金融界网站讯  客观的数字，才能说明问题。

　　泰禾年报显示，截至2018年年末，最能够说明开发商负债水平的净负债率，同比2017年下降了90.15个百分点。

　　再看手持资金和利润的比值。2018年年底，泰禾的手持资金是148.95亿元，基本和2017年年底持平，而未来1年内，泰禾需要偿还的有息负债比2017年年底减少了58亿元。长期借款从2017年的705亿元减少到了580亿元——简单对比可知，手持资金的平衡和有息负债的降低，意味着偿债能力的增强。

　　和2018年年报一同发布的，是2019年第一季度报，而泰禾的回暖，又进一步体现。泰禾销售商品、提供劳务收到的现金169.85亿元，远高于去年同期的91.25亿元，货币资金206亿元，较去年末（149亿元）更加充足。

　　由此可知，去年一年内，频频被放置在暴风眼的泰禾，交出了一个稳健增长的成绩单。

　　根据经济学家马光远统计，2018年，中国一共出台了400多个调控政策。2018年是中国楼市异常艰辛的一年。一位了解中国楼市的业内人士表示：

　　“能够稳健度过2018年的泰禾，自然意味着将有更好的未来。”

　　战略定力

　　根据泰禾2018年年报，泰禾实现营业收入309.8亿元，同比增长了27.3％。在楼市环境大幅收紧的情况下，泰禾的利润大幅增长了69.6％，利润总额为50.8亿元，净利润的增长幅度达到了67.6％。

　　利润增长大幅度跑赢了营业收入，毛利率和净利率自然大幅提升——2018年，泰禾的毛利率达到了30.36％，同比上涨2.73个百分点。净利率为12.62％，同比上涨了3.03个百分点。

　　自从2002年，泰禾在北京第一座院子崛起，泰禾就开始走一条跟其他开发商截然不同的产品路线——结合现代人生活习惯的院子产品。

　　在市场骤然变冷的季节里，产品过硬无疑能够保持高溢价能力。有业内人士：

　　“泰禾一直保持的中高端精品路线，能够持续获得高净值客户的青睐，进而获得高溢价。”

　　罗马不是一天建成的。分析泰禾的整体战略可知，除了产品精准，始终布局一线城市和发达二线城市，同样也是泰禾长期保持高溢价的重要原因。

　　2018年泰禾的战略布局，给了始终觉得闽系激进的业内人士，另外一种感受。2018年，泰禾只新进入了廊坊、中山两座城市。截至目前，泰禾进入的城市也只有包括北京、郑州、合肥在内的29个。

　　上述业内人士分析：

　　“梳理上述城市，可以确定基本上是GDP排名前29名，也是人口净流入城市。这对房价的保持和上升提供了保障。”

　　营业收入意味着泰禾结转的收入，而销售额则表现出泰禾新流入的现金流。

　　继2017年首次迈入千亿阵营之后，泰禾2018年的销售额上涨了30％。而具体分析可知，泰禾2018年销售额的质量，也大幅提高。

　　能够体现销售额质量的核心标准，就是现金回款的能力。根据新发布的2018年年报，泰禾经营性现金流净额为140亿元，而2017年该数字为-125.5亿元。在2018年三季度，才刚刚转正为1.6亿元。到2018年底，泰禾经营性现金流净额已达到139.3亿元。

　　资产规模也在稳步攀升。泰禾集团总资产继2017年首次突破2000亿之后，在2018年继续攀升至2431.4亿元，同比增长17.8％。泰禾年报显示，公司净资产318.9亿元，同比增长27％，归母净资产184.6亿元，同比增长14.6％。

　　财务状况变好，自然意味着融资能力的增强。2018年，泰禾与上海银行签署了战略合作协议，获得上海银行200亿元综合授信额度，与光大信托签署了战略合作框架协议，获得光大信托200亿元综合授信额度。

　　2018年末，集团尚未使用的银行授信额度约1043.68亿元。

　　业绩持续爆发  

　　继2018年泰禾北京破300亿佳绩之后，刚刚过去的2019年第一季度，泰禾北京实现了100亿销售业绩，粗略计算，2019年泰禾北京可能实现400亿元销售业绩。

　　要知道，在“住房不炒”政策持续进行的情况下，北京已经变成了中国楼市比较“荒凉”的区域。而在这种态势下的北京，一家房企的产品、营销等各个板块的能力才可以体现出来。

　　6年前的2013年，泰禾初步进入北京，销售额只有15.5亿元，到2018年超过300亿元，只过了6年。

　　泰禾北京2019年第一季度的热销，只不过是泰禾集团2019年第一季度业绩大爆发的缩影。

　　在北京区域打响开年第一枪的同时，福州区域同样涌现了多个全国现象级“红盘”，作为泰禾的大本营，福州和厦门两大超级城市并举，一季度共实现销售70多亿；华东区域的表现同样可圈可点，其热销之势从上海席卷姑苏、南京、武汉等城市，形成“泰禾城市群热销现象”，七城联动之下，整个一季度，华东区域取得了近2000套、超80亿的好成绩。

　　作为泰禾的蓝筹重仓区域，广深区域携大湾区规划利好，一季度实现销售额超32亿元，同比增幅超100％，成为当之无愧的“热销后起之秀”。

　　业绩爆发之后，泰禾集团2019年第一季度实现了74.54亿元的营收，净利润9.97亿元，净利润的幅度大幅超过219.55％。

　　对漩涡中的泰禾来说，负债仍是大家最关心的指标。现金流不断回流的2019年第一季度，泰禾净负债率又同比下滑了105.69个百分点。有息负债减少了100亿元。

　　回款早已变成了开发商异常重要的核心指标。根据泰禾相关数据梳理，2018年和2019年第一季度，泰禾收到的现金达到了630亿元。一季度劳务收到的现金为169.85亿元，而去年同期为91.25亿元，货币资金为206亿元。

　　一位了解泰禾的投资者表示：

　　“日均一条调控政策的2018年，对尤其以中高端产品为主的开发商来说，都是一个坎儿。可短期来看，基建和房地产，还是拉动国家GDP、保持就业的核心渠道。因此，从紧缩到逐步放松的2019年开始，泰禾、融创等中高端企业，可能不但活的不错，相对于刚需房企，甚至会活的更好。”