会导致房地产先涨后跌的局面，需稳定房价、稳定居民预期。此外对安全工程和基层治理全排查，保安全。

　　最后，杨成长表示，暂时不能用过激的刺激政策，困难在后面。海外疫情、各国货币财政政策、海外资本市场、外需波动等各外部环境变化难以估计。政策应对需牺牲速度，保持稳定才是正道。基础设施投资可适度扩大可以，但财政紧平衡下、政府杠杆高企背景下不宜大幅铺开。房地产政策“房住不炒”长效调控机制下也不能放松。政策可适度把握应对节奏，为后续和中长期发展积蓄力量。