金融界网站讯  受益于新业务的高速增长，以及科技成果应用带来的降本增效，A股快递龙头顺丰控股2019年中期的营业收入500.75亿元，同比增长17.68％，归属于上市公司股东的净利润31.01亿元，同比增长40.35％。经营活动现金流净额增幅超过100％达到48.17亿元。

　　展望未来，顺丰认为，随着快递行业进入到电商节密集到来，快递行业即将进入下半年业务高峰期，顺丰控股的快递业务量价正进入稳步上升通道。受益于顺丰控股建立的三道“护城河”，其未来业绩发展有望继续提速。

　　新业务带来新扩张

　　2019年的经济主题为拉动内需。为应对消费结构调整带来的市场需求变化，顺丰适时调整产品策略，针对特定市场及客户推出新产品，实现增量增收，同时完成了从单一的快递业务向综合物流供应商的转型。

　　2019年上半年，顺丰控股的新业务（含供应链业务）收入占整体营业收入的比重上升至23.66％，这一比例比2018同期提升了7个百分点，意味着新业务收入的快速增长对公司整体营业收入增长贡献显著。

　　制图：金融界上市公司研究院 数据来源：顺丰控股半年报

　　顺丰控股的新业务是相对于传统的快递业务而言，包括两部分：一是横向扩展业务，包括仓储、快运、冷运及医药、国际、同城等新业务，满足客户多样化需求；二是纵向延展产业链，从后端配送向供应链前端延伸，借助并购新夏晖及顺丰DHL切入供应链领域，并从供应链策略、解决方案设计、落地实施及运营管理等全流程，提供端到端的一体化的供应链解决方案和服务，协助客户供应链优化和转型升级。

　　数据显示，快运业务是提供门到门的快运服务，2019年上半年公司整体实现不含税营业收入50.72亿元，同比增长46.99％，增速显著高于快运同行。

　　冷运及医药业务均是充分响应了当前政策主体趋势的业务板块。目前冷链配送缺乏全国配送龙头，而顺丰控股依托现有网络具有明显的全覆盖优势；医药改革导致医疗资源向下延展，药品流通渠道更加丰富。这些市场趋势催生了顺丰的冷运及医药业务，数据显示该板块整体实现不含税营业收入23.52亿元，同比增长53.93％，业务保持快速增长。

　　随着新零售的普及，同城即时物流的应用场景越来越丰富，顺丰在这一领域实现不含税营业收入7.86亿元，同比增长129.13％，远高于行业平均增速。

　　2018年8月及2019年2月，顺丰分别完成对美国夏晖、德国邮政敦豪集团在中国内地、中国香港和中国澳门地区供应链业务的收购，建立顺丰新夏晖及顺丰DHL业务。中报数据显示，顺丰国际标快/国际特惠业务覆盖62个国家，国际业务实现不含税营业收入12.02亿元，保持稳健发展。供应链业务实现不含税营业收入18.43亿元。

　　“智能+”时代降本增效显效果

　　数据显示，顺丰2019年上半年整体毛利率上升至19.82％，同比增长0.86个百分点，较2018年全年增长1.9个百分点。顺丰认为，这是因为加大科技应用力度、提升运输效能、优化运力组合方式等方式起到了效果，实现了毛利率的整体提升。

　　2019年上半年，许多上游行业出现了提价，成本上涨侵蚀了下游行业利润，顺丰控股也不例外，2019年中报显示成本增长了15％。

　　为此，顺丰采取的措施一方面是有效的成本管控措施，另一方面得益于各项科技成果的应用，保证降本增效的效应进一步释放。在保证时效的前提下，通过业务预测及路由规划等手段，对线路进行整合和动态优化，大幅提升运输效能；此外，通过自营、外包、车货匹配平台等多类型运力资源模式组合，实现运输资源的最佳投入策略并不断降低运力成本并保障质量。受益于上述措施，运输成本占收入比率同比下降显著。

　　实际上从去年四季度开始，顺丰采取了多项控本措施，例如战略性收缩盈利较差业务、上线车货匹配平台降低运输成本、成立顺丰快运公司推进重货精细化独立管控、推出特惠专配经济产品用于填仓降本。从2019年上半年观察，上述措施开始逐步释放效果，顺丰盈利逐步回升可期。

　　此外值得注意的是，本期计入当期损益的政府补贴达到1.75亿元，处置子公司形成的投资收益3.15亿元，若扣除上述主要的非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润为23.30亿元，同比增长11.48％。

　　科技高投入打造竞争“护城河”

　　快递行业被普遍认为是劳动密集型的传统行业，科技含量并不高。然而顺丰控股近年来在科技投入方面下大力气，通过“智能+”理念，对快递行业进行翻天覆地的改造。

　　截至2019年中期，顺丰控股共拥有专利1982项（包含申请中），软件著作权854个，其中2019年上半年发明专利申请量占到申请总量的60％。目前，顺丰控股专利持有量在国内快递行业排名第一，且正在加紧布置国际化的专利申请，专利战略的开展将成为顺丰控股在行业竞争中的第一道“护城河”。

　　目前，顺丰在大数据及产品、人工智能及应用、精准地图平台、智能化设备、智慧硬件、综合物流解决方案等方面进行了前瞻布局，通过自主研发的一套智慧网平台，覆盖各个业务环节和场景，推动物流全链路的信息互联互通，为公司多元业务发展打造智慧化的坚实底盘。

　　顺丰目前打造了“天网+地网+信息网”三网合一直营网络覆盖国内外，是国内同行中网络控制力最强、稳定性最高运输网络体系。其中“天网”是以全货机+散航+无人机组成的空运体系，“地网”以营业服务网点、中转分拨网点、陆路运输网络、客服呼叫网络、最后一公里网络为主组成，由各种大数据、区块链、机器学习及运筹优化、语音/图像/计算机视觉/智慧安检AI识别、智慧物流地图等组成了“信息网”。这一独特稀缺的综合性物流网络体系构成顺丰的第二道“护城河”。

　　快递业“十三五”规划中提出，物理快递行业仍然是快速发展的行业，要加快快递专业类物流园区的建设。为此，顺丰控股提前布局，致力于打造“快递+”和“互联网+”双核驱动的产业园服务生态圈，不仅为顺丰控股内部服务，而且为地方产业和外部客户提供全方位的仓储、物流、商流、信息流和资金流综合配套服务，也是有效连接政府、顺丰服务和客户需求的枢纽和沟通窗口。

　　截至2019年中报，顺丰控股已成功布局45个城市的产业园项目，较2018年末新增海口、苏州、沈阳、洛阳四个城市，持有物流场地土地面积约6791亩，总规划建筑面积约400.01万平米，已建成建筑面积约117.73万平米，物流场地资源账面净值合计约人民币102.62亿元。

　　产业园区的提前布局将成为顺丰控股的第三道“护城河”。未来公司将利用现有资源，满足内部需求的同时，充分考虑产业化因素，进一步加大核心战略资源布局，增强企业长足发展的核心竞争力。

　　顺丰控股表示，产业园区的战略布局正在积极探索物流产业园资产证券化的创新。2018年储架发行50亿元ABS，同年完成首期发行，募集资金总规模达18.46亿元，这是国内首单类永续物流地产储架类REITs，同时公司也实现资产增值投资收益约8.08亿元，有效扩宽公司的融资渠道。预计在2019年在储架额度内发行第2期ABS，发行总规模预计不超过15亿元，公司预计将实现资产增值投资收益约6亿元。目前该发行正在积极推进中。