近日，格力电器股价从70元/股高位降低到了最低点48元/股附近。

　　华泰证券家电分析师林寰宇称，当前格力的股价调整较充分，公司PE 估值及避险吸引力凸显。考虑到我国疫情风险已相对可控，对公司负面影响逐步降低，空调行业面临持续洗牌的情况下，公司有望借助主动调整，转外部环境“危”为“机”，赢得长期发展先机。

　　林寰宇在研报中提到，近期公司股价已较充分反映出外部挑战下市场预期变化，且接近珠海明骏受让公司股权价格。2019 年12 月，珠海明骏以46.17 元/股的价格受让格力集团持有的公司股权，而截至2020 年3 月23 日，公司股价为49.22 元（2020 年2 月以来回落超过23％），这已经price in了需求端悲观预期，同时接近受让价格，对于新任大股东计划推进的管理层激励计划而言，成本较低、财务压力将大幅减小。

　　此外，当前空调销售处于相对底部，但消费延后有望在高温季节集中释放。产业在线数据，2020 年1-2 月累计家用空调销量1548.2 万台，YOY-35.1％，内销653.0 万台，YOY-47.2％；出口895.3 万台，YOY-22.1％。其中，1-2月格力累计销售412.0 万台，同比-43.5％，内销249.0 万台，同比-47.7％，出口163.0 万台，同比-35.6％。

　　公司具备穿越行业低景气周期的产业基础，且消费促进政策有望继续发力及空调旺季来临的背景下，公司销售有望快速恢复。林寰宇称，发改委于2020 年2 月份再次出台促进消费、支持扩大内需消费的意见，或促成家电直接刺激政策的推出。随着国内疫情好转，且空调即将进入销售旺季，看好空调能效标准提升背景下，公司依托技术优势进一步提升市场份额，旺季实现销售的快速恢复。

　　考虑到PE ttm 估值回落至过去5 年中枢水平、空调赛道成长空间优异、公司主动促销竞争，当前股价避险属性凸显。