金融界网站讯  8月年中财报季，上市公司相继披露2019年中期财报。8月28日，港股上市公司微盟集团（2013.HK）公布2019年上半年业绩报告，2019年上半年微盟集团营收和利润各项数据均大幅增长，营收6.57亿元人民币，较2018年同期增长97.8％；经调整EBITDA（税息折旧及摊销前利润）6830万元人民币，同比增长79.2％，微盟实现上市后首次全面盈利。

　　今年1月15日，顶着“新经济SaaS第一股”和“小程序服务商第一股”的头衔上市的微盟集团备受市场瞩目，在港股市场上跑赢多数今年上市的新股公司，并于近日被纳入港股通标的。半年多时间过去，微盟上市后业绩发展究竟如何？有哪些值得注意的亮点？透过这份财报，或许能一窥微盟集团未来前景。

　　半年报业绩大增 锚定ToB端市场广阔前景

　　微盟集团财报显示，2019年上半年，微盟集团在2019年上半年实现总营收6.57亿元人民币，较2018年上半年的3.32亿元人民币同比增长97.8％；毛利由2018上半年的2.31亿元人民币增长至3.65亿元人民币，同比增长58.2％，经调整EBITDA（税息折旧及摊销前利润）由2018年上半年的人民币3800万元大幅增长至2019年上半年的人民币6830万元，同比增长79.2％。

　　业绩大增彰显了微盟集团在ToB端的优势。资料显示，微盟成立于2013年4月，主要通过SaaS产品和精准营销为商户提供服务，前者主要基于微信公众号和小程序开发各种SaaS软件为企业提供数字升级解决方案。例如为零售企业提供的智慧零售解决方案，为电商商家提供的微商城解决方案，为餐饮企业提供的智慧餐厅解决方案以及小程序建站工具“微站”、企业销售CRM系统“销售推”。精准营销则为广告主提供包括腾讯、头条、知乎等社交网络媒体在内的广告投放服务。而这些业务均指向ToB端SaaS市场。

　　在消费互联网红利消失的当下，B端逐渐成为互联网巨头角逐的战场，ToB的企业服务市场迎来空前利好。2018年，BAT完成了架构调整，ToB基因浓厚的阿里专攻新零售，腾讯开始发力ToB产业互联网，百度则AllinAI、布局智能小程序，如今美团、京东、网易等也加大了对ToB领域的布局。以腾讯为例，腾讯自2018年“930改革”对B端业务进行了整合之后，在企业服务上也有了不少进展，既扩大了销售团队及产品类型，又通过与独立软件开发商及代理商合作，加大了对中小型企业客户的渗透，近期出炉的腾讯2019年中期财报显示，企业服务已经成为驱动腾讯营收的新支点。

　　然而ToB市场赛道不止一条，企业服务商如何稳、准、快地切入？深耕ToB市场的微盟摸准了企业的命脉所在，那就是中小企业日益增长的数字化升级需求。

　　当前中国消费数字化虽然走在世界前端，但企业的数字化转型还相对美国等发达国家比较落后，中国电子学会发布的《2018中国企业上云报告》数据显示，2018年我国企业上云率为30.8％，美国约为80％，保守估计两国企业上云率相差50％。在全球数字化的大方向下，美国已远远领先，而中国依然有很长的路要走。美国已有微软、IBM、Salesforce等企业服务巨头，然而中国拥有2000-4000万家企业，却还没出现一家市值超过100亿美元的企业管理软件公司。微盟集团董事会主席兼首席执行官孙涛勇坚信，未来中国也将诞生企业服务领域的巨头级企业。

　　从企业端来说，孙涛勇认为，受到技术等因素的限制，中小企业普遍对数字化技术应用还处在十分初级的阶段，而随着数字化应用的推陈出新，企业也需要及时更新换代新的数字化系统，与新应用快速接轨，例如在小程序出现以前，大多数电商企业做生意还是在淘宝等电商平台，而随着电商平台红利消退，企业需要新的流量和销售渠道，如何快速和小程序这一新应用接轨，就成了企业的当务之急。

　　基于此，微盟自成立之初便深耕微信生态，为企业提供基于微信公众号和小程序开发的SaaS解决方案，到如今微盟已牢牢坐稳微信第三方服务商龙头老大的宝座，SaaS业务增长强劲，尤其是在零售板块，微盟集团此次财报中“点名表扬”智慧零售业务：微盟已经签下了上百家知名零售品牌，且客户签约速度在加快，客户体量也越来越大，其中不乏联想、沃尔玛这样的世界500强零售企业。同时微盟也被认定为腾讯智慧零售官方指定合作伙伴，与腾讯智慧零售在客户开拓，产品硏发、运营服务上有着很好的协同。

　　根据财报，2019年上半年微盟集团SaaS产品收入2.19亿元人民币，同比增长41.1％，对比2018年同期较2017年同期增速26.9％就可以发现，微盟的SaaS业务增长正在提速。截至2019年上半年，微盟的SaaS产品已有7万多名付费商户，同比增长24.3％，在飞轮效应的强大动能下，锚定ToB端SaaS市场，微盟将有可持续增长和盈利的空间。

　　SaaS+精准营销深度融合“微盟模式” 获主流投资者青睐

　　微盟在SaaS业务的快速发展态势，很容易让人联想起另外一家企业服务巨头，那就是成立于1999年的SaaS鼻祖Saleforce。Salesforce首创了按年付费的SaaS软件服务模式，如今是美国乃至全球范围内鼎鼎有名的企业服务巨头，市值超过一千亿美金。

　　近几年，国内的企业服务市场纷纷将Salesforce作为对标，希望能够在中国市场上再创一个Salesforce的造富神话，成为中国版Salesforce。微盟也有一个“中国版Salesforce”之梦。对标Salesforce，微盟在SaaS云服务领域布局了商业云、营销云和销售云，服务云的布局也在规划之中，微盟还推出了微盟云PaaS平台，开放核心技术能力，构建开放生态吸引开发者共同为企业数字数字化升级提供服务。

　　值得注意的是，微盟并未照搬Salesforce的商业模式，而是在云服务之外探索出“工具+营销”深度融合的独特商业模式，其中工具就是微盟提供的各种SaaS解决方案，营销指的是微盟的精准营销服务。2016年，微盟观察到，传统的媒体广告费用动辄百万，中小企业很难有预算做大笔的广告投放。而微信朋友圈广告、公众号广告等移动社交广告不仅让广告投放成本大大降低，同时依托创新的展现和互动形式，转化效果也比传统广告来的更好，但中小企业不懂营销，也不知道如何制定适合的广告策略。虽然整体预算不如大品牌、大企业高，但中小企业胜在基数庞大，这部分企业的精准营销需求也能激发出巨大的市场潜力。因此，微盟开始布局精准营销业务，整合腾讯社交网络平台流量资源和头条、知乎等移动流量，为有营销推广需求的企业提供一站式的广告投放服务，现已是国内领先的中小企业精准营销服务提供商。

　　从2016年到2019年，微盟的精准营销业务取得了爆发式增长的业绩。2016至2018年，精准营销连续三年保持高增长态势，2019年上半年，虽然整体广告行业低迷，但是微盟集团仍然通过垂直行业细分和渠道下沉、加强本地服务的策略在精准营销业务上取得了逆势增长。报告期内，微盟集团精准营销录得毛收入17.97亿元人民币，同比大幅增长86.1％；收入4.38亿元人民币，同比激增147.5％；广告主数量达到19537名，同比增长37.7％；每广告主平均开支同比增长35.1％至2019年上半年的91997元人民币。

　　瞄准企业对数字化和精准营销的双重需求，微盟通过“工具+营销”的模式快速拓展市场，这一模式下，微盟的SaaS商户可以直接通过微盟的精准营销业务投放广告，精准营销客户也可以使用微盟的SaaS产品来进行数字化升级，打造从推广引流到销售转化的闭环。在经过两年多时间摸索后，今年6月与腾讯广告联合官宣“腾盟计划”，为直营电商企业带来“广告+小程序”的完整销售转化路径，微盟的这种交叉销售的方式正显现出强大的吸引力，受到业界的普遍看好，中金公司在研报中表示，“喜欢微盟集团双轮驱动的平衡模式”。

　　“SaaS+精准营销”相结合的微盟模式也让微盟获得了重要股东腾讯在今年内的两次增持。今年4月，腾讯通过其子公司THLLimited购入微盟集团96,820,000股已发行普通股，增持后腾讯持股比例增至7.73％，一度跃升为微盟集团第二大股东。腾讯广告区域及中长尾业务部总经理郭骏弦将对微盟集团的增持形容为“在资本寒冬的时候用最坚定的方式表达对微盟前景的认可。”在随后的7月份微盟集团启动的配售筹资中，参与配售增持的投资者中再次出现了腾讯的身影，足见腾讯对于微盟集团青睐有加。不仅如此，微盟的这次配售还吸引了新加坡政府投资公司（GIC）、贝莱德集团（BlackRock）等国际投资者的竞相认购，“微盟模式”获主流投资者认可，显示出他们对微盟集团发展前景的信心。

　　纳入港股通指数 机构看好中国版Salesforce发展前景

　　2019年上半年，在获得上市募资的充足弹药后，微盟集团就开始紧锣密鼓的在公司结构、战略合作、投资并购等方面进一步布局。首先是2月底，微盟宣布调整组织架构，组建SCG、SMG、CDG三大事业群并成立战略投资与发展部，面向外部优秀产业上下游公司以投资并购的方式寻求战略合作。紧接着，微盟与腾讯广告在今年6月联合启动“腾盟计划”，推出“微盟直客推”，为直营电商企业带来“广告+小程序”一体化解决方案；与汇付天下战略合作推出“微盟慧付”解决方案，快速切入智能支付领域；7月份，微盟还与腾讯广告共同建成“腾讯授权（上海）区域营销服务中心”，联合发力区域营销市场。在投资收购方面，微盟集团通过投资浙江达摩网络科技有限公司，加深在智慧零售板块的协同。

　　这些战略动作为微盟带来不负众望的业绩增长的同时，也让微盟在香港资本市场上收获认可。近期微盟正式被纳入港股通指数标的，自2019年9月9日起，内地投资者可以通过港股通参与微盟集团的股票交易，微盟有望因此获得更多机构长线资金和内地投资者的关注，流动性和估值有望提升，同时以此为契机，扩大股东基础，改善股权结构，进一步提高微盟集团的股票流通性和资本市场知名度。

　　市场分析人士指出，港股市场拥有大量来自世界各地优质的上市公司，一些稀缺的投资标的在内地投资者的追捧下，流动性往往会大幅提升，进而估值得以重塑，成为市场中的热点，此前就有一批公司在纳入港股通后实现了股价大幅上涨。作为“新经济SaaS第一股”，微盟在SaaS和精准营销领域的品牌和规模效应已经显现：截至2019年上半年，微盟集团拥有300注册商户，庞大的商户数量给微盟集团的未来盈利留足了想象的空间。

　　中信证券研报预测，随着社交电商及新零售的蓬勃发展，各大超级App纷纷加速小程序流量及商业化建设，中小商户私域流量沉淀需求不断增加，微盟集团作为中小商户商业SaaS头部服务商，SaaS业务有望在2019/2020年实现加速增长。精准营销方面，根据Frost&；Sullivan报告，腾讯系统中中小企业精准营销市场预计从2017年的55亿元增长至2022年的1013亿元，CAGR达79.1％，占中小企业精准营销市场的30.1％，中信证券认为，考虑到投放于腾讯的广告中约95％来自于第三方营销服务商，微盟集团作为头部精准营销服务商将持续受益。此外，与百度、知乎、头条等平台的广告合作，也将为微盟集团带来新的业绩增量。

　　中金公司和广发证券等机构也表示看好微盟集团未来发展前景。中金公司预期微盟集团2019年业绩将稳步增长，实现全年目标，SaaS业务将实现更广泛的市场覆盖、更高的ARPU及更好的客户留存，精准营销业务也将保持强劲增长；广发证券认为，微盟集团是腾讯产业互联网领先的第三方SaaS服务商，面向B端客户提供SaaS和精准营销等服务，随着国内移动应用成熟度高且渗透场景广，SaaS仍是未来战略重心，微盟将通过精准营销等服务实现增值。

　　进入2019年下半年，微盟集团也有充分规划。微盟集团在财报中提到，2019年微盟集团将拓展更多的云服务品类、加强现有客户的变现能力、加强与腾讯及其它去中心化平台合作、构建微盟云平台开放合作生态、坚持以去中心化业态为商业赋能。“未来我们计划对更多垂直行业进行并购和投资，以扩宽我们的产品种类，通过内生増长及外延扩张的方式实现业务快速发展。”

　　透过微盟集团的发展轨迹和业务布局可以看到，微盟已走出一条独树一帜的“中国版Salesforce”之路，正如孙涛勇所期待的，微盟不仅要成为中国的Salesforce，更要成为世界的微盟。从这份财报来看，微盟已提前锁定未来发展赛道，高成长前景可期。