2015，雏鹰农牧的一份年报曾经上过热搜。那时候，雏鹰农牧的2014年财报显示，截至2014年末，其固定资产和在建工程合计41.8亿，而当时这家公司的总资产也不过72.4亿而已。

　　雏鹰农牧解释说，钱都拿去建猪舍了。

　　此言一出，全网哗然。许多网友感叹自己的住宅条件可能还不如这些猪。

　　然而，这个魔幻的故事却没能拥有一个完美的结局。现在雏鹰农牧的猪都饿死了。昨晚，这家曾经风光无限的“养猪第一股”被深交所确认将终止上市。

　　眼见它盖豪宅，眼见它饿死猪，眼见它去退市，只留下18万不知所措的小股东们在原地欲哭无泪。

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　　一家明星的陨落

　　有人说，在痛苦的哲学家和快乐的猪之间，他们宁可选择做一头快乐的猪。我在此奉劝他们一句：千万不要羡慕猪的生活，不要只看到猪的住房条件好，却忽视了它们的肚子都吃不饱的大问题。

　　雏鹰农牧养的猪自2014年开始，看起来就不像是能吃饱的样子。2014年的财报数据显示，雏鹰农牧“消耗性生物资产”，只有5亿元。这些猪的饮食开销不及住房开支的八分之一。

　　显然，这些都是一批“房奴猪”。

　　到了2018年，雏鹰农牧的情况似乎有了好转，其年报数据显示，“消耗性生物资产”账面价值有9.7亿元之多，总量比2014年翻倍了，但其实猪的数量增加了很多，猪饲料的价格也涨了啊。千万别不信，雏鹰农牧的猪现在都饿死了。

　　我们知道，人生总是充满了意外，有些人一辈子经历了无数大风大浪都没事，到后来居然会淹死在洗脸盆里。而猪的一生也是如此，充满了种种“万万没想到”，它们没有死于非洲猪瘟，却在豪宅里死于饥荒，这真是怪诞的一生！

　　雏鹰农牧养的猪们本来都是吃得饱饱的呢！

　　1988年，22岁的侯建芳，在郑州牧专上了23天的畜牧培训班后，就学会了养鸡。那年冬天，他借了200元钱，搞起了家庭作坊养鸡场。这一弄，就弄出了一个雏鹰农牧。

　　2004年，雏鹰农牧开始养猪。两年后，在侯建芳的主导下，雏鹰农牧开始将传统“公司+农户”和“公司+基地+农户”的养殖模式进行组合创新，创造了“雏鹰模式”。这一创新，也是这家公司能够从众多中小养殖企业中走出来的根本原因。

　　猪吃得饱就长肉，肉越多越值钱。侯建芳把雏鹰农牧养的每一头猪都喂得饱饱的，于是公司就赚了大钱，然后还在A股上了市。

　　本来，侯建芳打算上市之后买更多的“消耗性生物资产”，喂养更多的猪，但是万万没想到，上市之后他的眼界开阔得太多，很快就学会了一种企业自残神技，它叫“盲目多元化”。

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　　花样投资玩死自己

　　企业的自杀神技有很多，其中有一种叫多元化。

　　2011年，在温氏股份大力研发“育种”技术之时，上市仅一年的雏鹰农牧就开启了大规模的对外投资潮。除养殖、屠宰外，雏鹰农牧还多次涉足零售行业，希望打通从养殖到餐桌的全产业链。要知道，这可是在饲料行业深耕多年的刘永好都没干的事，但雏鹰却做了，而且还是重金入场。

　　借助上市的直接融资通道，雏鹰农牧在全产业链的扩张路上可谓一马当先、激流勇进，新建项目不断，收购的企业摩肩接踵，资金投放动辄数亿、数十亿。

　　然而，雏鹰的多元化投资走向了侯建芳设想的反方向。收购或投之产后，不少项目都没有做到正常运转，比如西藏藏香猪、吉林洮南原料厂、三门峡生态猪养殖场、开封肉制品及屠宰场等等。

　　除了生猪全产业链投资，雏鹰农牧在电竞领域也砸了重金。

　　雏鹰的电竞缘分，和侯建芳1991年出生的儿子侯阁亭有关。

　　资料显示，这位少东家曾经在2006年就组团参加了电竞比赛，2014年成立了热美文化，并收购了电竞圈顶级俱乐部OMG。2018年7月30日，绝地求生首届全球邀请赛上，来自中国的OMG战队获得了冠军，此时背后的实控人正是侯阁亭。

　　侯阁亭在电竞领域的第一桶金，来源于乐于让儿子打游戏的侯建芳。

　　2014年6月，雏鹰农牧宣布进军互联网，推行“生猪养殖、粮食贸易、互联网”三大战略布局，并且成立了微客得科技。

　　据工商信息显示，雏鹰农牧认缴1135.9万元，占比51%，侯阁亭认缴250万元，占比11.22%。年底，微客得科技出资255万元成立噢麦嘎，OMG的运营主体也由此变更为噢麦嘎。

　　此外，2016年，雏鹰农牧再次豪掷5亿元，与WE俱乐部高管控制的上海竞远投资共同成立电竞产业投资基金。100倍于WE注资的投资额，足以体现侯建芳的爱子心切。

　　不仅如此，凭借上市公司直接融资的优势，雏鹰农牧还在2015年6月注资1020万元收购了河南杰夫电子商务有限公司，想要打造猪肉电商。然而，侯建芳再一次低估了这个行业的难度，电商并不是搭建网站卖货这么简单，而且生鲜电商本身产业链条长，冷链物流成本高等问题也并不好解决。

　　2016年底，雏鹰把投资的长手伸向了沙县小吃。砸入1.35亿元希望3年时间整编6万家沙县小吃。截至2017年年报，雏鹰农牧称在全国改造升级沙县小吃店面800家，开始给郑州沙县小吃店供应猪肉制品，这与雏鹰的初衷相差甚远。

　　此外，雏鹰农牧控股的投资管理类子公司共9家，包括深圳泽赋农业产业投资基金、中证中扶（兰考）产业投资基金、平潭竞远投资管理合伙企业、兰考中聚恒通产业投资基金等。截至2017年底，雏鹰农牧对深圳泽赋、平潭竞远、兰考中聚恒通三家基金公司投资共计超过59亿元！

　　如此频繁的对外投资，而且涉及的领域多、投入资本重，这都是击垮雏鹰农牧的重磅炸弹。于此同时，猪肉市场在2014年间正处于行业低谷，重资产的逆周期投资对风险把控的要求非常高，显然，自诩农民出身的侯建芳并不具备这样刀尖上跳舞的能力。

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　　猪周期，养猪的上市公司却死了……

　　2018年5月以来，受到非洲猪瘟和过去环保因素等影响，猪肉价格触底，存栏开始下降，新一轮猪周期开始。

　　同时，生猪存栏在2018年底出现快速下滑。

　　今年6月，生猪存栏量同比下降25.8%，而生猪的22省市均价大幅上涨，到2019年7月已达19.1元/千克，比年初时已经上涨46.7%。

　　在猪行业供给方面，能繁母猪存栏同比、环比下降幅度远超上轮周期，根据华泰证券草根调研了解到，许多地区生猪产能去化幅度超过50%，2019年7月8-19日，全国屠宰量同比下降25.3%。

　　从市场占有率来看，龙头温氏股份的市场份额不过3.21%，牧原股份也仅有1.59%，正邦科技排到三甲位置，剩余的则是200万头规模的新希望、天邦股份和*ST雏鹰。因此，在养猪规模上，除了温氏股份、牧原股份和正邦科技规模暂时处于领先外，*ST雏鹰在规模化养猪公司中同样具有一定地位。

　　根据《2018年中国养猪巨头20强》，*ST雏鹰的养殖规模排在了行业第7，这样的规模实力不容小觑。

　　年初至今，温氏股份已有50%的涨幅，牧原股份更是翻了一倍多，累计涨了145%，而*ST雏鹰则跌去54%。这次，超强猪周期和行业规模效应也拯救不了*ST雏鹰了。

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　　养猪业警示录：杀死你的究竟是什么？

　　“两个月前，在雏鹰农牧的一次高管会议上，当我指出接下来雏鹰农牧的股票可能会被退市时，包括侯建芳在内的雏鹰农牧公司高管立即打断了我，认为退市是不可能的事，认为我在传播负能量。”一名知情人士说。

　　然而自中弘股份成为首个因连续20交易日收盘价不足1元退市后，*ST雏鹰也跟上脚步成了“老二”。

　　令人唏嘘的是，雏鹰农牧从2010年以河南明星企业的身份上市。

　　2013年，侯建芳以37.8亿元身家入列福布斯400富豪榜。

　　2015年雏鹰市值曾接近300亿元，这也是侯建芳作为企业家的高光时刻。

　　2016年胡润百富榜，侯建芳位列河南富豪榜第4，身家85亿元。

　　2017年，虽有缩水，退至河南富豪榜第8，身家70亿元。

　　除了对外投资失利，雏鹰农牧的短期债务规模也非常庞大。2010年雏鹰农牧上市时负债总额仅有2.28亿元，截至2018年前三季度，负债总额已达到182.72亿元，增长了80倍。

　　尽管雏鹰获得了超百亿的资金，但养殖规模并没有太多增加。报告显示，雏鹰农牧2013年出栏生猪169.5万头，到2018年，全年生猪出栏量仅226.98万头，仅增加57.48万头。

　　关于短期债务缠身的问题，侯建芳也曾解释过，他认为农业的特殊性就是因为它的“短建长用”，这是整个农业企业的通病，它没有太多抵押物。没有抵押物，所以只能用短期贷款，将短期贷款循环使用。

　　盲目、高速的扩张成为了雏鹰的死穴。

　　2018年6月14日，雏鹰农牧合作的80%以上金融机构宣布贷款提前到期，七八十家债权人更是蜂拥而至。“这一天开始，所有的银行都把钱抽走了（断贷），而且我们当时账上的钱也不能流动了。”侯建芳今年7月份的时候表态，其实那时候（6月14日）已经崩盘了。

　　侯建芳曾说，别太把自己当回事，否则会毁掉你的企业。如今一语成谶，雏鹰虽然没有彻底破产，但失去资本市场的加持，未来的路会更难走。

　　无论是“利息肉偿”，还是“饿死生猪”，一句话，养猪起家的雏鹰农牧，在资本市场乱投一气之后，反而不会养猪了。