逆回购六连发 央行维护节前资金面
节前央行持续“补水”。根据央行昨日公告,为对冲现金投放高峰等因素的影响,维护春节前银行体系流动性合理充裕,当日人民银行以利率招标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作,中标利率2.65%,与上次持平。
根据Wind统计,逆回购操作“连歇”15个交易日后于1月15日重启,截至昨日,已经连续6日逆回购。其中,1月15日开展了3000亿元中期借贷便利(MLF)操作和1000亿元14天期逆回购操作;1月16日开展了3000亿元14天期逆回购操作;1月17日开展了2000亿元14天期逆回购操作;1月19日开展了2000亿元14天期逆回购操作,1月20日开展了2500亿元14天期逆回购操作和60亿元央行票据互换操作。截至目前,央行向市场补水超万亿元。
本周为春节前最后一周,春节期间现金投放增加,对资金面造成压力。此外,1月23日将有2575亿元TMLF到期,无逆回购到期,地方债发行规模985亿元,同业存单到期规模2962亿元,缴税因素影响接近尾声。
“今年年初,市场流动性缺口较往年扩大,除企业缴税、居民春节取现等常规季节性因素外,地方政府专项债的前倾发行也为近期的资金面带来压力。今年提前批专项债的发行进度明显快于往年, 1月预计地方政府专项债的总发行规模将超过 7000 亿元,专项债的集中缴款将对流动性形成挤占。”川财证券研究所宏观分析师陈雳分析认为。
陈雳表示,央行多次通过公开市场实施净投放,旨在维护春节期间流动性的合理充裕,对冲 1 月份资金面缺口。“叠加此前,央行已通过降准0.5个百分点向市场释放中长期流动性,在多样工具的共同呵护下,春节期间资金面有望继续维持合理充裕。本周四1年期TMLF将到期,预计在政策加码为中小企业融资纾困的背景下,TMLF存在加量续作的可能性。”
受到央行持续补水影响,昨日Shibor多数下行。其中,隔夜品种下行36.3个基点报1.885%,7天期下行0.6个基点报2.601%,14天期下行4个基点报2.837%,1月期上行0.3个基点报2.816%。而银存间质押利率除了隔夜、14天和4月品种下跌外,其他品种均现上行。
华创证券固收首席分析师周冠南则表示,税期和春节前取现压力叠加,资金面显著收紧,资金价格回到中枢水平以上,预计随着流动性边际的缓和,下周资金面或再次回归中性。
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