中信策略：预计5月中旬A股会再现最佳买点

　　基本面与政策预期再平衡下，预计5月中旬宏观数据公布前后，A股将迎来布局第二轮上涨风险收益比最优的买点。本轮上涨持续时间长，上行节奏慢；且增量资金偏好影响下风格更偏价值，外资偏好的品种可持续关注。建议重点配置大消费板块（后地产可选消费、医药白马、通胀预期主线），金融则依然有底仓配置价值，建议关注国企改革主题。

　　安信策略：反弹小窗口 休整大基调

　　综合考虑目前整体环境，我们认为美国经济趋势依然向好，中国经济近期仍将维持弱复苏格局，市场前期不符实际的过度宽松预期需要修正，春季行情的核心利好从基本面到流动性预期的改善也都已经兑现，而当前阶段市场的整体基调是休整。由于五一节前A股市场缩量盘整，市场在调整之后存在一定的避险和观望情绪，五一假期期间没有出现显著利空信息，全球主要股市表现较好，市场在节后可能存在一些技术性反弹或反抽的交易性机会，但我们认为在外部环境没有出现显著超预期利好前提下，这个阶段整体不宜冒进，未来一轮行情发动的引擎可能来自改革预期驱动，这留待未来观察。从结构上看，我们倾向未来一个阶段的排序是成长>；；消费>；；金融>；；周期，行业上重点关注通信、计算机、电子、医药、商贸零售、保险等。主题上重点关注国企改革、上海自贸区、长三角一体化等。

　　新时代策略：5月继续等待 适度增加消费、金融配置

　　4月决断的判断已经兑现，5月市场依然处在休整期。5月上旬市场可能在季报担心落地的带动下有小幅的反弹，空间不会很大，之后会继续回到休整的状态。这一轮休整不会改变2019年熊转牛的大格局，但由于场外增量资金进来的量不够大，所以战术上，都需要适当防守，并等待下半年的增量资金或经济改善。整体配置思路以防御为主，如果是有业绩的板块可以持续关注。如果是和经济密切相关的板块，由于受到降准推迟等影响，可以适当观望。成长板块的主题热点可能会有所收缩，波动也会加大，成长的机会将会更加集中在一季报业绩可能不错的板块，科创板推出前后，也将会有阶段性的机会。投资者可以适度增加消费、金融配置比例。

　　广发策略：本轮A股非金融盈利周期底部大概率已出现

　　A股剔除金融18年年报盈利增速-6.3％，19Q1回升至1.8％，剔除商誉减值公司后，18年A股非金融盈利增速为11％，19Q1为0.3％。展望19年A股盈利趋势，支撑项来自于二季度开始实施的减税降费、工业品价格企稳、去库存周期进入后期、以及18年年报的低基数效应；而盈利的潜在下行风险来自于“宽货币+宽信用”政策的边际缓和、以及后续房地产及出口对经济可能产生的下拉扰动，但大概率本轮盈利周期的底部已经出现。建议关注：（1）“宽信用”发力且景气上行的成长科技（消费电子、5G通信、软件）、收入与盈利全面加速，受益减税降费倾斜的先进制造（半导体、铁路设备、工程机械）；（2）中国优势且高景气延续的消费（食品饮料、休闲服务）。主题投资关注国企改革、上海自贸区、养老服务。

　　华泰策略：利润表或将二次下探 资产负债表已二次减压

　　去年四季度至今年一季度，整体非金融A股的现金流量表无显著压力，利润表见底回升，资产负债表二次减压。短周期视角，我们预计整体盈利增速可能会在中报二次下探，形成更扎实的“业绩底”；中周期视角，A股制造业的固定资产周转率已平缓回落，下半年收入增速回稳是减压的关键；流动性视角，当前创业板经营性现金流净额大于筹资性现金流净额的情形与2013年创业板结构牛市时期类似，同时，我们预计下半年新一轮A股资本开支回升周期或将开启；结构性视角，商誉减值压力和股权质押压力的降低是整体A股资产负债表在资产端和权益端上的二次减压。

　　天风策略：Q2防御Q3进攻 不建议系统性降低仓位

　　在年初至今的涨幅中，A股市场已经很大程度消化了Q1经济没有那么差的实际情况。进入4月份，一些高频数据显示，（4月PMI回落较多，同时发电耗煤同比4月-2.7％、3月6.9％、2月-23.89％），经济的内生修复动力不足，后续有反复的可能性较大。经过了4月下旬以来资金面和A股市场的同步快速调整后，5月份的资金面和A股市场小幅调整的概率更多，因此，这个位置上，我们并不建议相对收益投资者再系统性降低仓位。理由是Q3资金面较Q2改善的可能性较大，市场可能迎来全年第二波估值提升的阶段。

　　国君策略：调结构 积极布局动能切换

　　五一节假日期间，海外因素对节后A股影响预计偏正面。美联储暂不加息加上美国就业数据超预期，一定程度上缓解了市场对于全球经济动能衰弱的担忧情绪，美国股市经历了小幅回撤后上行，VIX波动率指数进一步下降，新兴市场权益相对表现更好，恒生指数、台湾加权指数表现突出。结合海外权益市场、人民币汇率以及A50期货整体表现，五一节假日期间海外因素对于节后A股市场影响预计偏正面。当前随着业绩披露的结束，由此形成的市场冲击将告一段落，向盈利底趋近的过程，就是市场动能转换的过程。在配置上需要关注三条主线：1）市场动能切换，叠加第一胜负手影响，市场波动加大，滞涨且基本面向好的银行、非银（保险）仍是基于防御的良好选择。2）第二胜负手，把握高景气与盈利稳定性。看好地产施工与竣工端强势相关的玻璃、家电、汽车等行业板块，高景气延续的养殖、食品饮料板块；3）风险偏好维持积极态势，继续看好受益创新和改革红利的热点主题，重点看到5G、上海自贸港、长三角经济一体化、燃料电池、智能网联汽车。

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