又闹幺蛾子?全球股市刷绿屏 韩国为何先有动作?

1评论 2019-07-18 13:24:02 来源:券商中国 作者:时谦 打板粤泰股份错在哪?

  今天早上,全球股市似乎又走进了一个死胡同!

  先是昨天晚上欧美股市杀跌。

  又闹幺蛾子?全球股市刷

  今日开盘不久,日本股市率先大跌,随即韩国股市、香港股市亦跟随杀跌。

  又闹幺蛾子?全球股市刷

  期间,韩国央行将七天回购利率从1.75%下调至1.5%。但似乎没有什么用,韩国股市小幅回抽之后,继续杀跌!

  又闹幺蛾子?全球股市刷

  这究竟又是闹什么幺蛾子?分析人士认为,主要原因还是贸易争端。在中美贸易重启谈判之后,特朗普又出现反复无常的言论;而就在此时,令人奇怪的是,韩国和日本之间的贸易摩擦却持续升级。投资者担心全球贸易争端最终会影响到供应链安全,并影响到经济发展和企业盈利。正是由于这种不确定性因素的持续存在,才会让股市动荡不安。

  由于贸易争端的持续演进,包括美联储在内的央行已经着手应对其对经济造成的负面影响。韩国今天早上已经采取行动,而美联储主席已经多次暗示要降息。

  那么,降息究竟有多大作用呢?按照传统的西方经济学理论,若出现大规模失业,宽松的货币政策可能会起到不错的效果。然而,也应该意识到,贸易争端伤害的是经济发展的前景,它将市场经济割裂开来,既提升了交易成本,也因为破坏了供应链而导致分工进一步细化的过程被打断,这意味着,经济发展的两大最根本的驱动力受损。降息效果究竟有多大,现在还很难预料。

  杀跌的根源在于贸易争端

  韩国和日本之间围绕贸易问题的争端持续发酵。投资者担心,这可能对公司盈利构成压力。随着悲观情绪的漫延,今天早上,亚洲股市回落,日元攀升。日经指数杀跌1.59%,在一定程度上主导了亚太市场的动荡。日本的东证指数跌幅超过1%,连续第四天下跌。香港,韩国和澳大利亚股市下跌幅度较小。但值得注意的是,韩国央行的降息举措并未提升市场的多头情绪。

  当地时间7月17日,正在韩国访问的美国国务院负责东亚和太平洋(行情601099,诊股)事务的助理国务卿大卫·史迪威(左)表示,华盛顿将“尽其所能”帮助化解韩国和日本之间的政治和经济争端。

  据路透社报道,自韩日爆发争端以来,美国一直犹豫不决,持观望态度。史迪威在首尔告诉记者,韩国和美国是同盟,将参与和韩美同盟有关的所有问题。他认真对待事态的发展,但没有详细阐明美国将乐意采取何种措施来防止韩日关系继续恶化。

  此外,标准普尔500指数和纳斯达克指数期货也在下跌。市场认为,NETFlix Inc.(奈飞)在第二季度意外亏损,导致其股价盘后暴跌12%。科技股财报本周由 IBM (IBM-US) 和微软(MSFT-US) 开跑。部分受贸易战影响的企业,如半导体制造商,已经发表了更低的预测。据 Refinitv 资料,科技类股预计获利下降 7.9%。美联储在周三下午公布的经济景气状况褐皮书(beige book)报告中认为,美国经济活动增速缓和。

  CFRA 投资策略师 Lindsey Bell 表示,市场正在消化一些东西,到目前为止,第二季相当不错。但财报季才刚开始,他认为经理人在为今年底前提供展望时会非常谨慎。股市可能不会继续在财报助力下大幅走高,并可能在工业个股开始公布财报时出现抛售。这些企业可能会谈及贸易战对获利和营收的负面影响,就像上周 Fastenal (FAST-US) 说它即使涨价也无法抵销成本上扬一样。随着未来几周内更多工业个股公布财报,这将产生更大的波动性并在短期内推动市场走低。比如 CSX (CSX-US) 的终端市场,以及它的汽车、化学品和金属事业。化学品和金属是两块预计有压力的领域。

  “金丝雀”都飞不动了

  面临美中贸易争端的冲击后,又遇日本的出口限制,韩国央行感受到经济发展压力,今日宣布将关键贷款利率由 1.75% 下调至 1.5%,以摆脱经济的低迷。

  韩国曾在去年11月还升息1码,不过现在已转为与全球央行同步,包括澳洲、印度、马来西亚及菲律宾等亚太国家,过去几个月都宣布降息,澳洲更是连两个月降息。市场预计印度尼西亚也将宣布降息,而月底的美国 Fed 预计也会这么做。

  分析人士认为,韩国央行降息的行动并非市场共识,但也不令人意外,南韩第一季公布的 GDP 季减0.4%,主因为出口下降。全球经济放缓和半导体产业走弱,已导致南韩出口连续 7 个月下滑。南韩正面临多种风险,包括贸易战的影响以及国内失业率的上升,预计年底前还会再降息。南韩公布的 6 月失业人数达 113.7 万人,是 20 年来最高。此外,与日本日益紧张的局势,也可能使得韩前景进一步恶化。

  韩国央行降息有着比较恐怖的意义。因为长期以来,韩国经济对全球经济都具有先行指标意义,因此被称为“金丝雀”。一旦韩国经济出现下滑,那就意味着全球经济在大概率上面临一场衰退危机。

  降息有没有用?

  韩国央行降息了,北京时间8月份的第一天凌晨,美联储也会公布最终决定。从此次鲍威尔的表态来看,降息已经是铁板钉钉的事实了,最后只看降多少。

  中信证券(行情600030,诊股)指出,一旦贸易政策被更广泛地使用,不能排除全球央行可能会采取竞争性宽松。7月12日2019年上半年金融统计数据新闻发布会上,我国央行货币政策司司长孙国峰强调货币政策要坚持“以我为主”的原则。目前日韩贸易摩擦给全球经济带来了负面影响和更强的不确定性,在此背景下预计我国央行将根据中国经济、价格形势,结合全球经济情况及时对货币政策进行预调微调。全球货币政策走向宽松,将给国内货币政策进一步宽松打开空间。

  那么,降息究竟对经济和股市会造成多大的利好呢?按照传统的西方经济学理论,若出现大规模失业,宽松的货币政策可能会起到不错的效果。然而,这一次造成全球经济衰退的重要原因是“贸易争端”,这个策略伤害的是经济发展的前景,它将市场经济割裂开来,既提升了交易成本,也因为破坏了供应链而导致分工进一步细化的过程被打断,这意味着,经济发展的两大最原始的驱动力受损。如果在没有经济发展的基础上加大货币投放力度,最终只会导致一个结果:滞胀。在这种情况下,经济和企业的盈利前景依然是暗淡的。

  另外,值得注意的是,若没有盈利支撑,美股会怎样演绎也难以预料。因为,目前美股的估值对应的是2.25%左右的基准利率,以及2%左右的十年期国债利率,那么若真的危机来了,美国的基准利率能降多少呢?美股的估值潜力又有多大呢?

关键词阅读:全球股市

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