周三，两市冲高回落，窄幅震荡调整。A股三大股指在平盘线附近开盘并短暂拉升后回调，全天在平盘线附近窄幅震荡。盘面上，行业板块跌多涨少，煤炭板块领涨。

　　煤炭股尾盘崛起，永泰能源、云煤能源、美锦能源涨停，平庄能源、山煤国际、红阳能源等涨5股涨逾2％。

　　机构研究报告指出，行业层面煤价有所转暖，但高库存仍未化解。近期宏观逆周期调节不断加码，市场悲观情绪有所缓和，若进一步配合行业基本面反转（如进口调控），煤炭股有望迎板块性估值修复。

　　需求方面，电力和化工带动需求增长，建材钢铁耗煤预计持平。2019年是水电投产小年，核电投产大年，明年电力总增速预计在4％-5％之间，悲观情况下月度增速可能降到3％，对火电的拉动大致在3.2％，此外大量煤化工项目投产会带来增量需求，明年增量预计在2400万吨。钢铁和水泥等建材需求大概率已经见顶，预期持平。总体而言，预估2018-2020年我国煤炭需求分别为 42.5亿吨、43.1亿吨、43.7亿吨，同比分别增长1.8％、1.3％、1.4％。

　　煤价方面，年度中枢趋稳，年内宽幅震荡。煤炭年度供给偏紧，但在年度之内，由于需求在淡旺季之间差异较大，导致供给淡季偏松旺季偏紧，煤价在年内宽幅震荡，以夏天为小旺季，冬季为大旺季。港口5500淡季煤价回到供求均衡煤价535元/吨，旺季煤价上涨至火电亏现金流的725元，中枢630元/吨。