一场愈演愈烈的资金链危机，“长城系”轰然倒塌，长城动漫也不例外。

　　控股股东股份被轮候冻结，游戏板块青黄不接，净利润预计下降4倍，数亿商誉减值悬顶…

　　借壳四川圣达后，长城动漫营收跌跌不休，本想在一顿溢价收购后打造“东方迪士尼”，现实却是梦断长城。

　　10亿收购一地鸡毛

　　借壳四川圣达那年，长城动漫通过支付现金的方式一举收购了杭州长城动漫、滁州长城国际动漫、湖南宏梦卡通、杭州东方国龙、北京新娱兄弟、杭州宣诚科技、上海天芮经贸等七家公司，斥资逾10亿去打造涵盖动漫设计、制作、游戏、创意旅游和玩具销售的完整动漫产业链。

　　不过大手笔收购后，公司业绩仍旧低迷。2016年（收购后第一年）公司营收便同比减少8.6％，归母公司净利润骤降-538％。长城动漫表示，业绩不良主要是焦化行业总体产能过剩突出所致，公司将卖出圣达焦化，转型动漫设计、制造发行等大型文娱类企业。

　　值得注意的是，公司虽然全面转型，但营收不增反降。仅在全面转型后的第二年，长城动漫的溢价并购便已一地鸡毛。

　　据2018年业绩披露，长城动漫今年预计亏损3.5亿-4.5亿，同比下降374％-452％，其中，预计商誉减值2.5亿-3亿。半年报显示，公司商誉高达6.9亿元，而同期净资产仅为4.8亿元，商誉约为净资产的1.4倍。一旦年报商誉减值敲定，长城动漫仍存留3亿商誉，约为净资产的60％。

　　关联企业收购溢价百倍

　　溢价收购的确为企业带来了高商誉，但实控人赵锐勇曾对媒体表示，这7家标的都是他精挑细选拿到手的。

　　金融界《伤誉》查询，除了天芮经贸和东方国龙外，其余5家均是长城动漫的关联交易。其中，宣诚科技、新娱兄弟的估值溢价率分别为17098.27％、12769.54％，高达百倍。

　　一番“精挑细选”后，7家公司中有4家未能完成业绩承诺，其余2家并未进行业绩对赌，而只有一家“精准”完成业绩目标。

　　当时，业内人士表示，长城动漫收购的几个公司质地都很一般，湖南宏梦卡通在收购完之后就基本解散了，而其他公司在收购后也没有生产新的动画片...

　　赵锐勇的“资本困局”

　　市场不少人称，赵锐勇精于资本运作，但并不擅长维系实体。据查询，实控人赵锐勇在2013年才进入资本市场，但很快便在A股文娱领域风生水起，不过“长袖善舞”的他最终还是把自己困在了“资本迷局”中。

　　此前作为一名典型的文艺青年，赵锐勇曾在改革开放之际频频在文学期刊发表小说与话剧作品；1990年赵锐勇被破格评为国家一级作家；此后，他更是用100集的纪录片献礼新中国成立50周年。

　　不过，在文艺界呼风唤雨的赵锐勇很快便迷上了资本运作，2013年赵锐勇将长城影视借壳江苏宏宝，2014年又借四川圣达将长城动漫成功上市，2015年长城集团再花5亿将天目药业控股权揽入怀中。

　　不过，短短几年后，杠杆堆起来的资本版图摇摇欲坠。其中，长城动漫净亏损高达3.5-4.5亿，长城影视净亏损2.72-3.56亿，天目药业纷争不断…

　　当传媒牛市风口不见，赵锐勇的“长城系”资本帝国成为在风口被摔死的“猪”。

　　谁来纾困

　　困境中的“长城系”在多方寻求下终于迎来了救世主。

　　据公告显示，长城集团拟引进战略合作方永新华集团，后者对长城集团增资扩股不低于15亿元，或其他方式与长城集团开展股权合作。但值得注意的是，该合作协议仅为框架性协议，而且据了解并无违约条款。双方表示，如果30日内无法达成最终合作协议，则协议解除，长城集团可再寻其他意向方。

　　金融界发现，永新华行事低调，是一家综合性的多元化大型企业集团。其中主要打造了金融资本平台、产业合作创新和收购平台、非遗主题园区平台、互联网大数据平台和地产开发平台，而且的确有文化产业投资等板块，也许救兵并非空穴来风…

　　此外，就在前不久，由浙商总会牵头的“之江新实业”刚刚与长城集团签署协议为旗下子公司纾困。但小编不禁想问，即使真金白银救得了长城系，但真能救得了实控人的“资本野心”么？