科创板初期交易活跃 投资者如何防范风险?

1评论 2019-07-21 21:45:47 来源:国际金融报 打板粤泰股份错在哪?

7月22日,科创板鸣锣开市。科创板开市会对A股带来什么变化?投资者参与交易应如何防范风险?

  江畔科创锣声扬,资本东风拂面晓。

  7月22日,科创板鸣锣开市。科创板开市会对A股带来什么变化?投资者参与交易应如何防范风险?

  1

  价值回归速度加快

  令各方尤为关注的是,科创板扬帆起航,后市行情尤其是交易进入常态化后将如何演绎?将对A股市场产生怎样的影响?

  联讯证券表示,预计科创板开市后,短期内将较为活跃;从长期来看,科创板投资终将回归理性。

  西南证券(行情600369,诊股)则预期,科创板开市后的走势会有四方面特点:

  首先,科创板依然会有不错的赚钱效应,但应降低打新预期收益率。其新股上市后1个月内的收盘价大概率将高于发行价,但打新收益率大概率将低于23倍固定市盈率发行的A股新股。

  其次,科创板的价值回归将快于A股其它板块新股。随着上市时间延长,新股股价会向内在价值回归,一年内的破发率会随时间推移而上升。对于科创板股票而言,上市前5个交易日不设涨跌幅限制,之后实行20%的涨跌幅限制,其股价向价值回归的速度会加快,破发率也会较快增加。

  再次,科创板的炒作程度将小于现存A股新股。一方面这是由于科创板投资者准入门槛更高,散户数量更少。另一方面,由于科创板市场化的定价机制,同时上市后5天内不设涨跌幅限制。

  最后,科创板开板有利于成长股板块的估值提升。

  星石投资表示,科创板对A股的意义并不仅仅在于科创板上市公司本身,而在于成为未来A股所有高速成长类企业群体发展的先行指标。有望带来新一轮科技上升周期,引导资金流向A股的优质科技股,甚至带动优质成长类企业的估值重构,相关企业成长的想象力空间扩大。

  2

  估值溢价效应显著

  科创板开市交易后,是否会对主板及同类型的创业板产生较大的资金分流效应?

  对此,首创证券认为,在开市交易的时间点附近,可能确实会对主板的资金形成显著的分流效应,但资金分流效应将会随着时间的推移在一个月内逐步消退。从整体来看,科创板开市后的风险偏好提振作用将会大于资金分流效应。

  而华泰证券(行情601688,诊股)认为,科创板对A股流动性影响主要有两方面:底仓引流效应和分流效应。一方面科创板增加股票供给,对A股现有板块的交易量形成一定的分流压力,分别在发行和上市交易两个阶段;另一方面,参与申购科创板新股需要A股底仓市值,有望增加现有板块配置资金。

  另外,第一批上市的科创板企业,是否会对现存同类型行业形成估值溢价效应?

  通过借鉴创业板上市时同行业存量企业表现,首创证券认为,在当前科创板上市企业首发市盈率高于行业整体估值水平的背景下,对同类型行业估值溢价效应将会比较显著。

  万和证券认为,科创板开市交易对A股至少有两方面影响:

  其一是对A股科技公司现有估值体系的影响,对A股科技成长型公司估值或将起到锚定的作用,考虑到比价效应,未来一段时间A股科技公司与科创板企业联动将是大概率事件;

  其二是科创板新股上市前5个交易日不设涨跌停限制,及随后20%的涨跌停限制,对A股未来改革及投资逻辑带来影响。

  3

  交易所加强监控

  证监会新闻发言人常德鹏7月19日在例行发布会上表示,科创板各项准备工作,包括审核、注册、市场主体发行承销、技术系统等方面目前已经就绪。

  7月17日,上交所市场监察二部负责人曾刚表示,科创板新股之所以设定为前5个交易日不设涨跌幅限制,主要是参考国际成熟市场的情况,一般新股上市5日后价格波动较为平稳。此外,在上市5个交易日之后将涨跌幅限制放宽至20%,主要是为了减少交易阻力,提升市场定价效率。

  针对可能存在的过度投机、异常波动甚至股价操纵行为,上交所主要有三方面的准备:

  一是引入了投资者适当性管理制度,避免不合格投资者跟风炒作;

  二是在连续竞价阶段引入价格申报范围限制,同时实行市价申报保护限价,并对盘中异常波动实施临时停牌制度;

  三是公开了异常交易监控标准,并将在新股上市初期加强异常交易行为监管。

  针对开市初期可能出现的波动,曾刚称交易所将采取以下四方面措施:

  第一,必须对科创板违法违规交易行为严加监管,确保不发生系统性交易风险;

  第二,保持科创板发行上市常态化,同时强化退市机制和法律责任;

  第三,适时完善交易机制,从制度上缓解科创板供需不平衡问题;

  第四,引导长期资金入市,完善科创板投资者结构。

  此外,上交所制定了《科创板股票异常交易实时监控细则》,向市场公开虚假申报等5大类共11种典型异常交易行为的监控标准,加强交易监管,从严监控异常交易行为。交易所近期已对会员、机构投资者、重点营业部开展了专题培训。同时,对临时停牌制度、有效申报价格范围、融资融券机制也做了优化。

  4

  如何防范风险

  华南一家大型券商经纪业务负责人告诉记者:“相比其他板块,科创板具有更加市场化的制度设计和更加灵活的交易规则,其初期获得投资者青睐和资金追捧的概率较高,不少个人投资者存在较强获利预期。然而,个人投资者对科创板的交易规则细节了解得不够全面,对风险的认识程度普遍较低。”

  那么,投资者在参与科创板交易时,有哪些需要注意的地方?

  对此,国金证券(行情600109,诊股)相关负责人在接受《国际金融报》记者采访时表示,首先,科创板股票交易规则中很多跟现行主板的交易规则有所不同,例如市价申报方式、交易数量、涨跌幅限制、网上投资者申购单位等,这些都需要投资者有所了解。

  其次,科创板股票交易过程中有很多细节需要投资者关注,例如102%、98%的限价申报规则,触发盘中临时停牌的30%、60%股价波动幅度,市价申报保护限价机制等。而对于参与新股上市后前5个交易日无涨跌幅限制交易的投资者来说,更需要对这些细节有所熟悉,尽可能地避免在股价波动较快的情况下,由于对交易规则的不熟悉造成委托失败、遭受不必要损失的情况。

  最后,也是最重要的一点,控制好仓位。根据自己的风险承受能力和投资风格,从总账户中分出一部分合适的资金比例来参与科创板投资。在科创板开市初期,对于绝大多数个人投资者而言,满仓参与的风险还是比较大的,一定要控制一个合理的科创板仓位比例。在个股分配上,也不建议配置太多科创板个股,由于开市初期股价可能波动较大,如果配置太多的话,可能会出现“顾头不顾脚”的情况。

   

关键词阅读:科创板

责任编辑:张振江
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