百事公司50亿“豪娶”百草味 好想你4年“暴赚”40亿

1评论 2020-02-24 20:42:20 来源:时间财经 作者:陈世爱 华资实业20%大肉分享

  2月23日晚间,好想你(行情002582,诊股)健康食品股份有限公司(简称“好想你”)公告披露了重大资产出售草案,公司拟出售“百草味”的运营主体杭州郝姆斯食品有限公司100%股权,“接盘方”为百事饮料(香港)有限公司。交易价格为7.05亿美元(折合人民币约49.53亿元),交易方式为现金。

  2016年,好想你以“现金+发行股份”的方式收购百草味,当时的价格为9.6亿元,百草味之后也完成了对赌期的业绩目标。据此测算,好想你在4年间“暴赚”近40亿元。

  好想你公告称,2019年归母净利润受此次交易产生的投资收益较交易前增长1355.4%。该公司员工对时间财经称,“百草味当年买来就是为了冲销量的,年前老板愁得很,(现在)老板的苦日子到头了,多划算啊。

  2月24日,好想你股价开盘下跌,最低下跌7.14%,震荡后至收盘价为10.96元/股,跌幅2.14%。有投资者认为好想你市值仅有五十六亿元,现在套现了49亿元,是巨大利好;也有投资者认为,卖掉百草味是好想你最大的败笔。

  中国食品产业分析师朱丹蓬对时间财经表示,百草味营收占到好想你总营收的80%,好想你把这80%都出售了,老板现在就是直接套现走人。当然,也不排除公司有新的并购标的,如果没有的话,好想你现在基本变成一个空壳公司,后一步或许就是卖壳了,这个壳在未来也还是很值钱的。

  时间财经多次电话联系好想你方面,截至发稿时间,暂未获得回复。

  红枣已经过时?

  好想你称,交易完成后,上市公司将聚焦原有的红枣相关业务,进一步提高公司在红枣市场的占有率,夯实好想你在全球枣产业龙头地位。

  对此,朱丹蓬表示,红枣是一个过时的品类,而非风口的品类,也没有太多可持续发展的空间。对于好想你所言聚焦和成为什么世界枣业龙头,朱丹蓬说,“这些都是很虚的东西,好想你未来红枣这块我不看好。

  好想你创始于1992年,主要从事红枣、冻干产品、坚果、果干等健康食品的研发、采购、生产和销售,于2011年在深交所中小板上市。截至2019年三季度末,公司总资产为56.84亿元,最新市值为总市值56.52亿元。

  好想你最初模式为特许经营店销售高端礼品,但自2012年系列政策影响下,高端枣礼品市场遭遇寒冬,其营收和净利润出现双双下滑。为此,好想你宣布转型,由高档礼品向“休闲化、去核化、电商化”转变,关闭线下600家专卖店。

  在收购百草味之前的2015年,好想你超过90%以上的收入来自红枣,当年亏损0.29亿元。2016年溢价18倍收购百草味之后,好想你称将融合好想你枣业的线下优势与百草味电商打法,实现效率提升,业务相互促进。而实际上,好想你枣业一直在萎缩。

  2018年财报显示,好想你红枣业务的营业收入为8.68亿元,占比为17.54%,在2017年,红枣业务收入为9.61亿元,占比为23.61%。到2019年上半年,好想你红枣业务收入为3.89亿元,占公司营业收入仅为13.61%,而2018年同期,红枣业务收入为4.38亿元、占比为16.69%,毛利率也同比出现下滑,下滑幅度为4.13%。

  除了营收下滑,好想你的红枣业务可能一直未实现扭亏。2016年至2018年,好想你整体扣非净利润分别为-0.38亿元、0.63亿元、0.91亿元,与此对应的是,郝姆斯2016年至2018年实现的扣非净利润分别为0.56亿元、0.87亿元、1.21亿元,均超过好想你整体当年的扣非净利润。

  公告显示,交易完成后,好想你营业收入大幅下降,2019年营业收入相较于交易前减少了49.06亿元,降幅82.31%。

  好想你公告称,交易完成后,上市公司营业收入存大幅下降风险,2019年上市公司营业收入相较于交易前减少了约49.06亿元,降幅82.31%。

  中新经纬记者引用业内人士称,好想你的实控人石聚彬更擅长于资本操作,在产品品牌经营方面则表现一般,深耕红枣市场近30年,离开三公消费的拉动后,好想你的红枣销售大幅下滑,创始人并没有把红枣品牌的市场潜力充分挖掘出来。

  未来何在?

  好想你的枣业未来如何发展目前暂未可知,但多位业内人士对时间财经表示百草味这笔交易好想你“挣了”。百草味竞品公司一位管理层对时间财经说,“毕竟百草味的利润并不高,想必该业务做得也很痛苦,(卖到这个价)太疯狂了”。

  资料显示,百草味总部位于杭州,产品丰富,涵盖坚果炒货、水果干、肉干肉脯、糕点糖果等零食系列。依托国内主流电商平台,百草味销售以线上渠道为主。

  自2013年起,以三只松鼠(行情300783,诊股)、百草味、良品铺子(行情603719,诊股)为代表的休闲食品电商年均销售额开始了爆发式增长,增长率一度突破460%。《2019坚果炒货行业消费洞察趋势白皮书》显示,坚果类食品市场已经位列整个休闲食品规模第二,正释放万亿市场。

  但实际上,整个休闲食品电商都在以牺牲利润换取销售规模。流量成本、平台佣金、快递费用等成本使得动辄数以亿计的销售背后是惨淡的利润,风口上的坚果类休闲食品也被业内视作“为平台打工”。

  在被好想你收购之前,百草味挣扎在盈亏平衡线边缘。新京报此前数据显示,在2013年、2014年及2015年前三季度的营业收入分别为2.29亿元、6.12亿元和8.15亿元,增速最快达到167%;净利润分别为-10.47万元、-645.79万元和1423.53万元。

  后来在并购协议中,百草味方面承诺2016年度以后的三年,净利润分别不低于5500万元、8500万元和1.1亿元,实际上,其净利润率也并不高,按照预期2016-2018年净利率为2.87%、3.38%、3.62%。

  为了实现这一任务,百草味逐步淡出价格战厮杀惨烈的坚果类目市场,逐步扩充高利润的果干、肉脯、礼盒产品线,以实现扭亏为盈。

  2019年上半年,百草味贡献营收24.06亿元,同比增长15%,而2017年及2018年年报显示,百草味营收增速分别为173%、26%。好想你也在公告中称,百草味的主要竞争者均已完成证券化,预计短期内行业竞争力度有所加大。

  百事公司50亿“豪娶”百草味 好想你4年“暴赚”40亿 业内:太疯狂

  对于百事公司收购百草味,业内观点不一。三只松鼠创始人章燎原发朋友圈暗指百草味卖给外资难有出路。实际上,不少被外资收购的民族品牌入银鹭、徐福记等被外资收购后并未能延续辉煌,有些被再次出售。但也有业务人士认为,百草味需要更大的资本方,完善、提升整体运营方式,百事公司此刻比好想你更适合百草味。(北京时间财经陈世爱)

关键词阅读:百事

责任编辑:郭亮
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