中高端白酒“挤压式”增长抢食市场份额

1评论 2019-08-26 05:34:34 来源:中国证券报 作者:潘宇静 300270还有几个板?

  8月25日晚间,古井贡酒(行情000596,诊股)发布2019年度半年报,实现归属于上市公司股东的净利润12.48亿元,同比增长39.88%。自上市以来,公司首次半年报净利润突破10亿元大关。Wind数据显示,19家上市白酒企业中已有13家披露了上半年业绩数据。其中,9家公司业绩向好。总体看,中高端白酒公司业绩实现较好增长,中低端白酒企业则净利润下降、首亏居多。

  在白酒行业整体向好的大背景下,贵州茅台(行情600519,诊股)、五粮液(行情000858,诊股)、泸州老窖(行情000568,诊股)等白酒公司股价近日刷新历史高位。申万宏源(行情000166,诊股)(港股06806)食品饮料团队认为,在白酒行业分化固化的格局下,龙头企业尽享溢价,消费升级和集中度向品牌企业集中是核心驱动力。

  上半年业绩分化明显

  高端白酒是以贵州茅台、五粮液和泸州老窖为代表品牌,核心产品价格均在600元/瓶以上。

  2019年上半年,贵州茅台实现营业收入394.88亿元,同比增长18.24%;归属于上市公司股东的净利润为199.51亿元,同比增长26.56%;经营活动产生的现金流净额为240.87亿元,同比增长35.82%。

  公告显示,贵州茅台坚定不移做足酒文章、扩大酒天地,扎实推进年度工作计划,圆满完成上半年工作目标,为实现全年目标任务奠定了良好基础。

  上半年,五粮液实现营业收入271.5亿元,同比增长约26.50%;归属于上市公司股东的净利润约93亿元,同比增长约31%。五粮液表示,2019年上半年,公司营业收入、归属于上市公司股东的净利润较上年同期实现较好增长,主要系公司酒类产品结构调整、核心产品五粮液量价增长所致。

  次高端白酒价格带通常在300元-600元/瓶之间,包括全国性次高端品牌和区域性次高端品牌。其中,全国次高端品牌以洋河股份(行情002304,诊股)、水井坊(行情600779,诊股)、舍得酒业(行情600702,诊股)为代表企业;区域次高端品牌包括山西汾酒(行情600809,诊股)、古井贡酒、口子窖(行情603589,诊股)、酒鬼酒(行情000799,诊股)等公司。

  水井坊上半年实现营业收入16.90亿元,同比增长26.47%;归属于上市公司的股东净利润为3.40亿元,同比增长26.97%。水井坊指出,公司持续聚焦渠道通路,有效布局高净值人士销售网络,推动门店动销,促进核心市场加速成长;持续聚焦品牌内涵,借力数字化手段,通过创新推动品牌高端化,形成规模增长。上半年公司继续保持较快增长势头。

  中低端白酒的终端价格在300元/瓶以下。华泰证券(行情601688,诊股)研报显示,受高端白酒和次高端白酒挤压式发展的影响,中低端白酒市场占比有所下降。

  上市公司方面,金种子酒(行情600199,诊股)预计首亏,金徽酒(行情603919,诊股)净利润同比下滑。

  根据公告,金种子酒预计上半年净利亏损3000万元到3600万元,同比由盈转亏;上年同期盈利601万元。这是白酒行业今年上半年首家预计亏损的企业。

  对于亏损的主要原因,金种子酒表示,消费快速升级,市场消费主流价位产品上移,公司百元以下价位产品市场份额萎缩,销量下降;主推产品金种子系列年份酒尚处于培育期,销售未突破上量,且对公司整体业绩贡献度有限。

  招商证券(行情600999,诊股)(港股06099)认为,白酒行业在经历去年底控货去库存,调低增长目标后,行业迎来预期反转的估值修复行情。从渠道利润的逻辑看,高端渠道利润源于品牌壁垒带来的确定性;中档渠道利润来自于大众需求韧性;次高端白酒企业的高增长目标,让渠道利润空间有所反复。

  行业集中度提升

  华泰证券研报显示,在经历高速扩张后,白酒行业进入存量竞争阶段,各大香型龙头企业凭借品牌力、产品力和渠道力引领白酒行业发展。值得注意的是,白酒行业集中度持续提升,但龙头企业占比依然较低,市场发展空间较大。

  水井坊在半年报中指出,“强者恒强、弱者恒弱”的马太效应加剧行业内、品牌间的两极分化,大型酒企对中小酒企市场份额的挤压式增长格局愈发明显;300-600元板块仍然是行业增速最快的板块,吸引600元以上和300元以下板块的领先企业纷纷布局,加剧了竞争;为提升市场占有率,各白酒品牌企业纷纷加大投入,用于分销网络的拓展和终端门店建设;同时,领先的白酒品牌纷纷加大在数字化方面的投入,以增强销售团队执行能力,提升渠道管理效率以及与消费者互动的效能。

  受益于居民收入水平提高和行业结构性集中度提升,白酒景气周期拉长。中信建投(行情601066,诊股)研报显示,高端白酒持续保持超越行业的营收和利润增速,龙头企业集中度持续提高。高端白酒竞争格局优异,呈扩容趋势。龙头茅台收入市占率由2012年46.58%提升至2018年64.17%。2019年以来,茅台供应偏紧,一批价从年初的1700元/瓶左右提升至2000元/瓶以上。受益于茅台一批价上涨,五粮液、老窖等企业一批价持续走高,高端白酒景气周期延续,量价齐升。

  贵州茅台以其独特的国酒文化,特殊的酿造工艺和酱香型白酒中行业垄断地位造就了茅台的稀缺性,量价齐升带动公司业绩持续高增长。上市以来,茅台收入复合增速达25.53%,利润复合增速达31.89%。

  招商证券食品行业首席分析师杨勇胜表示,白酒行业集中度提升,源于消费者更加重视品牌。次高端白酒实现超预期的高增长压力大,高端白酒的增长更加确定。高端白酒的核心变量是茅台的一批价。从目前情况看,茅台在中秋节前实现放量,保证企业增长和(港股00001)一批价平稳回落。在供需紧平衡的状态下,茅台一批价回落幅度有限,利好整个高端白酒行业。

  招商证券认为,古井贡酒、今世缘(行情603369,诊股)、口子窖等区域性名酒目前处于产品结构升级的通道中。其中,古井贡酒的价格带处于100元升级到300元的过程,有利于推动其利润增速快于营业收入的增速。

  相关调研数据显示,古井贡酒在安徽区域市场销售强劲。在阜阳市区,古井贡酒年销售额突破2亿元;在芜湖市区、蚌埠市场,古井贡酒年销售额约2亿元。总体看,合肥东市场销售约2亿元,占据半壁江山;合肥西市场销售约2.1亿元,占据三分之一市场份额。行业专家表示,从古井贡酒在安徽各地市场的表现看,在品牌聚焦、产品聚焦的趋势下,强者会越来越强。

关键词阅读:中高端白酒 市场份额

责任编辑:付健青 RF13564
快来分享:
评论 已有 0 条评论
精彩推荐
周一A股怎么走?中秋节10大消息:黑天鹅、大利好齐飞

2019-09-16 06:48:22来源:中国基金报

军工元年正式开启?万吨巨舰出口泰国,A股这三大领域值得关注

2019-09-16 06:41:22来源:券商中国

WIFI 6芯片出货量暴涨六倍在即 概念股喜迎最佳机遇(附股)

2019-09-16 07:19:45来源:金融界网站

券商策略PK:反弹已步入下半场VS牛市主升浪在眼前

2019-09-16 06:56:27来源:金融界网站

周末上市公司晚间重要公告

2019-09-15 19:28:51来源:金融界网站

国庆A股攻略来了 历史数据显示这样买股票胜率超80%

2019-09-15 22:00:52来源:数据宝

周末上市公司晚间利空公告

2019-09-15 19:34:19来源:金融界网站

近500份三季报预告出炉 32股业绩连续增长 机构大手笔买入它们

2019-09-16 07:33:52来源:数据宝

380亿元增量资金将入场!A股利好不断 金色行情渐入佳境

2019-09-16 06:40:02来源:中国证券报

中国首次完成基因编辑干细胞 可同时治疗艾滋病和白血病(股)

2019-09-16 07:43:29来源:金融界网站

江浙又现“卖房炒股” 机构称尚不普遍

2019-09-16 04:17:12来源:证券时报

连续11天净买入!460亿巨资 外资北上A股买了啥?

2019-09-16 06:45:12来源:中国基金报

工业大麻迎来“第二春”?哪些公司迎来收获季

2019-09-16 06:40:52来源:券商中国

9月16日涨停板预测:沙特石油设施遭袭 这个板块要崛起

2019-09-16 07:09:46来源:金融界网站

沙特石油设施遭袭 原油期货大涨!A股6大板块受影响 一题材被忽视

2019-09-16 07:27:58来源:金融界网站

茅台”急刹车” 次高端白酒巨震?

2019-09-16 07:21:12来源:Wind资讯

科创板一周连发4新股 打新配多少市值最合算?

2019-09-15 21:36:56来源:中国证券网

A股头条:沙特石油设施遭遇袭击 有炒房资金赶往股市

2019-09-16 05:13:42来源:金融界网站

本周股市三大猜想及应对策略

2019-09-16 08:13:09来源:财富动力网

9月16日午盘两市机构大单抢筹40股(名单)

2019-09-16 11:30:09来源:金融界网站

加载更多

更多>> 以下为您的最近访问股
今日热门观点
全网|财经|股票|理财 24小时点击排行
研报评级

资金查询:

更多>>
股票简称投资评级最新价目标价
徐工机械买入4.09--
格力电器买入38.95--
上汽集团买入29.15--
伊利股份买入24.20--
实时热点