2019年全球资产市场表现非常火爆，无论风险资产还是避险资产的价格都在上涨。今年从年初到现在，总体来讲是风险资产在下跌，避险资产在上涨。

　　尽管最近几天黄金等避险资产价格有所下跌，但总体而言避险资产价格仍是上涨的。最典型的风险资产是全球发达国家股市和原油，最典型的避险资产是美债。美债一直在涨，现在美债10年期国债收益率仅为0.7％左右，这是有史以来的最低收益率，表明投资者是在热烈地追捧美债。黄金价格总体上是上涨的。

　　美元指数今年比较有趣，从年初到二月底都在上涨，一度接近100，但最近回落到95左右。

　　疫情在全球的大流行，使经济全球化面临诸多挑战。在此背景下，3月14日，中国（海南）改革发展研究院召开“疫情冲击下的经济全球化”专家网络座谈会。座谈会就“疫情对全球经济的冲击”“疫情冲击下经济全球化面临的挑战与应对”“疫情冲击经济全球化背景下的中国选择”等议题进行讨论。

　　中国社科院世界经济与政治研究所国际投资研究室主任、平安证券首席经济学家张明表示，本次美国股市下跌的直接原因有二。原因之一是新冠肺炎疫情的国际扩散，以及发达国家政府应对疫情表现不力。原因之二，是全球原油价格暴跌，导致很多美国页岩油气企业发行的高收益债券违约，造成相关投资者出现严重亏损。

　　除了直接原因外，本次美国股市下跌还有三方面的深层次原因。

　　第一个深层次原因是全球经济增长非常低迷。去年全球经济增速从前年3.6％降到2.9％。目前来看，今年全球增速铁定跌破2.5％，而2.5％是全球经济衰退的分水岭，因此，今年全球经济陷入衰退是大概率事件。

　　第二个深层次原因是发达国家目前应对经济下行的传统政策空间空前狭窄。从财政政策看，目前发达国家政府债务占GDP的比重已经不低。美国高于100％，日本在200％左右，只有德国情况稍好一些，大概在百分之六七十左右。总的来看，发达国家进一步财政宽松的空间比较窄。从货币政策来看，目前四大发达经济体中，欧元区与日本的政策性利率已经为负了，美国两次降息之后已经是零利率。英国这次降息之后只剩下50个基点左右的降息空间。因此，四大发达经济体很快均可能进入零利率甚至负利率状态。这意味着全球长债利率也快为负了。由于传统政策空间濒临消失，因此货币政策除了做量化宽松外已别无选择。

　　第三个原因是中东地区的地缘政治博弈正以新的形式出现。油价暴跌的表面原因是俄罗斯和沙特在减产协议上没有谈拢，但也许还有更层次的原因。

　　对于未来一段时间全球经济金融的展望，张明表示，有五方面判断。

　　第一个判断，目前来看全球发达国家的股市调整尚未结束。从2000年和2008年两次美国熊市来看，熊市持续时间一次是两年半，一次是一年半。以史为镜，这次美股的调整可能还没有结束。

　　第二个判断，全球经济可能在今年上半年陷入衰退。持续的时间长短不太好说，但全球经济今年的增长前景是非常不乐观的。

　　第三个判断，金融市场上有两个潜在的风险点可能在未来爆发。第一个潜在风险是南欧国家的国债。第二个潜在风险是一些新兴市场国家。新兴市场总体上会面临新一波资本流出。

　　第四个判断，疫情过后国际经贸冲突可能再次升级。要警惕未来一段时间内各种双边与多边的经贸冲突再度升级。

　　第五点判断，各国政府会进一步放松国内宏观政策。