贵州茅台总市值达1.52万亿元 前三季度净利润逾300亿

1评论 2019-10-16 06:29:32 来源:中国证券报 作者:周文天 潘宇静 完整呈现002247的打板逻辑!

  A股两种股票,一种叫贵州茅台(行情600519,诊股)(600519.SH),一种叫其他股票。

  没有哪一个事物能像茅台一样,在资本市场和现实生活中都能引发疯狂追捧。

  10月15日,贵州茅台收涨2.63%,收盘价1211元/股,再创历史新高,总市值为1.52万亿元,已经超越2018年贵州全省GDP 的1.48万亿元。

  1211元!买一股茅台还是一瓶茅台?茅台总市值达1.52万亿元,前三季度净利润逾300亿

  茅台在10月15日晚间发布众人关注的三季报,前三季度公司营业收入609.35亿元,同比增长16.64%;归属于上市公司股东的净利润为305.55亿元,同比增长23.13%。

  按照贵州茅台指定的年度目标,2019年是茅台集团奔向“千亿”的冲刺之年。经营目标之一是实现营业收入较上年度增长14%左右,伴随着三季报的出炉,距离目标贵州茅台已经完成72.59%。

  尽管如此,“聪明资金”却有减持的动作。从前十名股东持股情况来看,第三季度,香港中央结算有限公司(陆股通)减持了552万股,持股比例由二季末的8.45%下降至三季末的8.01%;中国人寿(行情601628,诊股)保险股份有限公司-传统-普通保险产品新进前十大股东,持股比例为0.26%。

  减少酱香系列酒经销商494个

  据贵州茅台的三季报,为进一步优化营销网络布局,提升经销商整体实力,公司对部分酱香系列酒经销商进行了清理和淘汰,前三季度公司减少酱香系列酒经销商494个。

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  在2018年经销商大会上,贵州茅台董事长李保芳提出,目前重要的任务是营销体制的理顺和完善,今后的一段时间,茅台酒将不再新增专卖店、特约经销商、总经销商。同时,茅台酒将重点扩大直销渠道,推进营销扁平化。

  进入三季度以来,贵州茅台直营战略落地,面向全国公开招标的商超、团购以及电商等渠道先后落地,约1000吨左右的茅台酒配额得以投放市场;与此同时,贵州茅台加大投放,除了国庆期间集中投放之外,还允许经销商渠道提前执行四季度配额。

  三季报显示,年初至报告期末,直销金额31.03亿元,批发金额577.67亿元。贵州茅台2018年同期的直销金额为38.70亿元,批发金额为483.29亿元。

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  报告显示,贵州茅台第三季度实现营业收入为214.47亿元,同比增长13.81%,环比增长20.19%;实现归属于上市公司股东的净利润为105.04亿元,同比增长17.1%,环比增长20.33%。

  “称霸”白酒股

  贵州茅台1.52万亿元的总市值也秒杀众多白酒企业。以10月15日收盘为例,除茅台外,另外17家上市白酒企业总市值只有1.19万亿元,其中包括五粮液(行情000858,诊股)、洋河股份(行情002304,诊股)、泸州老窖(行情000568,诊股)、山西汾酒(行情600809,诊股)、古井贡酒(行情000596,诊股)等名酒企业。即使把A股所有白酒、啤酒、黄酒、葡萄酒所有酒类上市公司市值加起来,也不及茅台的市值。

  从财务指标看,茅台也是称霸酒坛。在2009至2018年的十年间,贵州茅台的平均毛利率高达91.5%,净利润率为47.1%,而其他16家上市酒企的平均毛利率为61.7%,平均净利润率为16.5%。

  2000年前,五粮液收入是茅台3倍,2003年,五粮液主营收入比茅台、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒的总和还要大。

  直到2004年,茅台净利润8.54亿元,五粮液净利润8.30亿元,茅台净利首次超过五粮液,从此以后,五粮液再也没有翻过身。

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  数据来源:Wind

  Wind数据显示,贵州茅台今年以来的涨幅为108.29%。酒水指数同样领涨,今年以来的涨幅为99.99%。

  据国家统计局数据,2018年1-12月我国规模以上白酒企业共计1445家,完成销售收入5363.83亿元,同比增长12.88%。以此为2018年白酒行业市场份额计算,贵州茅台2018年营业收入736亿元,市场份额为13.7%,远超五粮液和泸州老窖。市场人士认为,高端白酒的集中度还有望进一步提升。

  加量又加价

  十年间,飞天茅台的出厂价从439元/瓶提高到目前的969元/瓶,涨幅不过一倍有余,但是贵州茅台的营业收入却增长了7倍。营业收入的增长,既依靠价格提升,但更主要依靠产能的驱动。2009年,茅台酒产量0.98万吨,到2018年达到3.25万吨,销量增长了2倍多。

  简单地算一笔账:目前一瓶飞天茅台的出厂价为969元,按过去10年平均毛利率91.5%计算,一瓶酒的成本价只有82元左右。茅台给经销商的官方指导价为1499元。

  但是,除了茅台集团可以监控的专营渠道外,飞天茅台的实际市场零售价2500元左右,有些地区的曾一度接近3000元,终端销售价格相当于成本价的30倍-35倍。

  驱动茅台价格零售价格大涨的不单纯是消费需求,还包括投资需求。由于市场目前有对茅台提价的预期,加上今明两年茅台受制于基酒产能从而限制产量的增加,引发惜售囤货的心理,进一步助推了价格的上涨。

  目前贵州茅台的出厂价为969元,经销商卖出时高出的部分则为渠道利润,茅台扩大直销渠道后,目前业内人士的判断茅台酒直销模式的提货价格在1300元附近,所以增厚了贵州茅台的企业利润。

  美国可口可乐市值2279亿美元,折合人民币1.61万亿元,茅台和可口可乐的市值,只差不到一个涨停板的差距。

  可口可乐的消费者遍及全球,至少有10多亿人,贵州茅台的经常性消费者大约几百万人,但在估值上“东方神水”已经赶上“西方神水”。

关键词阅读:贵州茅台

责任编辑:李欣 RF12607
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