2900点附近机构以守为攻 “科技+消费”成主要方向

1评论 2019-11-14 05:34:19 来源:中国证券报 作者:李惠敏 林荣华 感谢300643

  8月下旬以来,上证综指整体呈箱体震荡走势,近期20日波动率已处于2018年2月以来的低位。值得注意的是,虽然近两日有所卖出,但北向资金整体买入势头不减,A股ETF本周前两日吸金52亿元。震荡行情下,部分机构以守为攻。若市场明显下跌,前期减仓机构将择机买入。

  □本报记者 李惠敏 林荣华

  “聪明钱”持续买入

  本周以来,A股整体在箱体下沿徘徊。与此同时,北向资金“买买买”势头不减,A股ETF本周前两日“吸金”52亿元。截至11月13日收盘,本月以来北向资金的净流入量高达198.96亿元,保持了6月以来每月净流入态势。数据显示,6月以来北向资金的净流入量高达1844.42亿元。

  对于北向资金来说,今年的A股盛宴尚未结束。MSCI于北京时间11月8日凌晨公布了本年度第三次提高A股权重的方案及个股名单,将现有大盘股的纳入比例从15%提高至20%,并首次按20%的比例纳入中盘股,于11月26日收盘后实施。

  与此同时,布局ETF的资金本周出现净流入。此前,截至上周五,9月以来A股ETF份额整体呈减少趋势,主要宽基指数ETF“失血”明显。不过,这一态势正在被扭转,本周前两个交易日,A股ETF合计净流入约52.90亿元。具体看,华夏上证50ETF份额增加4.88亿份,南方中证500ETF增加1.26亿份,华泰柏瑞沪深300ETF增加1.47亿份,华夏中证5G通信主题ETF和国泰中证全指证券公司ETF分别增加4.47亿份和4.25亿份。

  仓位不会大调整

  针对近两日市场的调整,泓德基金表示,一方面,10月CPI涨幅超出了此前市场预期;另一方面,再融资政策向市场化方向的改革继续推进,有利于资本市场和实体经济的良性互动,但短期可能影响市场估值。总体而言,以上因素对市场仅是短期情绪冲击,造成短期波动,不会改变整个A股市场的基本格局,决定市场长期走势的因素依然是企业竞争力和盈利能力。

  在震荡行情下,以守为攻成为不少基金经理的首选。某大型公募基金分析师指出,虽然北向资金持续流入,外围股市走势较好,但通胀压力和信用风险是当前A股需要关注的两大因素。具体操作上,部分基金经理因为临近年底,前期已经兑现了部分收益,如果指数出现大幅度回调,则可能加仓,目前仍采取以守为攻的策略。

  某私募基金经理表示:“年底资金较为紧张,存在部分机构赎回以及保年内收益的可能,近期减了一些仓位,但不会进行大调整。”

  精选“科技+消费”

  整体而言,若市场大幅下挫,前期减仓的机构将考虑加仓布局明年行情,而精选“科技+消费”成主要方向。某私募人士表示,当前市场普遍看好科技股。“存量博弈背景下,小市值公司中科技板块值得关注。在风险偏好不高时,市场更偏向确定性、安全标的。目前看,即使消费板块已上涨较多,科技股也不便宜,但除了大盘白马股、消费股等,科技股仍是首选。”

  但上述大型公募基金分析师表示,流动性边际减弱或压制科技股的表现,可关注农林牧渔食品饮料等行业。

  国寿安保基金认为,考虑到前期市场对通胀走势的预期反映比较充分,以及外资持续流入的趋势并未发生改变,市场短期略有压力但相对有限,四季度市场整体大概率维持震荡格局,不至于快速下行。结构上采取适度防御来对冲市场波动,中期看好产业趋势更好的科技龙头,阶段性可考虑具备一定抵御波动能力的行业,尤其是受益于通胀的行业,包括农林牧渔、食品饮料。另外,低估值行业如汽车等也有一定的配置价值。

  少数派投资表示,消费类行业在新格局下有望长期占据比较优势,消费股长期具备超额收益。“从海外通胀历史数据看,消费长牛的三大因素在于较高ROE、高比例的回购与分红,以及利率长期下行。当投资收益不再有吸引力时,消费龙头将选择大规模回购与分红,提升财务杠杆和改善资本结构,长期保持较高ROE水平。而无风险利率长期持续下行,不仅降低回购与分红的现金成本,对于低增长且盈利稳定的消费龙头来说,无风险利率基本成为决定定价的唯一外生变量,超额收益与无风险利率高度负相关。”

关键词阅读:北向资金 A股

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