金融界网站讯  3月28日，东北证券发布最新研报，给予正荣地产（6158.HK）增持评级，目标价格每股6.70元港币。

　　东北证券认为，公司持续保持高速增长，并迈入千亿阵营，预计2019-2021年EPS分别为0.64、0.86、1.06元，对应的PE分别为7.2、5.4、4.4倍。

　　销售规模首破千亿 二线城市销售占比超八成

　　据披露，2018年正荣地产实现销售金额1080亿元，同比增长54.0％，2015-2018年复合年均增长率67.3％，维持高增长态势；报告期内，销售均价为16765元/平米，较2017年均价降低1719元/平米。

　　销售结构方面，公司二线城市销售金额占比达84.8％，较年中进一步上升；长三角区域销售金额约为570亿元，占比52.7％。

　　截至2018年底，公司合同负债余额为471.49亿元，可覆盖约1.8倍的营收，待结转货值充裕。

　　土储总量充足 成本具备优势

　　截止至2018年底，正荣地产在手土储约2456万平米，总货值达4200亿元，平均成本仅为4491元/平米，为同期销售金额的27％，权益比例约为53％，预计未来能够提供可观的利润。

　　东北证券表示，公司位于二线城市的土储面积为1681万平米，占比达68.4％，保证了未来销售的安全垫；2019年，公司销售规模目标为1300亿元。

　　融资渠道逐步拓宽 净负债率大幅下降

　　正荣地产自2018年年初上市后不断拓宽自身融资渠道，成功发行了多笔境内外债券及资产支持证券。

　　东北证券指出，截止至2018年底，公司债务加权平均利率为7.8％，较2017年底上升44.28亿元，得益于美元优先票据、境内债券的发行，债务结构有所好转。

　　此外，受益于在手现金和所有者权益的增加，公司净负债率较2017年大幅下降109.2pct，为74％。