刚刚过去的国庆节，是祖国母亲70周年生日，在这个特殊的时点上，全国上下都在用自己的方式欢庆70周年国庆。今年的电影市场，献礼片成为主流，《我和我的祖国》、《中国机长》、《攀登者》，三部高水准的献礼影片齐齐上映，为国庆助兴。

　　最终，在这三部影片的引领下，2019年的国庆档票房毫无悬念地实现了爆发。10月1日至10月7日累计43.8亿票房，同比增长130％，刷新了国庆档票房纪录。这样的票房成绩无异于对70年国庆最好的献礼。

　　不过，与火热的电影市场呈现鲜明对比的是，国庆后的第一个交易日，影视股却接连“扑街”，给投资者泼了一盆冷水。这样“冰与火”的对比，其中暗含了A股影视股的一些投资逻辑。

　　最强国庆档出炉，谁是受益者？

　　1、创纪录的票房

　　据灯塔专业版数据显示，2019年国庆档七天（10月1日-10月7日）共拿下43.8亿票房了，累计观影人次突破了1.17亿，创造了国庆档票房和观影人次的历史新纪录。2019国庆八天（9月30日-10月7日）累计票房更是突破50亿，同比去年国庆八天，增幅超过130％。

　　其中，《我和我的祖国》、《中国机长》、《攀登者》三部影片合计贡献了42.4亿元的票房，占国庆档期总票房的96.7％。并且三部影片在灯塔专业版上的评分都超过了9.0分，可谓是叫好又卖座。

　　2 、“失落”的《攀登者》与“逆袭”的《中国机长》

　　虽然首日，三部献礼影片的排片占比相差不大，《我和我的祖国》以33.9％的排片微弱领先于其他两部影片，不过之后国庆档的票房走势中，这三部影片出现了分化。

　　在一定程度上，票房与排片成正相关，排片可以影响观众的选择，所以片方可以为了增加排片使出各种手段。但观众的选择也会反过来作用于排片，一部影片好不好看，观众是会用脚投票的。然后影院经理会根据上座率、口碑、观众热度、同时上映的其他影片情况等要素，结合经验对影片排片做出调整。

　　所以，首日排片固然重要，内容才是核心。近几年影市的很多个档期表现已经阐明了这个道理，今年国庆档也不例外。

　　9月30日，三部影片一齐上映，在排片不分伯仲的情况下，《我和我的祖国》以53.1％的上座率遥遥领先，其豆瓣评分也高达8.2分。首日票房占比达到了43.0％。而《攀登者》则略显失落，上座率不到《我和我的祖国》的一半，豆瓣评分也只有7.0分。首日票房占比为24.6％。

　　于是10月1日，首先是排片率先分化，《攀登者》的排片由24.6％降至17.0％，再是票房继续分化，《我和我的祖国》票房占比达到47.6％，而《攀登者》仅有17.0％。

　　在这里不得不提一下《中国机长》，从10月2日开始，其上座率就稳定超过了《我和我的祖国》，并与10月5日实现了单日票房反超。至发文时止，《中国机长》的总票房为20.67亿元，与《我和我的祖国》的差距仅2亿元。

　　3、谁是受益者

　　在如此强力的国庆档的助攻下，2019年总票房于10月3日突破500亿元大关，比2018年提前了一天。

　　整个上半年，尽管有《流浪地球》这样的佳作，但内地票房仍较去年同期下跌2.82％，同时观影人次同比下跌了10.45％。下半年幸得《哪吒》横空出世，使暑期档不至于下滑，而国庆档则是惊喜不断。考虑到这三部影片仅上映一周，国庆氛围仍然浓烈，增长势能仍在，《我和我的祖国》与《中国机长》有极有希望跻身30亿票房行列，《攀登者》也有望突破10亿票房，为2019年总票房保增长尽了一份力。

　　国庆档三部影片集体爆发，首先受益的是它们三部的出品方与发行方，比如上市公司华谊兄弟、北京文化、猫眼等都是《攀登者》的联合出品方，而上海电影则是其主发行方。《中国机长》的出品方中有阿里影业、万达电影、幸福蓝海等。《我和我的祖国》由于由七个剧组联合打造，其出品发行方阵容强大，包括阿里影业、光线影业、腾讯影业等等。

　　其次受益的是下游的院线与线上售票平台。这很好理解，票卖的多了，业绩自然上去了。上市公司万达电影、中国电影、金逸影城、横店影视、幸福蓝海旗下院线位列国内院线排名top10。线上售票平台则主要是两家，淘票票和猫眼电影，分属于港股上市公司阿里影业和猫眼娱乐。

　　票房爆发后，缘何影视股却大跌？

　　“我明白了很多道理，却还是过不好这一生”。——《后会无期》

　　如果你看到票房爆发后，再根据我们文章里的推荐标的来选股的话，那你大概率会被埋进去，因为买入时点上已经晚了。

　　国庆节后首日，影视股纷纷低开低走，上海电影跌停，幸福蓝海、北京文化、中国电影等跌幅靠前。次日影视股继续颓势，上海电影领跌。

　　在投资影视股之前，首先你应该搞清楚，这两年投资影视股赚得是什么钱？

　　从2015年以后，A股影视板块走出了一条长长的下坡路。高商誉、低业绩确定性、行业集中度下降，使得大多数影视股都不是好标的。

　　你赚得是业绩的钱吗？当然不是，这是影视行业归母净利润总和的同比增速。近三个季度的总体业绩仍然是在下滑，而根据第三季度的业绩预告来看，16家已经发布业绩预告的影视公司中，只有3家同比预增。

　　实际上，2017年以来，影视行业的各种监管政策密集出台，涉及机构调整、艺人片酬、亲子节目、网络视听管理等多个方面，今年是国庆70周年，明年是全面建成小康社会之年，后年是建党100周年，内容监管的力度可能不会放松。

　　你赚得是估值修复的钱吗？当然也不是，实际上这几年都在消化2015年及之前炒作影视股的高估值，中证影视指数PE-TTM从高点时的超过100倍下降至如今的25倍左右。

　　所以，归根到底，你赚得不过是情绪的钱，或者在一定程度上市博傻的钱。就拿今年的国庆档做个例子，国庆节前的一个半月，影视股表现都很不错。三部影片的出品发行方中，中国电影涨18.7％，上海电影涨19.43％，北京文化涨13.4％。院线股中，金逸影视涨30.5％，万达电影涨16.5％，幸福蓝海涨21.7％。

　　上映之前的幻想总是美好的，因为想象力是无穷的。等到影片真上映了，就是尘归尘，土归土了。国庆档50亿票房，平摊一下，和每个公司的关系说大不大。根据猫眼专业版的数据，《我和我的祖国》有3个出品方和48个联合出品方，平均到每一个的分成比例也就是个位数。比如说文投控股，投资《我和我的祖国》，20亿票房分账收入大概200万元左右，也就是0.1％。

　　除非制造出《流浪地球》、《我不是药神》这样的爆款影片，而北京文化又是主控，才能对其业绩产生非常大的影响。否则，大部分的提前炒作就是炒个预期，等到现实到来之时，往往就是期望破灭之时。

　　尾声

　　投资影视股，一直以来我的理念是“重在参与”。俗话说“每逢佳节炒一波”，提前一个半月左右布局，在上映之前出货。既然是“博傻”，既不能太贪心，也不能孤注一掷。预测爆款这件事，实在是太难，因为影视股常有而爆款不常有，有这时间不如好好享受电影。