新一代信息技术产业增速放缓 急需新动能激发新增长点

1评论 2019-06-12 12:07:47 来源:金融界上市公司研究院 作者:周婷 涨停研修班开课啦!

  2019年,在国内国际多重变化的推动下,中国经济新经济发展迈进了历史的拐点期。而在这一进程中,撬动中国政策、产业、市场等全要素发生全面转型升级的关键象征,就是以战略性新兴产业为代表的科创型企业成长壮大,成为了新经济中新动能的核心推进器。

  5月31日,由科技部中国风投委、深圳市地方金融监督管理局指导,金融界主办、中国母基金联盟联合主办的“金融界2019价值发现嘉年华暨第二届中国企业价值发展论坛”在深圳召开。在此次论坛中,金融界上市公司研究院对外公布了其“Z3”上市公司量化评价体系下年度重磅产品——《数说高质量II:中资上市公司在战略新兴产业中的比较研究》。该报告是金融界站在科创大潮背景下,以战略性新兴产业为研究核心,推出的第二份以量化评价战略新兴产业中,中资上市公司高质量发展情况的综合报告类产品。

  根据该报告中的表述,新一代信息技术产业作为中国战略新兴产业之首,在全球第四次工业革命浪潮冲击之下,获得了快速发展。而值得引起警惕的是,新一代信息产业在2018年总体增速放缓,盈利能力有所下降。未来如何选择新技术触发新增长点,是该产业亟需思考的问题。

  总营收增速下降 盈利能力较去年明显降低

  上市公司代表行业内具有一定规模、较强盈利能力和显著品牌效应的优秀企业,是衡量一个地区创新型经济活跃度的标志之一。因此,判断新一代信息技术产业的整体发展水平,以该产业内上市公司的整体表现能够予以准确的反映。因此,报告根据新一代信息技术五大产业分类,追踪了A股、港股和美国中概股中相关中资上市公司从2014年~2018年的营收、归母净利、净资产收益率以及研发占比情况,进而分析了该产业的发展趋势。

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  制图:金融界上市公司研究院 数据来源:巨灵财经

  上图体现出新一代信息技术产业中资上市公司连续5年总营收、归母净润均稳步增长,增长率随着资产规模的扩大而逐渐降低。从总营收情况看,在2015年~2016年全行业快速增长达到一定规模后,2017年~2018年全行业规模增速明显放缓,行业增长面临一定的压力,需要释放更多动能促进行业进一步增长。从盈利能力看,归母净利润增长率在2017之后出现明显下滑,特别是2018年净利增幅回落明显,比2017年增幅减少将近8个百分点。

  报告表示,从总体看,2018年经济形势复杂多变,上市公司融资困难,市场大幅下跌,上市公司整体盈利能力也受到极大影响。2018年A股全体公司总营收同比增长的算术平均值为17,54%,但是归母净利却下降了108%;美国上市的中概股总收入同比增长61.78%,但净利润减少88.82%。在这样的整体背景下,新一代信息技术也难逃一劫。

  宏观环境的变化是许多新一代信息技术产业上市公司的经营受到极大影响。例如一家以LED生产研发为主业的高科技上市公司表示因2018年宏观环境变化而遭遇上市以来的最大困难,因多地政府暂停部分基建项目投资,城市“夜游经济”业务受影响而使公司年初制定的营收计划大幅缩水,2018年营收增幅19%,远低于年初预期。

  并购产生的商誉减值问题是侵蚀新一代信息技术产业上市公司盈利的重要原因之一。例如国内一家最早从事超高频RFID(射频识别技术)研究和开发的上市公司,2018年营收同比减少18%,归母净利亏损1.79亿元。主要原因是收购的海外子公司业绩不达标而不得不转让,由此造成超过7000万元的投资损失,同时对收购另外两家子公司计提商誉减值准备超过4000万元。

  还有很多新一代信息技术产业中资上市公司,本身就是从传统企业转型而来,转型后依然缺乏核心技术,应对技术迭代能力不足。例如有一家2014年从传统煤炭行业转型做互联网动漫产业的上市公司,2018年业绩同比下滑74.24%,归母净利亏损超过4亿元。公司表示希望借助IP创新能力打造创意产业爆款产品,但是至今仍缺乏具有核心技术和核心创意的优秀作品。

  报告在分析中发现,新一代信息技术产业增速放缓,盈利能力下降。因此,未来如何选择新技术触发新增长点,是产业亟需思考的问题。一个有利因素是,5G在2019年~2020年开始大规模商用将释放物联网大数据人工智能等领域的巨大需求,而中国在这些领域内的超前优势有望修复产业增长动能。

  研发投入整体有所提高 要素驱动正在向研发驱动转变

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  制图:金融界上市公司研究院 数据来源:巨灵财经

  该报告认为,新一代信息技术产业的创新性来自于企业研发能力和研发投入。上图对比了近5年来新一代信息技术产业中资上市公司的研发投入变化。可以看出新一代信息技术产业中资上市公司的研发投入总金额逐年增长,研发占收入的比重也随着营收的快速增长而稳中略升,近3年均保持略超过5%。根据公开数据计算,美国近5年的信息技术上市公司整体的研发收入比例一直维持在4%,中国这一数值已超过美国,以研发驱动发展的产业特征得以强化。

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  制图:金融界上市公司研究院 数据来源:巨灵财经

  从研发人员数量来看(因海外上市公司没有披露该数值,故只比较A股公司),2018年A股公司的研发人员数量占比均值与2017年基本持平,比2016年增长了2.64%。研发经费和研发人力资本的双重增加抬高了新一代信息技术产业的竞争门槛。

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  制图:金融界上市公司研究院 数据来源:巨灵财经

  上图列出了新一代信息技术产业中资上市公司研发费用最高的前十名。面对创新驱动和技术驱动,前十大研发投入企业代表了新一代信息技术产业中的热点研发门类,如以中兴通讯(行情000063,诊股)为代表的5G通信技术,以京东方和TCL集团(行情000100,诊股)为代表的电子核心产品显示屏产业链,以小米为代表的人工智能,以网易和三六零(行情601360,诊股)为代表的下一代互联网,以及这些细分产业之间的交叉研究,均是目前的研发投入热点。但是研发十强行业门类中尚缺乏半导体生产与设备行业,而这类企业更需要加大研发投入。

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