国泰君安黄燕铭:A股明年一季度有望升至3000-3300点

1评论 2019-11-20 00:40:20 来源:券商中国 作者:沈宁 王玉玲 赶紧加自选!这票可能要成妖

  11月19日,由国泰君安(行情601211,诊股)证券、国泰君安期货联合主办的“国债期货机构投资者交流峰会”在北京举行。国泰君安证券研究所所长黄燕铭以《不苟同于世俗,但合乎于自然》为题分享了他对投资之道的理解和对未来市场的看法。

  黄燕铭判断,今年年内上证指数的运行区间会在2700-3000点之间,明年一季度有望升至3000-3300点区间内,所以会是横盘震荡、逐级抬升的过程。由于国际国内大环境的变化,未来6个月A股和国内债市的风险偏好会有所抬升,因此A股市场风格未来可能会发生变化,而科技行业是重点。

  A股有望震荡抬升,看好电子通讯板块

  在分享对于A股和国内债市看法时,黄燕铭提出了一些核心结论:

  一、未来6个月大盘指数整体是横盘震荡的行情,没有大牛市也没有大熊市;

  二、横盘震荡的格局整体上是略微抬升,但幅度不会特别大;

  三、A股市场风险偏好会小幅提升,市场风格会发生变化;

  四、下阶段股、债市场整体表现都会不错,是可以积极参与的历史阶段。

  具体来说,黄燕铭认为,今年年内上证指数的运行区间会在2700-3000点之间,明年一季度有望升至3000-3300点区间内,所以会是横盘震荡、逐级抬升的过程。伴随风险偏好提升,下阶段股市风格会发生变化,市场机会可能会聚焦在那些既有EPS(每股收益)又有“小故事”的公司。

  “中国GDP增速从高往低、从高速到中速,这是不可抗拒的大环境和趋势。今年三季度我们的宏观经济数据不怎么样,四季度预计会略微好转。由于基数效应,明年一季度可能又不太乐观,但这对市场基本不太会造成影响,因为对于经济增速下调,大家已经预期到了,对此不用过于担心。”黄燕铭这样分析中国的宏观经济前景。

  去年以来,虽然经济增速逐级下滑,但A股龙头公司的业绩持续上行。对于这种看似有些背离的现象,黄燕铭解释是,今年市场只炒一线龙头,二三线股都没有机会。因为当经济增速下降时,不能再通过行业整体增速扩张来获得市场机会,企业间的竞争会加剧,在竞争过程中具有龙头优势和竞争优势的企业,会把二三线企业赶出市场,由此获得自己的逆势增长。同时,龙头企业竞争胜出后,行业内部的竞争减弱、价格战减少,带来龙头企业收入和利润的快速增长。

  黄燕铭指出,今年四季度到明年一季度,龙头公司的优秀业绩有望延续,可以对大盘指数形成支撑,因此对于A股后市仍然看好,明年的龙头股行情还会延续。

  由于国际国内大环境的变化,未来6个月A股和国内债市的风险偏好会有所抬升,这是黄燕铭的另一大判断。“今年年初以来,舆论环境、社会环境整体来讲都保持良好状态,随着时间延续,人们的风险偏好就会一步步抬升。中美贸易方面相对也会进入一个比较平稳和缓和状态,这也会带动风险偏好上行。”

  正是基于这样的判断,在黄燕铭看来,A股市场风格未来可能会发生变化,科技行业是重点。“可以看到,当中美贸易关系紧张时候,投资者风险偏好下降就会买入没有风险特征,也就是只讲EPS不讲故事的股票。但未来一段时间,如果各方面环境平稳,就可以看到市场风格的变化,那些既有EPS又有故事的股票会被重新关注。下阶段我们重点关注科技行业,一句话:‘电子、通信不带计算机’,电子、通信都是既有EPS又有故事,计算机是没有EPS专讲故事。”黄燕铭说。

  行业整合是大势,企业竞争核心是管理经营能力

  最近一年多时间,黄燕铭都把自己的主要精力放在了上市公司调研,用他自己的话说,把天南海北,中国主要的白酒公司、家电公司、纺织服装企业都跑了一遍。在调研过程中,他有了不少感悟和心得。

  “中国过去20年时间,有一部分产业从分散走到集中,从早期大打价格战到现在没有价格战,龙头公司享受高利润。比如家电行业、水泥行业、白酒行业,他们基本上都经历了这么一个过程。”黄燕铭表示。

  他拿家电行业举例:“20年前中国家电业极度分散,价格战激烈,20年前有一家冰箱企业的老板和我说,卖一台冰箱只赚20块钱,所以必须把成本控制很严。第二句话他说:‘冰箱行业在比赛谁先死,只要你们都死了,我就活过来了’。经历20年到了今天,很多当年的龙头公司已经看不到了,而格力、美的、海尔这样的公司现在日子很好过。”

  当前几名龙头企业市场份额占到70%左右,整个行业基本会达到比较稳固的状态。黄燕铭认为,类似家电业的行业整合会是很多行业未来的必经之路,这是产业历史变迁的正常过程。企业只有经历了充分市场竞争的历史洗礼,才能达到非常优质的状态,这对投资者来说会是一个很好的启发。

  那么,哪些公司能够穿越历史隧道最终走出来?成功企业都有一个共同特征——把企业的经营管理做到了最极致。

  “学过金融学的都应该知道,企业能不能有经济附加值关键是企业有超额利润,前提是企业有竞争优势。从管理学角度来说,企业获得竞争优势的关键在于自身的管理水平、经营能力。所以如果你是一个价值投资者,你要做长期投资、希望买一个十年十倍的股票,重点要看的是企业的经营管理水平。”黄燕铭总结道。

  谈投资之道:不苟同于世俗,但合乎于自然

  “不苟同于世俗,但合乎于自然。”是黄燕铭常常公开分享的一句名言。这句话出自于庄子的第六章《大宗师》,意思是,如果有人能够做到不苟同于世俗但合乎于自然,那么这个人是天下奇才。

  黄燕铭认为,这句话同时也回答了投资领域的很多问题。什么样的东西能够给我们带来投资机会呢?

  “不苟同于世俗的东西能够给我们带来投资机会,人尽皆知的东西在投资上是没有用的。但是,永远不苟同于世俗的东西也是不会给我们带来投资机会的。有人说做投资就是反众人之心反其道而行之,但是一味地离经叛道,最后就是孤家寡人,也不会在投资上获得成功。”黄燕铭说。

  黄燕铭说,做投资一定是开始的时候不苟同于世俗,但是其思想最终能够融入于整个社会。这是普世的投资之道,既适合于股票投资也适合于债券投资,既适合于现货也适合于期货期权等。

  股票价格为什么涨跌?如果从基本面、政策面、资金面等方面去理解,便永远不可能抓到事物的本质。

  黄燕铭说,股票价格、债券价格和国债期货价格的涨跌,本质上其实都是人心的预期发生了改变。

  黄燕铭又举例,教科书上说无风险利率就是十年期国债利率,其实无风险利率是无风险状态下,人们所要求的报酬率,所以如果用存在、认知、符号三个角度来讲,无风险利率应该是人们内心世界的认知问题。十年期国债利率,是交易出来的一个结果,是一个符号,不是人们内心的无风险利率。

  “如果看国债市场,把无风险利率视做十年期国债利率,将两者等同的话是做不好投资的。”黄燕铭说。

关键词阅读:国泰君安 A股

责任编辑:付健青 RF13564
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
半年爆赚3倍、50元买茅台!香港“女股神”:A股能到万点

2019-12-06 21:13:23来源:证券时报

超神速!审核规则刚发布,科创板首例重大重组就来了!001要砸11.5亿拿下同行!

2019-12-07 00:43:35来源:中国基金报

周五上市公司晚间重要公告

2019-12-06 21:16:30来源:金融界网站

超高清视音频制播实验室启动建设 这两只股要腾飞!

2019-12-07 09:43:31来源:金融界网站

300643加自选,这票可能要成妖了

2019-12-05 17:50:30来源:暴走A股

工业富联2.3亿股限售股将解禁 步步高、高争民爆等迎来全流通

2019-12-07 10:30:31来源:大众证券报

周五上市公司晚间利空公告

2019-12-06 21:19:51来源:金融界网站

科创板10只股票破发 仅5股股价较上市首日收盘价上涨

2019-12-07 10:16:07来源:大众证券报

热门科技股涨嗨了 31股业绩有望持续高增长

2019-12-06 04:17:34来源:证券时报

36家券商业绩出齐:最赚钱是广发 三家营收过10亿

2019-12-06 21:15:13来源:财联社

国产替代加速 芯片与 PCB 板块迎新行情(附股)

2019-12-07 10:34:20来源:金融投资报

高管都跑了 员工剩10个 谁在10亿的暴风上玩得不亦乐乎?

2019-12-07 07:31:55来源:格隆汇

从万亿成交到重归地量 A股市场交易生态悄然生变

2019-12-06 07:24:19来源:上海证券报

决战5G!美国巨头发最新芯片 还拉上OPPO小米vivo

2019-12-07 08:08:00来源:每日经济新闻

创业板大涨一扫颓势 “新妖王”横空出世

2019-12-05 16:45:29来源:金融界网站

主力资金净流入43亿元 龙虎榜机构抢筹2股

2019-12-06 06:30:20来源:证券时报网

在茅台镇炒酒江湖 我与年赚百万的黄牛党“亲密”接触

2019-12-06 08:14:05来源:棱镜

新规发布 胎压监测板块彻底火了!龙头股5天5涨停 空间有多大?

2019-12-06 06:37:00来源:中国基金报

糖尿病龙头药企“双雄争霸”:未来谁主沉浮?

2019-12-07 08:16:25来源:格隆汇

基建复苏趋势明确 三大细分领域春风拂面(附股)

2019-12-07 10:32:55来源:金融投资报

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
今日热门观点
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
贵州茅台1170.003.56%84913.78
五粮液130.982.20%52961.49
水晶光电15.7310.00%45850.02
锦鸡股份20.6610.01%45360.85
    全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    徐工机械买入4.09--
    格力电器买入38.95--
    上汽集团买入29.15--
    伊利股份买入24.20--
    实时热点