金融界网站讯  港股上市公司微盟集团（02013.HK）7月31日晚间发布公告，宣布已完成2.55亿股配售，筹集资金11.57亿港元。随着配售的完成，参与微盟集团配股的投资者也浮出水面，现有股东腾讯和GIC分别通过其附属公司购入微盟集团2540万股、7200万股股份，持股比例进一步增加。这也是微盟集团上市以来在资本市场的首次配股动作，距离上市不过半年时间，为何能获得腾讯和GIC（新加坡政府投资公司）等重量级股东的争相增持？微盟未来又将为投资者勾勒怎样的智慧商业生态发展前景？

　　腾讯"梅开二度"相中微盟智慧零售的长期价值

　　在消费互联网红利消失的当下，面向C端的互联网格局已经基本成型，随着人工智能、移动互联网、大数据、云计算等技术推陈出新，ToB市场的蓝海开始被资本关注，以用友、金蝶为代表的传统软件服务商和以微盟等为代表的新经济浪潮下的移动端企业服务商迎来了发展的黄金阶段。为了抢占先机，互联网科技巨头也纷纷将触手延伸到ToB的SaaS领域，以BAT为例，百度推出了爱番番CRM开放平台、阿里牵手Salesforce，腾讯则投资了销售易、微盟等企业服务公司。

　　值得注意的是，此次腾讯购入微盟集团股票是其在三个月内对微盟的第二次增持，今年4月腾讯通过子公司购入微盟集团9682万股已发行普通股，一度跃升为微盟第二大股东，在微盟此次配售及认购交易完成总股本扩大后，腾讯持股比例增加至7.98，GIC持股比例约9.46％。“一掷千金”背后，腾讯看中的是微盟在ToB市场的领先地位和智慧零售的长期价值。

　　作为ToB市场资深玩家，微盟自2013年创立起就深耕ToB业务，瞄准SaaS在中国的发展机遇，从微信第三方开发切入市场，微盟已发展成微信最大的中小企业第三方服务提供商，于今年1月成功在香港主板上市，被誉为“新经济SaaS第一股”。无论是以微信小程序开发为主的SaaS产品，还是整合了腾讯平台丰富流量资源的精准营销业务，微盟已成为微信生态ToB服务不可少的一环，尤其在零售行业的布局，微盟更是精准踩在了腾讯布局产业互联网、大力推进智慧零售的节点上，目前已经是腾讯智慧零售官方认证的智慧零售合作伙伴。

　　作为国民经济的重要组成部分，零售行业市场规模巨大，2018年我国社会消费品零售总额已超38万亿，2019年有望突破40万亿，庞大的市场背后暗存隐忧，那就是众多的零售企业面临的数字化升级难题。在帮助零售企业转型升级的道路上，腾讯推出“智慧零售”，围绕连锁品牌、大卖场、百货中心展开实践，已经取得了初步成果，但是对腾讯而言，智慧零售不仅仅是服务大店大厂，大量的中小零售企业、甚至小小的“夫妻店”也需要数字化助力，这才是最难啃的骨头。化整为零，一直秉承开放合作生态的腾讯选择将中长尾市场的大棒交给了微盟这样的服务商。数据显示，近年来腾讯生态中的软件服务提供商的集中度明显提升，2015年/2017年CR5分别为25％/43％，行业马太效应明显。

　　“腾讯的产业生态的投资不仅仅是资金，更是投资源和能力，来实现与合作伙伴的共赢共生”，腾讯云副总裁穆亦飞在今年5月举办的2019腾讯全球数字生态大会上曾这样表示。拥有腾讯在资源和业务层面的支持，微盟在未来的智慧零售业务拓展中将发挥更强势能，为微盟的业绩带来广阔的增长空间。

　　作为腾讯的首批服务提供商，微盟已经在零售行业深耕多年，从“微商城”再到“智慧零售”，微盟帮助了众多的零售企业借力微信公众号和小程序打造去中心化商业平台，实现交易和营销的数字化升级，与联想、劲霸男装、梦洁、EVA时尚集团等众多知名品牌合作。例如微盟帮助梦洁家纺打造“一屋好货”小程序官方商城，通过借力社交联动，对线下门店及粉丝、导购、加盟商进行赋能，从而实现品牌渠道铺天盖地，线上线下互通的智慧零售新模式。在今年616促销活动期间，梦洁家纺的小程序商城线上线下产生了1000万+的GMV，门店的进店率超过了300％，平均客单价增长了30.8％。

　　在微盟集团董事会主席兼首席执行官孙涛勇看来，智慧零售是腾讯的产业互联网布局中的排头兵。在零售板块，腾讯提出了一个全新的概念，叫做“全触点的智慧零售”，零售从线上线下全渠道零售演变为全触点零售，通过线上触点、线下触点、社交触点和商业触点等各种各样的触点把品牌和用户连接起来。微盟目前也在借助腾讯智慧零售的各项能力帮助零售企业进行数字化升级。从全渠道到全触点，在“大店大厂”之外，微盟能够为数量更多、体量更大的中长尾企业提供智慧零售升级方案，他们将与腾讯的智慧零售布局形成互补效应，将智慧零售落地到更多企业的实际经营中。其中，小程序是非常重要的触点，小程序的连接能力可以帮助线上线下很好的融合，线上线下的会员、商品、订单、服务等的互通成为可能。

　　对标Salesforce业界看好“SaaS+营销”微盟模式

　　通过发力智慧零售，BAT巨头腾讯和它的服务商微盟撕开了中国产业互联网进程中的一角。但一个令人不争的事实是中国企业信息化建设要落后于美国整整20年，2018年中国GDP占全球总数的15.8％，而企业IT建设投入却仅仅为3.7％，这严重阻碍了中国企业数字化发展的道路。孙涛勇表示，产业互联网分为信息化、数字化和智能化三个不同阶段，微盟集团在给企业提供数字化方案时，发现大部分企业还是处于在信息化的阶段，很多企业虽然有系统，但是没有自己的业务中台，也没有自己的数据中台，每一个系统都是不通的，都是一个个信息的孤岛。我们认为在数字化阶段最核心是SaaS，它是一个场景，有场景才会有数据。

　　的确，SaaS的普及将是企业在网络基础设施完善后的必然趋势。“使用者不需要在手机、电脑上安装任何软件，只要联网，打开浏览器就能完成过去必须依靠软件才能实现的‘软件即服务’”，1999年，Salesforce巨头创始人马克·贝尼奥夫萌生“终结软件”（Theendofsoftware）的理念如今却正在变成现实。过去的20年间，美国2000万家企业培育了1214亿美元市值的Salesforce、2000亿美元市值的Oracle，然而中国拥有2000-4000万家企业，却还没出现一家超过100亿美元的企业管理软件公司。

　　大洋彼岸的成功，不少中国ToB公司也想成为中国的Salesforce。微盟也有一个“中国版Salesforce”梦，为了这个目标，过去几年微盟一直在不断完善SaaS和PaaS能力。孙涛勇坚信，未来十年中国将诞生企业服务领域巨头级别的公司。

　　随着微盟集团配售宣告完成，11.57亿港元资金入账，有了充足的资金，微盟将为完善自身在智慧商业生态的布局补充足够的弹药，有望复制Salesforce的成功之路，成为中国企业服务领域的新独角兽。

　　然而，Salsforce的商业模式是否能够适应中国市场？众所周知，付费订阅是SaaS的最基本商业模式，也是Salesforce的成功之道，但很多中国SaaS公司却因为订阅费这一单薄的收入来源，无法支撑自己做大做强而失败。

　　如何能够找到一条适合中国企业的SaaS商业模式？微盟在业内率先开拓了一条不同于传统SaaS公司的道路，从微信这个10亿级超级流量切入，用“SaaS+营销”的微盟特有模式帮助中小企业实现智慧商业数字化升级。得益于这种组合模式，微盟的SaaS商户可以直接通过微盟的精准营销业务投放广告，精准营销客户也可以使用微盟的SaaS产品来进行数字化升级，将广告推广得来的流量沉淀为自己的私域流量。这种一站式的解决方案打造了一个从推广引流到销售转化的闭环，对于企业来说更具吸引力。例如，微信朋友圈广告+微商城小程序，帮助电商企业缩短从推广到转化的链路，提高产品销量；微信公众号广告+销售推小程序可以帮助教育培训、婚纱摄影等对获客需求较高的商户收集销售线索，为后续转化做铺垫。

　　得益于“SaaS+营销”，截至2019年初，微盟付费商户数量约6万家，付费广告主近2万家；2018年微盟精准营销业务迎来爆发式增长，毛收入达24.93亿元人民币，同比增长167％。爆发式增长的背后是中国数以千万计的企业主对于营销推广需求的日渐增加。从前，投广告是大企业需要操心的事情，但现在，越来越多的中小企业也开始有了营销推广的需求，这部分市场一旦充分挖掘，规模不比头部品牌广告市场小。通过整合腾讯、头条、知乎等流量平台的丰富流量资源，微盟的精准营销业务已经帮助众多的中小广告主向用户推广产品和服务。

　　“SaaS+营销”的微盟模式也获得业界的看好。方正证券预计，微盟的SaaS服务未来三年将保持30-50％左右的增速，且随着商户类型不断丰富，大中型企业客户占比有所增加，SaaS服务的ARPU值将仍有提升空间；微盟的精准营销服务的毛收入未来三年有望保持翻倍增速。

　　从募资输血到造血产出智慧商业生态前景可期

　　SaaS服务企业普遍采用预收模式，服务款一次收取后分摊在多期确认收入，而费用在当期确认，这种递延收入模式意味着SaaS企业前期是烧钱的，它离不开资本的帮助。微盟集团之所以能够依靠成熟的运营、持续稳定的融资，在激烈的竞争中存活下来，并成功赴港上市，源于其在SaaS产品的研发投入和市场布局上加大力度、不断创新。上市后的微盟于今年6月与腾讯广告联合启动“腾盟计划”，双方探索通过“广告+小程序”帮助直营电商企业构建营销闭环，沉淀属于自己的私域流量。为了扩大市场份额、加速渠道下沉，7月，微盟与腾讯广告共同打造了上海区域营销服务中心，帮助区域市场的中小企业做营销推广服务。

　　从募资输血到造血产出，微盟集团今年1月赴港上市所募得的7.58亿港元资金早已进行了明确的分配：约30％用于提高公司研发能力及改善公司的技术基础设施；约25％用于寻求战略合作、投资及收购；约15％用于提升公司销售及营销能力方面的投资，目前微盟已将上市募得的资金分配到了各项用途中，账面上仍有72.07％（约5.465亿港元）的款项尚未动用，但对于火力全开、高速发展中的微盟来说，未来还需要持续的资金投入到产品研发和产业布局中。因此，微盟此次配售所得的11.57亿港元资金主要用于战略合作以及潜在的投资及收购以及加强集团的研发投入以及技术中台的建设。

　　上市后首次公开配股告捷，引来腾讯、GIC两位重量级股东的增持认购，充分证明了投资者对微盟的认可以及微盟集团未来发展的信心，这份信心还源自于微盟在云服务领域可预期的市场前景。目前，微盟SaaS以商业云、营销云、销售云、服务云四朵云为根基进行布局，已有微商城、智慧零售、客来店、微站、销售推等多个行业解决方案。今年上半年，微盟推出了“直客推”、“微盟慧付”等多个产品。其中“微盟慧付”是微盟与汇付天下联合推出的支付解决方案，“微盟慧付”的发布，补齐了微盟对商户的支付服务能力，为全行业商户带来“支付+营销”的数字化全新升级，助力商户打通交易闭环。

　　微盟PaaS平台则开放了电商云、客户云、营销云、餐饮云、支付云、数据云六大云能力，截至2018年已经吸引了超过400位开发者，开发出近600个应用。“SaaS+PaaS”相结合的模式，让微盟不仅能够为企业提供标准化解决方案，还能与第三方开发者共同为企业的定制化需求服务。

　　微盟集团此次配售也是出于完善云生态布局、提升SaaS和PaaS平台竞争力的考量，将进一步提升SaaS产品和PaaS平台的核心竞争力。从SaaS到PaaS，微盟在中国的企业服务市场上走出了一条“康庄大道”。众多知名券商机构也一致看好微盟集团发展前景，第一上海证券、新华汇富、中金公司等机构近日纷纷给予微盟“买入”评级。第一上海证券指出，微盟集团作为最大的微信生态服务商有着先发优势，产品和业务模式已经成型处在高速发展阶段，“看好整体市场和公司的未来发展”。

　　根据中金公司的预测，微盟集团业绩高增长的态势在2019年上半年也将得以延续。中金公司7月31日发布研报，预期微盟2019年上半年业绩增长强劲，收入同比提升101％至6.66亿人民币。预期调整后净利润达2200万人民币。基于以上判断，中金公司维持对微盟集团的买入评级，目标价6.7港元。当前正处年中财报季，上市公司相继披露上半年财报，微盟集团上市半年的业绩表现究竟如何，不妨拭目以待。

　　正如微盟集团7月31日发布的公告所言：“我们将始终坚持以去中心化的形式为商家赋能……在连接的基础上提供一系列的智慧商业解决方案，助力企业向数字化转型，让商业变得更智慧。”微盟正在构建一个完善丰满的智慧商业生态，前景可期。