4月3日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定今年降低政府性收费和经营服务性收费的措施，进一步为企业和群众减负；决定下调对进境物品征收的行邮税税率，促进扩大进口和消费。为落实《政府工作报告》部署，会议决定，从7月1日起，将国家重大水利工程建设基金和民航发展基金征收标准降低一半。

　　同时，在美航空中概股集体大涨，利好情绪集中释放。

　　国金证券：历史牛市的启示 航空股一倍空间刚起步

　　我们认为，航空板块估值处于低位，供需结构向上，前期扰动因素利空影响缓和，基本面迎来向上拐点，板块存在修复动力。整体来看，我国航空行业寡头垄断已经初步形成，作为包含可选消费属性的周期性行业，现金流良好。扰动因素转向利好，航空板块将在中长期获得超额收益。

　　基于航空供需结构性改善、收益水平迎来拐点、扰动因素利空缓和逐步转向的逻辑，我们持续推荐东方航空、中国国航、南方航空。供给侧改革并未影响三大航供给，并且能够享受协调机场票价提升带来的收益水平提升。

    目前时点看，政策转向边际宽松，带来的信用出现边际改善，是航空股企稳的宏观背景。停飞B737MAX-8引发航空行业中期供给边际收紧，内需有韧性，外部油汇因素逐步由利空走向利多，三周期共振，行业迎来最佳投资时机。目前三大航PB估值约为1.6倍，而过去10年航空板块PB均值约为2.4倍，牛市PB均值约为7倍，有较大修复空间。

　　关注春秋航空、吉祥航空，公司受益上海两场供给受限，收益水平提升领先行业，业绩增速好于三大航，受汇率利空影响较小，不过中长期仍需观察我国航空业整体对中小航空公司和低成本航空营造的发展环境。

　　中信证券：假期调整或刺激需求，看好航空股Q2表现

　　复盘美国航空，2009年以来盈利提升的关键或为行业集中度提升带来供给端控制，油价下跌强化航司的盈利能力。对比来看，我国航空供给侧改革仍需持续推进，B737MAX8催化供给进一步放缓，假期调整刺激或加速需求转好，看好航空Q2表现。

　　国盛证券：民航发展基金征收标准减半 持续看好航空

　　民航发展基金减半征收，三大航更加受益。根据年报数据，2018年南方航空、东方航空分别缴纳民航发展基金29.4亿元、22.35亿元，我们预计中国国航为23亿元，2017年春秋航空、吉祥航空分别缴纳民航发展基金2.92亿元、3.15亿元，假设按照减半征收，则增厚税后利润分别为11.03亿元、8.38亿元、8.63亿元、1.09亿元、1.18亿元，因为新标准从7月1日开始执行，则对2019年实际成本影响须再减半，对应2019年wind一致预期净利润弹性分别为6.70％、5.20％、3.96％、2.94％、3.27％。

　　招商证券：发展基金下调后 三大航谁利润增厚最多？

　　当前各航司被征收的民航发展基金被计入公司费用，而代为征收的民航发展基金（由旅客缴纳的）不进表。因此，这次民航发展基金征收减半一方面直接降低各航司成本，增厚利润；另一方面，如果在旅客层面也降低征收标准，那么会间接降低旅客所支付的票价（由于代为征收的不进表，因此实际上航司收入不会受影响），刺激航空出行需求，航司利润增厚或超静态测算。

　　目前南航、东航民航发展基金占税前利润比重约55％-65％，春秋、吉祥占比约17％。根据上市公司披露来看，以2018年为例，南航、东航民航发展基金费用分别为29.4亿元、22.35亿元，占税前利润比重分别为65.52％、57.80％。我们预计国航民航发展基金费用为25亿元左右，占税前利润比重约为25％。2017年春秋、吉祥民航发展基金费用分别为2.92亿元、3.15亿元，占利润比重为17.69％和17.25％。

　　航空相关上市公司：

　　中国国航：公司是经国务院国有资产监督管理委员会于2004年9月20日以国资改革[2004]872号文批复同意设立，并于2004年9月30日在中华人民共和国注册成立的股份有限公司。公司经营范围主要为:主营国际、国内定期和不定期航空客、货、邮和行李运输业务；国内、国际公务飞行业务；飞机执管业务；航空器维修；航空公司间业务代理，与主营业务有关的地面服务和航空快递（信件和信件性质的物品除外）；机上免税品。

　　南方航空：中国南方航空股份有限公司，是中国南方航空集团公司属下航空运输主业公司，总部设在广州，以蓝色垂直尾翼镶红色木棉花为公司标志。有新疆、北方、北京、深圳、海南、黑龙江、吉林、大连、河南、湖北、湖南、广西、台湾、珠海直升机等14家分公司和厦门航空、汕头航空、贵州航空、珠海航空、重庆航空等5家控股子公司；在上海、西安设立基地，在成都、杭州、南京等地共设有18个国内营业部，在国外设有53个国外办事处。

　　东方航空：公司是由中国东方航空集团公司（以下简称“东航集团”）于1995年4月独家发起设立的股份有限公司，主要经营国内和经批准的地区、国际航空客、货、邮、行李运输业务及延伸服务；通用航空业务；航空器维修；航空设备制造与维修；国内外航空公司的代理业务；行业相关材料、设备与技术进出口业务；旅游服务；宾馆业务及与航空运输有关的其他业务。

　　海航控股：公司前身为海南省航空公司，是由海南省航空公司与中国光大国际信托投资公司、交通银行海南分行、海南进出口等24家法人单位于1993年10月18日共同发起设立的股份有限公司，公司及其子公司（以下简称“本集团”）属民航运输业，主要经营经批准的国内国际航空客、货运输业务及与航空运输有关的其他相关服务。

　　吉祥航空：公司系由上海吉祥航空有限公司按账面净资产值折股整体变更设立。 2011年6月15日，立信出具信会师报字[2011]12906 号《验资报告》，验证截至 2011 年 2 月 28 日吉祥航空的注册资本实收情况，确认注册资本已足额到位。 2011年7月25日，吉祥航空 取得上海市工 商行政管理局换发注册号为310225000502571 的《企业法人营业执照》。

　　春秋航空：公司系经中国民航局《民航企业机场联合重组改制许可决定书》（民航函[2010]1282号）批准，由春航有限整体变更设立的股份有限公司。2010年12月2日，上海市工商局向本公司核发了《企业法人营业执照》（注册号:310227001340394），注明本公司注册资本及实收资本均为30,000万元。