国内新型冠状病毒疫情爆发，引发市场对于银行让利（降低贷款利率）及资产质量的担忧，春节后银行板块明显下跌，并跑输同期沪深300指数。

　　海外疫情急剧恶化，海外股市暴跌，资本外流严重，导致银行板块再次回调。3月初-3月19日，陆股通合计资金净流出达716亿元，使得外资持股较多的“核心资产”股价大幅回调。由于银行板块陆股通持股不少，外资流出使得银行板块再次调整。

　　天风证券银行廖志明团队发布研报表示，由于外资此前对优质银行股持股多，外资流出，优质银行股近期股价下跌明显。3月初以来，外资净流出零售银行龙头-招商银行超21亿元，使得招行估值短期内大幅下降。外资流出，亦是兴业、宁波、南京等股价调整之重要因素。

　　如何看待当前的银行股？ 廖志明团队从3个方面进行了分析。

　　基本面：疫情虽有冲击，但业绩仍能稳健增长。我们测算，20Q1上市银行整体营收增速约4.4％，较3Q19下降7.5个百分点；考虑到拨备“以丰补歉”之作用，预计净利润增速3.9％，较3Q19下行3.2百分点。考虑到国内疫情已明显好转，政策力度加大，下半年经济有望反弹，疫情的影响将减弱，全年营收增速或较20Q1小幅上行。

　　估值面：当前，银行（中信）指数估值仅0.72倍PB（lf），为历史最低；与其他板块比较，PB估值亦为最低。极低的估值之下，对银行股可以乐观些。

　　交易面：主要类型债券收益率降至历史低位，南下资金持续大幅净买入银行H股。我们预计险资及银行理财对低估值高股息率股票配置将明显增加，银行股股息率达4.2％，或受青睐。

　　廖志明团队表示，疫情导致银行龙头股价显著回调，或是机会。

　　受海外疫情影响，A股银行板块出现显著回调，当前PB估值处于历史最低位，已反映较为悲观的预期。未来催化剂可关注：海外疫情拐点、国内存款基准利率下调、国内经济反弹等。

　　廖志明团队认为，疫情虽对零售银行业绩有短期冲击，但零售银行长逻辑不改。因近期外资明显流出，股价显著回调，反而是机会。个股方面，力推近期股价明显回调的零售银行龙头-招行和平安，以及优质股份行-兴业、光大，看好工行、北京、江苏等。