经纪业务增长乏力 中信证券靠什么来保持龙头地位?

1评论 2019-09-11 07:07:12 来源:港股解码 作者:蔡凯铖 300270还有几个板?

  截止今日,所有港股券商2019年上半年业绩报已经出炉。由于2019年A股市场回暖,经纪业务大好,业绩表现亮眼,一扫上年度阴霾,大部分券商净利润同比大增。

  中信证券(行情600030,诊股)(06030-HK、600030-CN)作为券商行业多年的老大哥,地位稳固,营收和净利润依旧取得全券商第一。2019年上半年,营业收入同比增长4.59%至283.94亿元(单位:人民币,下同),净利润同比增长15.83%至64.46亿元。

  收入结构均衡,投行业务强劲

  经纪业务增长乏力,中信证券靠什么来保持龙头地位?

  分业务来看,中信证券收入结构较为均衡。2019年上半年,经纪业务收入同比增长0.57%至68.44亿元,资产管理业务收入同比下降7.33%至32.23亿元,证券交易业务收入同比增长3.76%至104.44亿元,投资银行业务收入同比增长0.62%至16.23亿元,其他业务收入同比增长20.71%至62.60亿元。

  经纪业务增长乏力,中信证券靠什么来保持龙头地位?

  投行业务强劲。2019年上半年,A股承销金额(含资产类定向增发)人民币6,103.05亿元,同比下降13.45%。中信证券完成A股主承销项目36单,金额达1228.69亿元,同比增长34.7%,大超市场平均水平,市场份额20.13%,取得市场第一。其中,IPO主承销项目10单,主承销金额人民币160.29亿元;再融资主承销项目26单,主承销金额人民币1,068.40亿元。公司主承销各类信用证券共942只,金额达4528.69亿元,市场份额4.92%,债券承销金额、承销支数均排名行业第一。

  市场环境转暖,经纪业务增速低于行业水平

  截至2019年6月30日,公司的个人客户累计超850万户,一般法人机构客户3.6万户,托管客户资产超过5万亿元,代理股票基金交易总额高达8.2万亿元。

  2019年上半年,上证指数上涨19.45%,深证成指上涨26.78%,创业板指上涨20.87%,全体券商经纪业务转好。据机构统计,上半年全体券商证券经纪业务净收入平均同比增长率接近20%。虽然上半年市场转暖,个人投资者活跃度提升,但中信证券的客户结构以机构客户为主,成交弹性偏弱。公司经纪业务收入68.44亿元,同比增长0.57%,远低于行业平均水平。

  看天吃饭魔咒难逃

  经纪业务增长乏力,中信证券靠什么来保持龙头地位?

  “看天吃饭”是证券行业流传的一句老话。意思是股票市场行情好,证券行业才能有好的业绩。即使是证券老大哥,也避免不了。

  借助于2015年A股牛市,中信证券营收和净利润达到近几年最高水平,2016年熔断之后,市场进入震荡时期,交易量极度萎缩,中信证券营收和净利大幅下降;2017年市场有所回暖,公司营收和业绩也随之小幅增长;2018年中美贸易摩擦加重,沪指不断创熔断以来新低,沪指成交量低至1000亿,中信证券净利润也大幅下降至2014年以来新低。随着2019年上半年市场回暖,公司营收和净利润再次有所上升。

  可见市场行情对中信证券的业绩影响很大,但相比过度依赖“市场行情”的其他券商,中信券商拥有投行和资管业务,由于市场地位高,在市场偏弱的情况下,也能保持稳定的盈利。

  9000亿降准如期而至,证券行业大获收益

  9月6日消息,中国人民银行决定于2019年9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。央行有关负责人表示,此次降准释放长期资金约9000亿元,其中全面降准释放资金约8000亿元,定向降准释放资金约1000亿元。

  本次央行降准释放资金降低企业的融资成本,有利于促进实体经济,同时,提升股票市场资金流动性。此外随着全面降准再现,市场对后续降息保持乐观态度,加上中美贸易谈判预期向好,A股利好消息面偏多,后续行情有望持续,成交量有望突破,证券将是受益板块之一,中信证券作为行业龙头,有望借助A股行情,保持下半年业绩稳定增长。

  结语:虽然中信证券的经纪业务表现平淡,也难以有大突破,但中信证券的优势主要在于专业的投行团队,丰富的项目经验,在保持业绩增长。下半年来看,科创板的上市步伐不变,中信证券作为投行业务最强的券商,有丰富的科创项目储备,以科创板注册制试点为契机,加强投行业务的进程。并且,随着国内融资市场的扩容、证券业供给侧结构性改革的深化,行业集中度提高,龙头竞争优势将加大,中信加快并购业务,整合小型券商,加强综合实力,盈利能力将进一步提升。此外,即使市场走弱,公司收入结构比较均衡,投行业务强劲,仍然有业绩保障。

关键词阅读:中信证券

责任编辑:李欣 RF12607
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