三大指标显示贵了,生不逢时的渝农商行今日破发

1评论 2019-11-11 19:54:04 来源:挖贝网 赶紧加自选!这票可能要成妖

  越担心什么,越会发生什么,这种心理现象有个高大上的名字叫墨菲定律。而最近股市上,那个让我们特别担心的渝农商行(行情601077,诊股),它第一天就开板,第二天就跌停,而在第10天,双11电商疯狂卖货日,继续打了3.36%折扣,跌破7.36元的发行价。

  三大指标提示渝农商行贵了

  作为理性消费者,买东西时会考虑贵不贵,买合理估值商品的这一点,不妨像在菜市场血拼多年的大妈们学习。比方黄瓜2元钱一斤时赶快买,黄瓜10元钱一斤贵了,宁肯不吃也不买。简单的生活常识挪到股票市场,依旧适用。

  通常,市盈率指标衡量高新科技企业往往失真,但在评估传统行业,如银行、酿酒、房地产等板块,准确率较高,低市盈率个股一般有很大的上涨潜力,风险较小,市盈率超行业平均水平个股,存在一定高估。渝农商行的首发市盈率为9.26,而上市前银行板块整体市盈率为7.11,渝农商行的PE比行业平均值高出30.24%,这种一上市就卖贵了的股,输在了起跑线上。

  但有个疑问,多数上市银行股出现市盈率高于行业平均水平,也未像渝农商行这样快破发,而渝农商行更致命的“贵”,是和AH股对比。

  和苏农商行、青农商行(行情002958,诊股)等上市的农商行相比,重庆农村商业银行是全国唯一一家万亿级农商行,也是首家赴港上市的地方银行,相比之下渝农商行是带着光环来A股的。但正因为它是标杆,自然高要求,在香港上市的重庆农村行业银行就有很大参考价值。

  可就是因为又有了香港市场这一参考,让我们不得不更考虑渝农商行的估值是否合理,毕竟香港股票市场相比国内A股而言,整体估值更低,市场制度相对更完善。

  而上市前夜,重庆农村商业银行(HK03618)报收于4.370港元,比A股渝农商行7.36元的首发价,便宜不少。而在AH股价对比中,两者比例在1.6以上的个股,就已经不多了。同样AH上市,渝农商行比2018年以来的郑州银行(行情002936,诊股)和青岛银行(行情002948,诊股)的溢价比都高,而青岛银行的4.52元的首发价格,还低于当时港股收盘前的6.200港元。即便破发后渝农商行的7.19元,和标的H股4.100港元对比,依旧在高估区间。

  另外,A股银行股发行价中,渝农商行也是贵了。2016年8月以来上市的18家银行中,渝农商行的发行价仅低于上海银行(行情601229,诊股)(17.77元)、杭州银行(行情600926,诊股)(14.39元)、贵阳银行(行情601997,诊股)(8.49元)、长沙银行(行情601577,诊股)(7.99元)和苏州银行(行情002966,诊股)(7.86元),而这些高价银行股上市初期表现,多数不及低价银行股,可以说高价透支了部分涨幅。

  渝农商行生不逢时

  2019年前三季度,渝农商行实现营业收入199.9亿元,归母净利润86.28亿元,其中,净利润同比增长17.62%,在34家上市公司中还排到第6位。截至今年上半年,渝农商行2.35%的净息差和1.25%的不良贷款率,在行业内中规中矩,说明公司在风险把控等方面无太大问题。但和其他银行股相比,渝农商行生不逢时。

  2010年8月18日,巨无霸光大银行(行情601818,诊股)登陆A股,伴随着A股软件服务、汽车类、医疗保健等行业个股纷至沓来,银行板块长达6年竟没新股问世。直到2016年8月,银行板块再次打开闸门,终于等到江苏银行(行情600919,诊股)、贵阳银行、江阴银行(行情002807,诊股)等新银行股到来。

  截至2017年初,银行股总共25只,约现在的三分之二,相比而言当时银行股还为稀缺品种。有代表性的是2017年张家港行(行情002839,诊股),流通股本只有1.81亿,比许多中小盘个股流通市值还小,招来游资席位的关注,经历二轮炒作,共收出14个涨停,最高报收于30.51元。江阴银行、常熟银行(行情601128,诊股)等一众小市值银行,也有不凡表现。

  而目前,银行上市个股数量不断扩大,有一定规模的银行股正排队上市,邮储银行(行情601658,诊股)也将登陆A股,至此在全国有影响力的大型银行均已实现上市。相比当时的稀缺性,次新银行炒作边际收益下滑。

  另外,新股加快破发的趋势已至、整体大环境处于震荡市、资金面偏紧等不利因素均影响渝农商行上市后表现。就如同,平日黄瓜市场价3元一斤,一个摊位卖5元一斤,很影响销量,而在春节期间,市场价8元一斤,即便一个摊位黄瓜卖10元一斤,都可能会销量很好。与渝农商行同样悲惨的还有两只科创板新股,久日新材和昊海生科也均跌破发行价。

  银行股首发市盈率将更加合理

  

  

  复盘2016年8月上市的银行股,小盘银行股在高市盈率泡沫破灭后股价回归,而大市值银行股,往往在开板后就进入回调,绝大多数银行股还是回到行业平均市盈率区间。行业平均PE,对于上市银行股有极重要参考意义。

  有些银行股直面行业平均市盈率指标,采用推迟申购或上市等方法,避免渝农商行的悲剧发生。去年,青岛银行原定于12月13日的IPO新股申购,后延迟至2019年1月4日,原因是新股发行市盈率高于行业平均市盈率。近期浙商银行(行情601916,诊股)也推迟了首发申购,浙商银行发行价4.94元,对应的2018年摊薄后市盈率89.39倍,同样高于“货币金融服务业”的平均市盈率。

  不得不说,如果盘子大的银行新股,发行市盈率比招商银行(行情600036,诊股)、平安银行(行情000001,诊股)、工商银行(行情601398,诊股)等龙头票的PE高,就存在高估的可能性,即便是流通市值小的银行新股,也不太可能出现2017年的小盘次新银行疯炒热,银行股的首发市盈率将更加合理。

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