银行股估值继续分化 稳股价措施接连出台

1评论 2019-12-03 04:54:00 来源:证券时报 作者:胡飞军 感谢300643

  今年以来,受外界市场波动、经济下行压力下银行资产质量担忧、金融业开放竞争愈加激烈等多方面影响,目前A股35只银行股中,破净银行股达到25只,占比超过七成。而股价维持在净资产上方的银行股,仅剩10只。

  不过,证券时报记者注意到,零售业务突出的宁波银行(行情002142,诊股)、招商银行(行情600036,诊股)(港股03968)、常熟银行(行情601128,诊股)和平安银行(行情000001,诊股)等,以及部分次新银行股未破净,这意味着,由于银行类型、盈利能力和资产质量差别较大,银行股表现出现分化。

  银行股七成破净

  今年以来,银行IPO数量创下2017年以来的新高,银行A股上市进程加快。

  然而,破净却是当下A股绝大多数银行股的常态。证券时报记者统计,截至11月29日,35只银行股中,已经有25只破净,国有大行无一幸免,破净占比71.43%。破净排名前五的分别是华夏银行(行情600015,诊股)、交通银行(行情601328,诊股)(港股03328)、民生银行(行情600016,诊股)(港股01988)、北京银行(行情601169,诊股)和中国银行(行情601988,诊股)(港股03988),市净率分别为0.57倍、0.61倍、0.61倍、0.63倍和0.66倍。其中,华夏银行估值最低,截至11月29日,该股最新收盘价为7.43元/股,而截至2019年三季度末,华夏银行每股净资产为13.09元。

  业内人士分析,银行股破净受到多方面因素影响,一是外部不确定的市场因素,导致二级市场股价波动较大,银行股也受到一定影响;另一方面,经济下行压力加大,金融去杠杠、表外资产回表等影响,外界投资者对银行的资产质量和资本充足率较为担忧。

  浙商证券(行情601878,诊股)策略分析师张延兵接受记者采访时表示,随着金融业开放政策持续落地,国内银行业的竞争更趋白热化。同时,央行推出LPR之后,银行上市公司的净息差可能出现收窄,投资者对银行股未来的业绩会出现一些质疑。

  业绩持续分化

  超七成银行股破净,那么未破净的10家银行又有什么特点?

  在银行股纷纷破净之下,宁波银行、紫金银行(行情601860,诊股)、招商银行、常熟银行、青农商行(行情002958,诊股)、西安银行(行情600928,诊股)、青岛银行(行情002948,诊股)(港股03866)、平安银行、苏州银行(行情002966,诊股)和张家港行(行情002839,诊股)成为未破净的“少数派”。

  记者注意到,上述银行中,紫金银行、青农商行、西安银行、青岛银行、苏州银行均为今年上市的次新股,除去处于破净边缘(1.02倍PB)的张家港行,宁波银行、招商银行、常熟银行和平安银行,均在零售业务方面表现突出,资产质量持续优化。

  业内分析人士表示,目前银行板块表现分化明显,尤其是在经济疲软之下,以宁波银行、招商银行为代表的银行,由于零售业务优势明显,拨备覆盖率超过300%以上,估值溢价明显高于行业平均水平。

  实际上,银行股表现分化也体现在业绩中。

  银河证券分析师武平平统计,业绩方面银行间分化明显,2019年前三季度,商业银行合计实现净利润1.65万亿元,同比增长5.91%,增速较上半年下滑0.53个百分点。分类型看,大行和股份行盈利增速回升,较上半年分别增加0.11和0.74个百分点至5.98%和11.23%,农商行盈利增速下滑2.78个百分点至4.89%,城商行增速转负达-0.63%。

  截至2019年三季度末,商业银行不良率达1.86%,环比上升5bp,拨备覆盖率187.63%,环比下降2.98个百分点。分银行看,除股份行外,其他银行不良率均有所上升,城商行不良率上行0.18个百分点至2.48%,资产质量恶化情况较为明显。

  同样截至2019年三季度末,商业银行资本充足率14.54%,环比上行0.42个百分点,各类银行资本充足率均有所上升,大行和股份行提升明显,资本实力有所提升。

  东吴证券(行情601555,诊股)分析师马祥云认为,当前银行业总体资产质量处于“上一轮风险逐步消化,新一轮经济下行压力尚未显现”的窗口期。

  “近年来多数银行加大核销、处置,不良率持续走低、拨备覆盖率提升,但银行管理层及投资者仍然担忧未来的资产质量压力,未来银行资产质量及风险抵补能力分化还将更明显。”马祥云表示。

  受到表外资产回表和中小微企业贷款增加的影响,“尤其是中西部一些经济下行省份的中小银行日子会比较难过,急需拓宽融资渠道,缓解资本压力。”中西部某城商行战略研究部人士对记者表示,“尽管监管鼓励银行发行优先股等补充资本,但很多规模不及5000亿的银行,如果市场化操作,机构资金认购积极性并不高。”

  稳定股价措施接连出台

  由于股价表现不及预期,今年以来,长沙银行(行情601577,诊股)、贵阳银行(行情601997,诊股)、上海银行(行情601229,诊股)、无锡银行(行情600908,诊股)、江阴银行(行情002807,诊股)等8家银行基于破净时间达到一定交易日,触发了稳定股价条件,银行股东和高管纷纷出手增持。

  11月21日,贵阳银行公告,公司稳定股价措施实施完成,获得贵阳市国资等3家股东共计增持近900万股,占公司总股本0.28%,高管人员增持14万股,增持金额117.8万元。

  8月30日,长沙银行公告称,由于股票连续20个交易日收盘价跌破8.78元,达到触发稳定股价措施启动条件,该行将召开董事会,制定并公告稳定股价的具体方案。

  再往前的7月6日,上海银行也公告稳定股价方案,该行将采取持股5%以上股东增持股票的措施履行稳定股价义务。其中,联和投资、上港集团(行情600018,诊股)和桑坦德银行3家股东合计增持金额不少于2亿元。

关键词阅读:银行股 拨备覆盖率 上港集团 LPR 证券策略

责任编辑:付健青 RF13564
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