全聚德上市12年后利润回原点 单店顾客滑坡下费用上升

1评论 2020-02-26 07:30:46 来源:大众证券报 作者:陈刚 游资是怎么抓涨停的?

  全聚德(行情002186,诊股)上市12年,如今利润回原点。25日,知名餐饮企业全聚德发布了2019年业绩快报,上市来首现年度营收、利润等关键业绩指标全面两位数下滑,更关键的是2019年无论营业利润、净利润还是归母净利润,均低于2007年上市首年,仿佛12年“黄粱一梦”。背后是全聚德多年来门店扩张下单店平均顾客滑坡、费用还在上升。嗅觉灵敏的“聪明钱”QFII已在撤退。

  2019年利润低于上市首年

  实现营业总收入15.66亿元,同比减少11.87%;实现营业利润6901.74万元,同比减少41.76%;实现利润总额7039.45万元,同比减少41.37%;归属于上市公司股东的净利润4718.697万元,同比减少35.40%。这就是全聚德25日交出的2019年业绩快报。

  这意味着,2018年利润指标为两位数下滑、但营收只是同比下降4.48%的全聚德,业绩滑坡再加剧,营收、利润等关键指标全部两位数下滑,是上市12年来最难看的一年。其中营收、营业利润、利润总额这三大直接反映主业情况的下滑幅度,为上市来年度最大。

  更值得注意的是,大众证券报记者查阅全聚德2007年上市来财报发现,全聚德12年来年度营业利润、利润总额和归母净利润最少的年份是2007年上市当年,但公司2019年业绩快报显示营收15.66亿元局面下的归母净利润仅4718.70万元,远逊于2007年的6432万元,而2007年营收为9.17亿元。2019年的营业利润、利润总额同样不如2007年。

  也就是说,上市12年的全聚德,如今营收、利润全面出现两位数的大幅下滑后,无论营业利润、利润总额还是归母净利润的金额都回到了原点。

  单店顾客滑坡、费用还在上升

  记者梳理发现,全聚德的单店平均接待宾客人次变化,可能折射出全聚德利润何以上市12年后回到原点。全聚德上市来门店数量整体呈现增长,例如2007年全聚德等各类直营店11家、加盟店62家,合计73家;2012年时,直营店28家、加盟店66家,合计94家;2015年直营店31家、加盟店76家,合计107家;2018年直营店46家、加盟店75家,合计121家。

  而全聚德同期全年接待宾客数量上,2007年为386万人次、2012年为756.54万人次、2015年为726.82万人次、2018年为770.47万人次,2012年后出现起伏和增加不多,但单店平均接待人次上,2012年后却呈现较明显的下降趋势——2007年单店平均接待人次为5.29万,2012年为8.05万人次,2015年降至6.79万人次,2018年进一步减少为6.37万人次。

  与之对应的是全聚德上市后的利润变化:2007年后一路增长,到2012年达到顶峰,接着出现滑坡和恢复,但到2018年迎来断崖式下跌。2017年公司营业利润、利润总额、归母利润分别为2.01亿元、2.05亿元、1.36亿元,2018年全部几乎腰斩,陡降后分别为1.19亿元、1.20亿元、7304.22万元。

  此外,全聚德2007年上市后毛利率稳中还有一定提升,净利率却整体呈现下滑态势,与之对应的销售期间费用率上升较为明显,意味着费用吞噬了不少利润。例如2018年公司业绩大幅下滑,毛利率仍有60.03%,只较2017年减少不到1.9个百分点,与2017年基本相当,而2015年之前则在54%-58%左右。而全聚德上市后的销售期间费用率上升较明显,从2007年的40%出头增长至2018年的53.41%,去年三季报时为54.54%。

  作为传统餐饮老店的全聚德,多年来单店平均接待人次不断下滑,意味着门店扩张下对顾客吸引力、黏性却可能在下降,老字号含金量有下降迹象,同时费用却不断增长吞噬大量净利润,这对实体店为主的全聚德并不是好兆头。雪上加霜的是,主业本已不济的全聚德当前还面临疫情冲击。

  敏感的“聪明钱”在撤退

  “聪明钱”QFII可能已经敏锐地嗅到全聚德不妙处境,2018年二季度以来,全聚德前十大流通股股东中的两家QFII先后在撤退。

  2019年三季报显示,截至期末,全聚德遭第三大流通股股东IDG三季度减持了308.46万股,尚持有925.40万股。而2019年中报显示,IDG二季度已经减持过287.30万股。实际上,自2018年二季度起,IDG便开始对全聚德开始卖卖卖,逐季减持。截至去年三季度末,IDG从2018年一季度末的持有全聚德1810.28万股,已经降为925.40万股,持股几乎减半。

  除了IDG,另一家QFII机构更是已经退出前十大流通股股东。财报显示,领航新兴市场基金在2016年三季度新进95.28万股后,位列全聚德前十大流通股股东并一直持股未动。但去年三季报时,领航新兴市场基金从前十大流通股股东中消失。

  公开资料显示,领航集团的新兴市场基金为全球最大的新兴市场基金之一,与追踪MSCI指数的最大规模之一新兴市场基金:贝莱德旗下的安硕新兴市场基金,合称外资布局A股的“先遣队”和“风向标”。

关键词阅读:全聚德

责任编辑:李欣 RF12607
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