A股高送转从来不缺大戏！

　　昨日晚间，弘信电子甩出高送转公告，控股股东提议将进行10转7派2.5元。从业绩匹配情况看，弘信电子2018年度预计盈利1.16亿元-1.37亿元，同比增长60％-90％，但是其中政府补贴资金高达5600万，也就是说如果没有政府，高送转就将夭折。

　　值得注意的是，就在不久前，非控股股东们刚刚发布不超1040万股的减持计划。一面是高送转，一面是股东减持，A股上市公司惯常的“割韭菜”神器再次在年内祭出，而这次是上市仅仅一年之久的一只次新股。

　　业绩暴增之谜

　　弘信电子是一家从事FPC（柔性印制电路板）研发、设计、制造与销售的高新技术企业，自成立以来就专注于FPC产业，不过国内FPC产业相较国外来说，利润率相对较低，技术相对落后，竞争力横向较弱。

　　据财通证券研究，国内的FPC市场尚未形成完整的产业链条，内资厂商多受限于设备和原材料等产业的配套不足，在国际市场上竞争力较弱。但不少内资相关企业仍然在积极扩产，试图分食一定的市场份额，弘信电子就是其中之一。

　　弘信电子上市的第一年，交出的业绩并不理想。虽然营收录得14.78亿元，同比增幅达40.96％，但其扣非后净利润仅为1500万元，同比竟反转为-56.99％。当年弘信电子给出了两点核心理由：一是下游需求不及预期；二是上游原材料成本上升。

　　要知道，弘信电子的主要产品就是FPC，其下游需求直接取决于消费电子产品市场。弘信电子的客户不包括苹果、三星等国际品牌，但他的下游客户深天马、欧菲光、联想等厂商在去年大幅削减了订单导致其需求萎缩。

　　业绩预期不济，二级市场自然给出了其相应的估值转变。从2017年11月以来，弘信电子股价从高点72元/股一路下跌至25元/股。

　　昨日，弘信电子公布2018年业绩预告，净利润1.16亿元至1.37亿元，同比继续高增60％-90％，其中政府补助资金高达5600万。从过去4年的业绩来看，弘信电子在3年中扣非净利润同比均为负增。

　　天眼君发现，政府补贴一直在弘信电子的财报中扮演重要角色。2015年，弘信电子收到政府补助765万元；2016年增长至1516万元；2017年高达8852万元，而同期公司的营业利润为9600万元。

　　短债应收高企

　　除了政府补贴不断之外，弘信电子的短期债务和应收账款也均有高企之势。

　　以今年三季报为例，弘信电子披露的营业收入为16.84亿元，但公司的营收票据就有2亿，应收账款则达9.18亿。

　　事实上，弘信电子的应收账款多年均保持了高速扩张的趋势。数据统计，从2011年以来，弘信电子的营收规模从8639万元提升到11.2亿元，7年翻了13倍。业内有人称，弘信电子的主要欠款客户多为天马微、欧菲光等大型客户，因此应收回款的风险较小。

　　但弘信电子显然并未感到安全。

　　2018年11月14日，弘信电子以及全资子公司弘汉光电合计将其对天马微高达9800万元的应收账款转让给厦门国托；此后弘信电子更是多次开展类似保理业务；2018年11月20日，弘信和弘汉再次将不超2.5亿元的应收账款转让给未具名的国内金融机构和类金融机构。2018年12月1日，金额达1.15亿元的应收债权进一步转让给厦门国托受理。

　　几番折腾后，弘信与弘汉决定，拟将5亿元额度的应收账款作为保理。弘信电子解释称，公司拟将变现所得一方面用来偿还供应商货款与银行贷款，降低融资成本。

　　值得注意的是，弘信电子的短期借款也在今年发生了跳涨。以去年年报来看，公司短债仅为2.33亿元；但截止今年三季报，公司短债直接翻倍为4.66亿元。为缓解资金压力，弘信电子在近期的股东大会上通过了一笔高达7.22亿元的定增募资，但目前发审会和证监会仍尚未批准。

　　诡异的高送转

　　如果说清理高企的应收账款是弘信自身担忧印证的话，弘信电子的股东也颇有担忧。

　　从弘信电子十大流通股东名单来看，2018年中报，上海金融发展投资基金、国创投、达晨创投、社保基金都曾冲进弘信电子；但2018年三季报，除了社保基金维持不变外，其余几家创投机构都在减持。天眼君不免怀疑，这些股东一致性地刚进就出难道是嗅到了什么危机？

　　值得注意的是，上海金融发展投资基金还是弘信电子的第二大股东。而据天眼君统计，仅在去年下半年，上海金融发展投资基金就进行了17笔减持操作。

　　此外，另一流通股东国泰君安创投在减持前期，总有股价拉升迹象。

　　就在12月7日，弘信电子达晨创投系股东也发布减持公告称，达晨系拟通过大宗交易或集合竞价去减持不超过416万股，合计不超过公司总股本的4％。

　　就在股东频频公布撤退计划的同时，弘信电子选择公布“高送转预案”，并且每10股拟派现2.5元。而这幕“边减持、边高送转”的套路不就是A股多年来从未失传的割韭菜大法么？

　　昨天在该利好公布后，今日早盘不少股民冲入，股价一度大涨8％左右，不过收盘涨幅仅为1.17％，一根放量长阴扑面而来。