11万股民何去何从:5年亏40亿 1年9亿利息将沈阳机床推向“破产”边缘

1评论 2019-07-15 19:42:20 来源:金融界网站 作者:闫利 打板粤泰股份错在哪?

除却“内外”经营交困外,公司的资产负债率长期处于高位,刚性利息费用成为压垮公司的“最后一根稻草”。

  5年亏掉40亿,这家东北上市公司面临着破产的命运,再次验证了“投资不过山海关”的老话。

  上周五晚间,沈阳机床(行情000410,诊股)公布半年报业绩预告,亏损11亿元~14.5亿元,比上年同期下降4456.78%~5843.03%,为市场再添一雷。

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  重组一年不到再陷危机?

  金融界《解密》注意到,沈阳机床其实在2017年就进行过资产重组,且当年争议颇大。但很难想象仅过了一年,沈阳机床便再次陷入经营危机,债转股、增信贷、引战投等重组方式终究没能帮助其摆脱困境。

  数据显示,2017年归属于上市公司股东的净利润大幅扭亏为盈,由2016年的-14亿元增长到1.2亿元。但2018年,公司业绩再度掉头向下,全年净利润亏损8.64亿元。

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  2018年年报中,沈阳机床解释称,受制于国内机床行业市场规模的萎缩,2018年下半年未能反弹仍在触底,情势继续恶化。

  此外,机床下游的重点产业如汽车和消费电子也均在2018年出现下滑…这也拖累了公司的营收业绩。

  经营现金流8年连续为负

  外部市场环境不利是主因,叠加本身机床行业企业竞争激烈,沈阳机床出现了经营现金流的持续紧张。

  金融界《解密》统计,该企业的经营活动现金流已经出现8年连续为负,虽然在2018年经营性现金流负值已经收窄至不到1亿元,但这也注定只是昙花一现。

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  在年报中,沈阳机床也多次提及,公司持续面临资金紧张;此外,由于公司生产投入不足,大量机床订单交付延期,不少客户签订意愿不足,造成营收规模的大幅下滑。

  被35亿财务费用压垮?

  除却“内外”经营交困外,公司的资产负债率长期处于高位,刚性利息费用成为压垮公司的“最后一根稻草”。 此前沈阳官媒就指出,沈机由于无法通过资本市场追加资本,导致持续高负债、高杠杆经营,造成资金链紧张。

  仅从资产负债率来看,虽然沈阳机床进行过资产重组,但其资产负债率并无改善,反倒在连年走高。最新数据显示,2019年1季度,企业的资产负债率已达100%。

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  在回复深交所的问询函中,沈阳机床表示,每年利息费用消耗了公司的大量流动现金。仅2018年,公司财务费用便高达8.6亿元,占营业收入的17%。

  值得注意的是,被利息费用“拖累”并非近几年发生。自2015年起,沈阳机床的财务费用就已超过8亿元。将2019年剔除的话,四年财务费用便高达35亿元…

  这对于多年亏损的沈阳机床来说无疑是雪上加霜。

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  11万股东何去何从?

  如今,债权人正在将沈机推入破产边缘。

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  从企业的融资结构可以看出,该上市公司主要以间接融资为主,因此不抽贷、不断贷成为公司于金融机构协调的主要内容。

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  但困在里面的11万股东将何去何从呢?从A股以往的破产重组案例来看,债权人、重组方的利益得到最大满足后,利益受损的一般都是上市公司和中小股东。鉴于中小股东被动参与且很少有话题权,因此相关利益诉求很难被满足。

  以*ST新亿(行情600145,诊股)为例,2015年末重组以来,重整之路仍在继续。截止发稿日,该公司仍处于停牌阶段。而根据最新的重整方案来看,重整投资人因重整可取得近30%的账面收益,但中小股东却要遭遇亏损70%的风险…

  而11万的沈阳机床中小股东会否也将重蹈这一巨亏覆辙呢?

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关键词阅读:沈阳机床,破产

责任编辑:闫利
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