认行业看质地 上市公司并购新三板企业越来越“挑”

1评论 2019-08-17 08:14:01 来源:上海证券报 一招提高打板成功率至80%

  今年以来,新三板仍是上市公司重要的并购池,上市公司迄今并购新三板公司案例已发生了66起。

  从被并购的新三板公司质地上看,上市公司选择标的时更加理性,标的公司2018年归属于挂牌公司股东的净利润在3000万元以上的占比为43.94%,上年同期为33.6%。另外,相比上年同期,上市公司溢价收购案例有所上升。

  溢价收购增多

  统计数据显示,以首次公告日为准,今年以来上市公司并购标的为新三板公司的案例共计66起。这66起并购案例中,6月发生的案例最多,达到13起。从实施的进度来看,66起并购案例目前分别处于达成意向、董事会预案阶段、股东大会通过等不同的阶段。

  今年以来,随着科创板的推出,新三板市场符合科创板标准的明星公司不少选择转板,投资者开始挖掘仍留在新三板的企业价值。一些优质企业得到上市公司的青睐。今年以来,溢价并购案例比去年同期有所上升。

  据统计,这66起并购案例中,标的公司被收购时的估值较净资产账面值增值率超过100%的案例有13起,占比19.7%。去年同期,溢价并购案例占比仅9.83%。

  例如,打算跨界文化旅游产业的南纺股份(行情600250,诊股)拟以2.72亿元收购秦淮风光51%股权,标的公司净资产预审值为9578.5万元,预估增值4.38亿元,预估增值率为456.94%。秦淮风光是新三板市场知名的旅游公司,2016年至2018年净利润稳定增长,分别为2645.90万元、3890.53万元、4423.53万元。

  注重标的公司业绩

  从上市公司今年以来收购标的的质地来看,多数企业业绩增长稳定,说明上市公司在挑选标的时更加理性与谨慎。

  全国股转公司官网显示,今年以来上市公司收购挂牌公司标的业绩中枢上移。标的挂牌公司净利润中值为3222.39万元,同比上升10.43%。上市公司对挂牌公司的风险偏好降低,盈利绝对规模较大的企业更受青睐。

  据统计,这66起收购案中,标的公司2018年归属挂牌公司股东净利润在3000万元以上的有29家,占比为43.93%。而去年同期发生的122起并购案中,标的公司归属挂牌公司股东净利润在3000万元以上的占比为33.6%。此外,今年被并购的新三板公司仅1家亏损,而去年同期有4家亏损。

  从行业上看,信息技术类公司更受欢迎,66起案例中共有12起的标的来自该行业,占比为18.18%。专业技术服务、零售业紧随其后,分别有7起、6起。

  从并购目的看,多元化战略是主要原因。例如,拟收购鑫泰科技100%股权的华宏科技(行情002645,诊股)公告称,本次收购有利于上市公司拓展废弃资源综合利用的主营业务,同时进入稀土废料综合利用行业,从而提高上市公司盈利水平。

  在成功“联姻”的同时也不乏并购失败的情况。据统计,66起案例中共有7起搁浅,占比为10.61%。去年1月至8月的并购案例中,停止实施的并购共有40起,占比达32.79%。

  “联姻”失败的原因各不相同,有的是因为外部环境,有的是由于双方对价格预期不一致,还有的是因为标的存在瑕疵。例如,山鼎设计(行情300492,诊股)超高溢价收购赛普健身的案例最终被终止,山鼎设计给出的原因是近期市场环境发生了一定变化,交易双方最终未能就本次重组的部分核心交易条款达成一致意见。

  在目前新三板市场流动性较为低迷的背景下,新三板公司的价值被低估。通过并购,被并购企业可以实现增值,上市公司可以实现外延式发展,为企业注入发展动力。

关键词阅读:并购

责任编辑:伍书哲
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