科安达“奔 A” 补丁累累遭质疑

1评论 2019-10-16 01:00:25 来源:金融投资报 作者:林轲 完整呈现002247的打板逻辑!

  2015年挂牌新三板的深圳科安达电子科技股份有限公司(简称:科安达)欲冲刺中小板。《金融投资报》记者注意到,就在申报材料前夕,公司在股转系统发布了多条更正公告,都是关于会计差错调整。科安达会计基础薄弱的问题由此备受业内质疑。此外,公司在新披露的招股说明书中也存在诸多疑团。

  业绩逆行业增长

  招股书显示,科安达 2016年-2018年营业收入分别为17522.65万元、23539.35万元、26879.02万元,同比增长34%、14%;同期归属于公司普通股股东的净利润分别为 5555.09 万元、7796.27 万元、9514.53 万元 , 同比增长40% 、22%。可以看到,虽然公司业绩保持持续增长态势,但营业收入、净利润增速均明显降速。有市场人士分析指出,根据2019年上半年财务数据来看,公司2019年全年营业收入、净利润同比增速存在进一步下滑的可能。

  虽然业绩增速下滑,但从科安达和同行业可比公司对比来看,业绩表现依旧格外“抢眼”。鼎汉技术(行情300011,诊股)2016年-2018年净利润均出现同比下滑;思维列控(行情603508,诊股)2016年、2017年净利润同比下滑;辉煌科技(行情002296,诊股)(港股08159)2017年净利润同比出现下滑。在同行业公司业绩普遍下滑背景下,公司业绩还连续出现增长态势实属不易。

  虽然科安达业绩持续增长,但现金流和净利润存在严重不匹配的问题。2016-2018年,公司经营活动产生的现金流量净额分别为2026万元、5390万元、781万元。不难看出,2016年、2017年公司现金流虽然出现增长,但明显低于同期净利润。2018年公司净利润继续增长,但现金流却出现断崖式下滑,同比降幅高达86%,远低于同期净利润。

  从盈利能力指标来看,科安达同样十分突出。招股书显示,公司近三年毛利率呈现持续增长态势。2016年-2018年,毛利率分别为59.57%、60.91%、61.07%。对比同行业上市公司情况来看,2017年开始公司毛利率已经全面超越其他三家可比上市公司,同时明显高出行业平均值,其中毛利率高出鼎汉技术近1倍之多。

  除毛利率逆行业增长外,科安达净资产收益率则是显著高于同行。2016年-2018年,公司加权平均 净 资 产 收 益 别 为 16.6% 、20.87%、21.96%。从同行业上市公司来看,唯一三年净资产收益率为正的思维列控,净资产收益率仅持续在个位数水平。辉煌科技2018年净资产收益率仅为1.89%,鼎汉技术净资产收益率则持续下滑,2017年不足4%,2018年为负值。对比来看,公司超过20%的净资产收益率在行业中异常突出,其中合理性饱受市场质疑。

  应收账款激增

  虽然营业收入持续增长,但科安达应收账款的激增更受业内关注。2016年-2018年,公司应收账款净额分别为13629.74万元、16518.56万元、24861.58万元,占流动资产总额的比例分别为31.09%、33.52%、42.93%。值得一提的是,公司应收账款占同期营业收入的比例分别高达78%、70%、92%。同时,公司2018年应收账款同比增速远高于同年营业收入增速。

  除应收账款激增外,还有市场人士质疑科安达在市场激烈竞争背后,吸引客户的“优势”便是采用大比例赊账交易。就2018年来看,公司对前五大客户中的交控科技(行情688015,诊股)、卡斯柯、众合科技(行情000925,诊股)的销售金额分别为 8541 万元、8501 万元、2168万元。而公司对上述三家客户的应收账款则分别达到8820万元、4616万元、1757万元。简单计算发现,三家客户应收账款占当期销售金额比例分别高达103%、55%%、81%。可以看到,上述三家客户销售占公司总收入超过70%。一旦客户采购减少,将对公司经营产生巨大的负面冲击。

  有质疑认为,科安达所在行业竞争十分激烈,为挽留客户公司采取了大比例赊销方式。然而,赊销存在明显的不确定性和多变性,增大了应收账款风险。虽然对收入会有正面推动作用,但不健康的销售方式对公司长远来说并不是好事。

  年报多处打补丁

  科安达会计基础薄弱的问题在公司披露招股书中遭到业内普遍质疑。可以看到,2018年9月28日公司连发数个更正公告,其中涉及2016年、2017年、2018年年报的多处更正。在公司申报材料前夕,公司忙着为转板打补丁。为何在挂牌新三板期间,会频繁出现会计差错?有市场人士质疑认为公司存在财务造假嫌疑。由于IPO 需要,才对数据进行了调整。

  此外,募投项目一直是拟上市公司中最受关注的部分。科安达还表示,公司现有产能无法满足持续增长的市场需求,产能不足的问题将日益凸显,扩大公司产能成为公司发展的当务之急。可见,公司募投项目对解决公司产能不足的问题至关重要。然而,虽然表态当务之急是扩大产能,但对公司募投项目却不愿出手先行建设。

  从科安达募投项目来看,拟使用募集资金最高的需要1.89亿元,最少的实体项目需要5137万元。截止2018年末,公司货币资金2.12亿元,公司显然可以通过自有资金对募投项目进行先行建设,甚至完成某些项目建设,但公司却始终未对募投项目进行先行建设。对此,有市场人士指出,公司不使用自有资金先行建设的原因很简单,如果用自有资金投入项目后,不能顺利上市融资只有自己埋单,因此迟迟不愿出手建设募投项目。

  科安达能否如愿转板中小板,10月17日发审委将给出答案。但公司招股书中出现诸多问题遭到业内广泛质疑,能否过会还是未知数。不过,《金融投资报》记者对此仍将继续关注。

关键词阅读:科安达 鼎汉 应收账款风险 金融投资报 净资产收益率

责任编辑:付健青 RF13564
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
周五上市公司晚间重要公告

2019-11-22 18:22:51来源:金融界网站

上市公司晚间利空汇总:盘龙药业股东九鼎系累计减持5%股份

2019-11-22 18:25:27来源:金融界网站

收评:沪指再失2900点创业板指跌1.95% 高位蓝筹股遭重挫

2019-11-22 15:00:48来源:金融界网站

套现太猛了!最新榜单来了:第一名竟是他…

2019-11-22 00:24:12来源:中国基金报

什么信号!近400只股票破净 数量逼近历史极值 真是底部临近?

2019-11-22 20:42:30来源:证券时报网

尴尬!活跃度太差 有股票半小时零成交 百亿龙头股也陷入地量成交

2019-11-22 07:33:40来源:数据宝

年底保壳大战开启 25股有望摘星脱帽

2019-11-22 08:04:53来源:大众证券报

长生退已累涨80%!末日疯狂的还有一堆准退市股 谁在豪赌?

2019-11-22 06:44:55来源:中国证券报

证监会核发2家企业IPO批文 未披露筹资金额

2019-11-22 17:38:41来源:金融界网站

5G板块年内竟有10只股票涨幅超100% 又有个股直线拉涨停

2019-11-22 06:50:00来源:数据宝

北上资金抢筹破净银行股 A股底部信号再次来临?

2019-11-22 02:00:31来源:证券时报

两市震荡低价股释放回暖信号 两种情形或带来超额收益

2019-11-22 08:04:33来源:大众证券报

“两瓶酒”会师沪深市值巅峰 多家券商仍在积极唱多

2019-11-22 07:30:53来源:证券时报

主力资金:千亿市值医药长牛股翻车大跌 主力资金抛售近2亿元

2019-11-22 06:50:10来源:数据宝

A股破净率达10% 预示底部来临?四大板块成破净重灾区

2019-11-21 22:00:59来源:e公司官微

中国广电5G明年正式商用 将带来全新增长点(附股)

2019-11-22 07:12:06来源:金融界网站

车联网获得工信部的支持 2020年将成为产业应用元年(附股)

2019-11-22 07:17:14来源:金融界网站

年末排雷季 关注存贷双高且大股东高比例质押股(附表)

2019-11-22 07:26:21来源:证券时报

缩量调整下 茅台流通市值跃居A股第一 高价股演绎别样牛市

2019-11-22 07:23:10来源:Wind资讯

沪指险守2900点 茅台流通市值跃居A股首位

2019-11-22 07:44:11来源:上海证券报

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
今日热门观点
资金流向马上开户

资金查询:

证券名称最新价格涨跌幅净流入金额(万)
闻泰科技91.686.60%70712.71
广电计量27.8010.01%59315.37
科大讯飞34.081.73%36990.21
东信和平15.786.33%35715.05
    全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
    研报评级

    资金查询:

    更多>>
    股票简称投资评级最新价目标价
    徐工机械买入4.09--
    格力电器买入38.95--
    上汽集团买入29.15--
    伊利股份买入24.20--
    实时热点