在长达多年的黄金熊市中，近期黄金的反弹成了大类资产中的最大看点。

　　年初以来猛屯黄金的央行成了最大赢家，而投资黄金股的163万股民也赚的盆满钵满，券商分析师更声称，坐稳了，行情还没完！

　　163万股民狂欢

　　与羸弱的大盘相比，黄金股成了资金热捧标的。

　　今日收盘，A股四只黄金股荣华实业、山东黄金、恒邦股份、银泰资源均涨停。其中，恒邦股份年内涨幅几近翻倍，银泰资源涨幅高达60％、山东黄金股价涨幅约为50％。

　　不少券商认为，黄金股的尖峰时刻尚未结束。

　　中信建投表示，随着9月和12月降息概率的进一步提升，黄金有望在9月降息前突破1500美元/盎司，对于A股的银泰资源、山东黄金、紫金矿业等仍然重点推荐。

　　鉴于“炒黄金”氛围太浓，上金所也紧急修改合约规则。今天下午，上交所表示，鉴于目前黄金价格上涨幅度较大，Au（T+N2）保证金比例调整从6％上调至9％，下一交易日起涨跌停板则从5％调整为8％。

　　央行成最大赢家

　　不过，最具有前瞻性的显然不是股民，而是各国央妈。

　　数据显示，央妈屯黄金从2018年就已开始。仅去年一年，全球央行就增加官方黄金储备约651吨，同比增长74％，成近49年来全球央行净购买量最高的一年。今年上半年，全球央行又“淘金”374吨，成为全球官方黄金储备净增幅最大的半年。

　　不过，值得注意的是，在央行爆买的前期，黄金涨势并不起眼。以下图为例，相比2019年一季度上证综指约30％的涨幅，黄金表现异常平淡。

　　其涨幅的异军突起始于6月。6月以来，短短2个月内，伦敦金现的涨幅已超14％，而同期上证综指则从2898点下挫至2821点，跌幅约为2％...二者相比，赚钱效应差异明显。

　　三大原因致“淘金热”

　　究其原因，分析师表示，G2两国贸易谈判转向成为全球风险资产开始回落、避险资产黄金大涨的关键转折点，而黄金也成为2季度至今表现最佳的资产之一。

　　首先，避险情绪升温使得黄金受到偏爱。欧美宏观经济数据走弱，国际贸易摩擦升温，市场对“火车头”美国经济前景调入悲观预期。

　　其次，市场预期全球央行重启货币宽松政策。以欧洲为例，在6月份货币政策会议上，欧洲央行对经济前景展望偏悲观，美联储降息落地则触动了市场对欧美央行重启宽松周期的预期，推动了全球金融资产的普涨。

　　此外，央行增持黄金的“示范效应”也成为提振黄金多头预期的主要原因。

　　三种原因综合下，不少券商强调黄金配置属性突显。长江固收赵伟团队认为，在全球经济加速下滑、流动性宽松环境下，黄金往往迎来上涨行情。回溯历史，无论是在1984年、1989年，还是2001年、2007年后，美国经济的大幅回落均伴随着黄金价格的上涨态势。

　　此外，考虑到金价在降息后涨幅均普遍高于降息前，9月与12月的预期续降有望扩展金价继续走升的空间。且参考历史数据，1974年至今的前19轮降息中，降息后黄金平均涨幅22.1％，约为降息前涨幅11.2％的两倍。

　　大妈会否再度接盘

　　此轮黄金的涨涨涨也使得6年前的中国大妈终于解套，当然大妈们还需要感谢全球央妈们，他们的“买买买”一定程度上才帮助了大妈解套。

　　2013年4月15日，华尔街联手做空金价之际，中国大妈负隅抵抗，抢购300多吨黄金首饰后，硬是将金价短时期内拉起，一战成名。不过，可惜的是，接下来几年时间，金价都没有再涨过大妈们买入时的价格，硬生生将大妈们套了6年。

　　如今，刚刚解套的大妈们，6年盈利5％；面对黄金的又一次机遇，会否还有6年前的果敢呢？

　　至少从现在来看，刚刚热了2个月的黄金似乎仍需要一段时间才能吸引到中国大妈的注意力…