中信证券:节前是配置价值的最佳时点

1评论 2020-01-19 15:55:20 来源:金融界网站 疫情对A股影响持股跟踪

中信证券发布最新研报指出,考虑资金流入节奏和增量资金偏好,以及业绩与估值匹配的“性价比”,节前是配置价值的最佳时点。

  中信证券(行情600030,诊股)发布最新研报指出,考虑资金流入节奏和增量资金偏好,以及业绩与估值匹配的“性价比”,节前是配置价值的最佳时点。

   来源:中信证券研究

  文|秦培景 裘翔 杨灵修 吕品 姚光夫

  市场在估值快速抬升后已进入业绩匹配期,料业绩弹性对估值扩张的约束会越来越明显;增量资金流入仍有惯性,但预计节奏上春节后才会提速,且市场仍需时间消化第一阶段协议执行的结构影响。考虑资金流入节奏和增量资金偏好,以及业绩与估值匹配的“性价比”,节前是配置价值的最佳时点,建议重点关注银行、保险、食品饮料、家电、医药和医疗服务等板块。

  经济基本面数据如期企稳

  且预期向好

  2019Q4国内GDP实际增速6%,全年增速6.1%,本轮短周期底部基本确认,2020年经济走势有望“前高、后不低”的态势。金融数据方面,12月企业中长期贷款增速进一步回升,社融增速持平前值收官,且结构延续改善趋势,预计1月信贷“开门红”可期。

  经贸第一阶段协议内容符合预期

  但市场仍需时间消化细节影响

  第一阶段协议落地标志着博弈进入缓和期,料2020年外部宏观冲击不确定性将显著降低。但市场仍需时间消化部分条款的中期影响。

  首先,技术转让方面强调更市场化,更重知识产权,可能会提升技术密集型企业成本;

  其次,金融服务方面细化了对美金融开放细节,国内金融行业受到的外部竞争会加大;

  最后,比较重要的是,中国将在2020/21年内对美增加总计2000亿美元(两年分别767/1233亿美元)的商品和服务进口,采购增量的行业预计主要集中在机械、电机、飞机、车辆、医药及医疗设备、猪肉大豆原油以及知识产权方面,由于对美进口短期增量大,很难完全依赖从他国进口转移实现,料对于国内部分行业会有进口替代影响,主要集中在制造品类。

  A股进入估值业绩匹配期

  业绩弹性对估值扩张的约束越来越明显

  1)目前业绩预告情况弱于往年同期。截至2020年1月18日,2019年业绩预警和不确定公司占比分别为28%/8%,均高于近五年平均水平。从行业角度来看,预警和不确定占比较高的行业主要有钢铁、汽车、传媒和建筑。

  2)2019年报业绩仍需注意商誉减值问题。当前主板/中小板/创业板商誉存量占净资产分别为2.1%/8.8%/15.0%,虽较18年高位有一定缓解,但在近两年经济增速下行和更严格的披露要求下,预计19年年报仍然有减值压力需要释放。

  3)基本面的增长暂不能追上估值扩张速度。截至1月18日,业绩预喜且市值超过100亿的个股中,估值在60%以上高历史分位数的公司占比接近五成。短期估值快速修复拔高了市场的业绩预期,预计未来两周业绩快报超预期的空间很有限。

  增量资金流入仍有惯性

  但预计节奏上春节后才会提速

  1)2020年1月混合型基金发行创新高。以认购截止日为标准,12月新发股票型/混合型基金份额仅次于9月份的第二高峰(金麒麟(行情603586,诊股)分析师)。而今年1月混合型公募基金发行份额为483.7亿份,已创下2019年4月以来的新高。此外,赚钱效应有望在春节期间发酵,预计节后入场才会提速。

  2)2020年以来北上资金流入539亿元。随着签署第一阶段经贸协议等利好催化,人民币汇率稳步走强,2020年以来北向资金净流入539亿元,在12月北向资金净流入730亿的基础上继续维持强势净流入,预计全年外资净流入规模仍有3000亿人民币。

  3)市场回暖下重要股东减持热情降温。从实际减持量来看,随着市场短期回暖,重要股东减持意愿有所减弱。截止1月18日,二级市场重要股东1月实际净减持221亿元,相较去年11、12月月均超500亿的净减持规模明显收敛

  估值回归业绩

  节前是配置价值的最佳时点

  市场在估值快速抬升后进入了业绩匹配期,料业绩弹性对估值扩张的约束会越来越明显。我们上周聚焦强调,预计市场整体将回归常态,而春节前A股依然处于估值向业绩回归的整固期。

  考虑春节后资金流入可能提速,惯性流入的外资和新发基金偏好,以及业绩与估值匹配的“性价比”,节前是配置价值的最佳时点,建议重点关注银行、保险、食品饮料、家电、医药和医疗服务等板块。

  风险因素

  宏观经济数据和业绩舆情明显低于预期;人民币汇率贬值超预期。

  来源为金融界股票频道的作品,均为版权作品,未经书面授权禁止任何媒体转载,否则视为侵权!

关键词阅读:配置

责任编辑:逯文云
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
2月20日午盘两市机构大单抢筹40股(名单)

2020-02-20 11:30:16来源:金融界网站

2月20日午盘两市机构大单抛盘40股(名单)

2020-02-20 11:30:15来源:金融界网站

爆款基金刷屏、成交再破万亿 行情刚刚开始?还是下车信号?

2020-02-20 11:12:50来源:券商中国

午评:沪指涨0.47%再度冲击3000点 海航系四股涨停

2020-02-20 11:31:59来源:金融界网站

2月20日午盘两市净流入前20股(名单)

2020-02-20 11:30:17来源:金融界网站

暴涨芯片股突遇减持潮!龙头企业股东宣布清仓减持 概念炒作已透支?

2020-02-19 20:30:00来源:证券时报网

科技股阶段性超买?私募潜伏三大传统板块

2020-02-20 06:56:17来源:中国证券报

快讯:沪指收复3000点整数关口 创业板指大涨逾2%

2020-02-20 13:09:17来源:金融界网站

养猪板块又被盯上 五家上市公司迎上百家机构密集调研

2020-02-20 07:24:30来源:上海证券报

涨价50%!国际电子元件巨头凶猛提价 11股最受益

2020-02-20 13:51:05来源:数据宝

两市冲高回落沪指翻绿 旅游酒店板块大幅反弹

2020-02-20 10:39:08来源:金融界网站

牛市标志越来越多!A股成交额破万亿 基金暴涨、千亿巨资抢购…

2020-02-20 06:54:19来源:中国基金报

主力资金:大资金连续出逃 龙头遭主力卖出近10亿 市场分歧再现?

2020-02-20 07:16:30来源:数据宝

多家养殖公司业绩暴增 未来禽肉供给受“疫”制

2020-02-20 01:00:07来源:证券时报

7000亿板块迎大事件!最具影响力的行业盛会来袭 千亿公司领衔出征

2020-02-20 07:31:50来源:数据宝

三大动因助成交额突破万亿元 机构称短调不改长期趋势

2020-02-20 01:36:31来源:证券日报

冲击3000点未果 修整后有望继续冲关

2020-02-20 01:08:30来源:金融投资报

特斯拉再搞大动作 这一题材异军突起

2020-02-19 15:59:28来源:金融界网站

国家又出手了!再砸2万吨猪肉 A股"鸡猪升天"!

2020-02-20 06:54:55来源:中国基金报

特斯拉同意自宁德时代购买电池!券商分析师:磷酸铁锂望迎新春

2020-02-20 06:52:28来源:新财富

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
今日热门观点
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
东方财富17.3410.03%365144.24
中信证券25.425.92%243068.70
比亚迪68.1010.00%176475.26
TCL科技6.7010.02%170719.74
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
徐工机械买入4.09--
格力电器买入38.95--
上汽集团买入29.15--
伊利股份买入24.20--
实时热点